трейдеров, что отражает различные действия, тгредприпятыс вашей фирмой ври торговле опционами. Для трейдеров типа А предусмотрена короткая позиция в коллопциопах, а для трейдеров типа В - в нут-опционах.

Тип 1 Начальная позиция

Наличные $32 851

Колл ПО -1 220

Пут 410 О

Тип 2 Начальная позиция

Наличные $30 030

Колл 110 О

Пут 410 -1 210

Потешшальный "доход" в каждой позиции связан с техг, что опционы были проданы клиентам но цепалг, слегка превышающим теоретические цепы. В обоих случаях этот доход составляет примерно $000. Ваша цель - пе упустить этот доход.

ВОЗМОЖНЫЕ ДЕЙСТВИЯ НА РЫНКЕ

1Та рынке акций вы пс можете выставлять свои предложения. Вал[ позволено лишь зюкупать и продавать акции по текущей пене, которая в первом периоде равна $400, а во втором периоде - либо $400м, либо $100(/, и т.д. Это означает, что в течение второго торгового периода вы можете покупать и продавать акции или по S436, или по $367, в течение третьего - по $475, по $400 либо по $337.

Иа рынке 2 вы можете делать свои предложения и принимать предложения других. Цепы на этих рьшках определяются только торговой активностью трейдеров.

Иа рынках 3 и 4 торговля не разрешена.

Смысл пашей торговли состоит в управлении неновым риском вашей згачальной позиции по опционам посредством торговли па рытгках акций, безрисковых облигаций и наличных денег.

Как трейдеру вам разрешается короткая позиция по акциям и облигациям. Можно также брать деньги взаймы под безрисковый продспт для покупки псппых бумаг. В конце пс-риода па ихгсющисся у пас деньги начисляется бсзрисковый процент, исходя из 12% годовых.

ЦЕЛЬ ТОРГОВЛИ

Цель состоит в том, чтобы к концу периода накопить по возможности больнгую cyAFiry денег. По этой сумме начисляются очки.

ОЧКИ

Б течение торгового тгсриода происходит торговля цспны-ыи бумагами па рыночные деньги. Три торговых периода составляют одну попытку. Если в конце попытки вы тгакопили S500, то вы заработали 8 очков. Если же ваш выигрыш менее $500, количество заработанных вами очков рашю 0. При выигрыше от $500 до $1000 вапги очки определяются по формуле:

Сумма денег в конце периода - $500

О ЧКИ = 8 -f-

Выигрыш $1000 и более даст в любом случае максимальное количество очков - 9.

5.5 Модуль 4

5.5.1 Торговая сессия RE1

НАЗНАЧЕНИЕ

Данное упражнение знакомит трейдеров FTS с гипотезой об эффективности рьшка. Каждый трейдер обеспечивается

некоторой приватной информацией относительно конкретной компании. Эта приватная информация может быть различной для разных трейдеров, но никогда не бывает неверной.

ОПИСАНИЕ СИТУАЦИИ

В рассматриваемой экономике па два торговых года открыты рынки акций двух промышленных фирм ABC и СНА. Каждая из фирм относится к индустрии, переживающей упадок за счет технологического прорыва в смежных областях. Б результате обе фирмы сворачивают свою деятельность, и без того ограниченную соответствующими географическиьги регионами. Частью этого процесса являются попытки фирм проводить жесткую политику сокращения затрат, включающую пересмотр трудовых соглашений.

Дивидендная зюлитика фирм и курс акций зависят для каждой из фирм от состояний, происходящих в их лока/льтюй экономике. ЛВС рассматривает возможность трех равновероятных состояний производства и спроса в каждый период, СНА - четырех равновероятных состояний производства и спроса в каждый период. Поскольку фирмы действуют в удаленных друг от друга регионах, эти состояния, а следовательно, и выплачиваемые каждой из фирм дивиденды независимы.

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ СОСТОЯНИЯ

Состояния для ABC Код

Очень низкий спрос, забастовки и высокие затраты х Очень низкий спрос, некоторое снижение затрат у

Низкий спрос, успешное снижение затрат z