Таблица 2 для трейдеров типа 4 Наличные деньги (S) Промежуточные очки Приращение
| | |
| | |
| | |
| | |
1000 | | |
1250 | | |
1500 | | |
1750 | | |
2000 | | |
2250 | 1051 | |
2500 | 1211 | |
2750 | 1379 | |
3000 | 1556 | |
3250 | 1742 | |
3500 | 1936 | |
3750 | 2139 | |
4000 | 2350 | |
4250 | 2570 | |
4500 | 2799 | |
4750 | 3036 | |
5000 | 3281 | |
5250 | 3536 | |
5500 | 3799 | |
5750 | 4070 | |
6000 | 4350 | |
6250 | 4639 | |
6500 | 4936 | |
6750 | 5242 | |
7000 | 5557 | |
7250 | 5880 | |
7500 | 6211 | |
7750 | 6552 | |
8000 | 6900 | |
8250 | 7258 | |
8500 | 7624 | |
8750 | 7999 | |
9000 | 8382 | |
9250 | 8774 | |
9500 | 9174 | |
9750 | 9583 | |
10000 | 9999 | |
5.4 Модуль 3
5.4.1 Торговая сессия ОР1
НАЗНАЧЕНИЕ
11а этом занятии вы иознаколгитссь с основами теории цепы иа опцион, а также узнаете, каким соопгонюнием связаны цены опционов па нокупк}- и продажу. Вывод этого соотношения базируется }га применении арбитражных стратегий.
ОПИСАНИЕ СИТУАЦИИ
В рассматриваемой ситуации существует 4 рынка, котортлс откртлты для торговли в течение одного месяца. 1Га нервом рынке торгуют акциями. Цены па этохг ртлпке заданы извне, а па трех осталтлилх рынках цепы определяются торговой активпостг.ю участников ФТС. В конце месяца после окончания торговли цена акций изменяется. С вероятностью р цена увеличивае1 ся (умножается на величину и > 1), а с вероятностью 1 - р - уменьшается (умножается па величину (/<!). Значения и л d подобраны так, чтобы для одтюго лгесяца (Л/) ожидаемый рост цепы акции равнялся Д/, а сто дисперсия была равна стД/.
Предположим, что характеристики доходтюсти такотил:
Изменчивость (о) 240% с год
Текущая цепа акции $20
Средний те.ип роста (р) 12% с год
Единица времени 1 месяц (0.08333 года)
Переменные и, d а р подобраны так, что ожидаемый рост цены акции за один месяц равен 0.12/12, а его излгенчивость (т. с. стандартное отклонение) доход1Юсти равна 2.40/12. Таким образом:
„ г./Гг. р (0.12/.2 ду
Нетрудно проверить, что и - 2.0, i = 0.5, а псроягпос! ь р= 0.31.
ФИПАПСОВЫЕ КОНТРАКТЫ
В конце торгового периода па первом рып:е происходит пе-реоцепка акций в соответствии с реализацией некоторой случайной величины. С вероятностью р цепа увеличивается, а с вероятностью 1 - р - уменьшается. Реализация случайной величины становится известной после закрытия ФТС рынка.
На втором ры1[ке торгуют безрисковыми облигациями, но которым в конце торгового периода выплачивается $101, независимо от того, как изменится курс акций.
На третьем и четвертохг рынке торгуют евронсйски.\1и опционами на исходные акции. Опциоп па продажу называется пут-опционом, а опцион па покупку - колл-опционом. Цена исполнения каждого опциона равна 825, срок - 1 месяц. Окончательный платеж но каждому опциону зависит от пены акции, которая становится известной после окончания торгов па рынках ФТС.
Окончательные значения:
Опцион на покупку - тах(20 + (и или d) - 25,0),
Опцион на продажу -- тах(25 - 20 + (и или d),0).
Опционы }ю могут быть исполнены во время торгового периода, в случае их выгодности они автоматически исполняются в конце периода.
ВОЗМОЖНЫЕ ДЕЙСТВИЯ НА РЫНКЕ
На рынке акций вы пе можете выставлять свои предложения. Вам позволено лишь покупать и продавать акдии по текущей цепе $20.
На рынках 2-4 вы можете делать свои предложения и принимать предложения других. Цены на этих рынках определяются только торговой активностью трейдеров.