назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [ 56 ] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67]


56

Таблица 2 для трейдеров типа 4 Наличные деньги (S) Промежуточные очки Приращение

1000

1250

1500

1750

2000

2250

1051

2500

1211

2750

1379

3000

1556

3250

1742

3500

1936

3750

2139

4000

2350

4250

2570

4500

2799

4750

3036

5000

3281

5250

3536

5500

3799

5750

4070

6000

4350

6250

4639

6500

4936

6750

5242

7000

5557

7250

5880

7500

6211

7750

6552

8000

6900

8250

7258

8500

7624

8750

7999

9000

8382

9250

8774

9500

9174

9750

9583

10000

9999



5.4 Модуль 3

5.4.1 Торговая сессия ОР1

НАЗНАЧЕНИЕ

11а этом занятии вы иознаколгитссь с основами теории цепы иа опцион, а также узнаете, каким соопгонюнием связаны цены опционов па нокупк}- и продажу. Вывод этого соотношения базируется }га применении арбитражных стратегий.

ОПИСАНИЕ СИТУАЦИИ

В рассматриваемой ситуации существует 4 рынка, котортлс откртлты для торговли в течение одного месяца. 1Га нервом рынке торгуют акциями. Цены па этохг ртлпке заданы извне, а па трех осталтлилх рынках цепы определяются торговой активпостг.ю участников ФТС. В конце месяца после окончания торговли цена акций изменяется. С вероятностью р цена увеличивае1 ся (умножается на величину и > 1), а с вероятностью 1 - р - уменьшается (умножается па величину (/<!). Значения и л d подобраны так, чтобы для одтюго лгесяца (Л/) ожидаемый рост цепы акции равнялся Д/, а сто дисперсия была равна стД/.

Предположим, что характеристики доходтюсти такотил:

Изменчивость (о) 240% с год

Текущая цепа акции $20

Средний те.ип роста (р) 12% с год

Единица времени 1 месяц (0.08333 года)

Переменные и, d а р подобраны так, что ожидаемый рост цены акции за один месяц равен 0.12/12, а его излгенчивость (т. с. стандартное отклонение) доход1Юсти равна 2.40/12. Таким образом:

„ г./Гг. р (0.12/.2 ду



Нетрудно проверить, что и - 2.0, i = 0.5, а псроягпос! ь р= 0.31.

ФИПАПСОВЫЕ КОНТРАКТЫ

В конце торгового периода па первом рып:е происходит пе-реоцепка акций в соответствии с реализацией некоторой случайной величины. С вероятностью р цепа увеличивается, а с вероятностью 1 - р - уменьшается. Реализация случайной величины становится известной после закрытия ФТС рынка.

На втором ры1[ке торгуют безрисковыми облигациями, но которым в конце торгового периода выплачивается $101, независимо от того, как изменится курс акций.

На третьем и четвертохг рынке торгуют евронсйски.\1и опционами на исходные акции. Опциоп па продажу называется пут-опционом, а опцион па покупку - колл-опционом. Цена исполнения каждого опциона равна 825, срок - 1 месяц. Окончательный платеж но каждому опциону зависит от пены акции, которая становится известной после окончания торгов па рынках ФТС.

Окончательные значения:

Опцион на покупку - тах(20 + (и или d) - 25,0),

Опцион на продажу -- тах(25 - 20 + (и или d),0).

Опционы }ю могут быть исполнены во время торгового периода, в случае их выгодности они автоматически исполняются в конце периода.

ВОЗМОЖНЫЕ ДЕЙСТВИЯ НА РЫНКЕ

На рынке акций вы пе можете выставлять свои предложения. Вам позволено лишь покупать и продавать акдии по текущей цепе $20.

На рынках 2-4 вы можете делать свои предложения и принимать предложения других. Цены на этих рынках определяются только торговой активностью трейдеров.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [ 56 ] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67]