назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [ 55 ] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67]


55

5.3.3 Торговая сессия САЗ

Торговая сессия СЛЗ япляечся модификацией ropiouoii сессии СЛ1. Как и прежде, цель состоит в управлении риском и до-хол1гостыо, но если в СЛ1 торговцы тнчрафонались за риск, то здесь, наоборот, торговцы пооитряются к риску. Такое отношение к риску с тимулируечся способом подсчета очков, который задается нринодилгы.ми ниже таблицами и иллюстрируется примеро\[. Другое отличие заключается в том, что в СЛЗ разрснгена короткая тюзиция по акцияхг.

Пример

Сравним два следующих портфеля акций - Ли Б. 15 портфеле Л нет акций, а и.меегся только $5000 наличных денег. Иорт(1)ель В характеризуется тем, что в конце года (до того момента, когда стало известно реализованное значение акций) в пяти состояниях экономики вы получите $1000, а в пяти оставшихся состояниях - $9000. 11осколт>ку все состояния экополгики равновероятны, оба портфеля акций и\гсют одипаковуто ожидаемую рыночную оценку, равную $5000.

Из таблицы 1 легко получить, что для портфеля А количество нромежуточшлх очков равно ИЗО (11.39% пгапсов заработать $.20 и каждой из 25 независимых лотерей). Для портфеля В это число равтю (690 + 8690) + 0.5 = 4690 (т. е. 46.9% шансов заработать $.20 в каждой из 25 независимых лотерей).

Заметим, что в течение торгового периода (ех ante) портфель В дает больше шансов на выигрыш, несмотря на то, что оба портфеля акций имеют одинаковую ожидаемую рыночную оценку, поскольку портфель А имеет пулевую вариацию, а портфель В - положительную.

Реализованный суммарный выигрыш (ех post) зависит от двух важных факторов:

1) от рьиючной оценки портфеля акций,

2) от исходов 25 независимых лотерей.



Первый (J)aKTop пе влияет па портфель Л, поскольку портфель Л оценивается всегда в $5000; в то же время первый фактор влияет }ia портфель В, который может стоить либо $9000, либо $1000.

Что касается второго фактора, то порт(}>ель А приносит успех примерно в 41.4% случаев, так что ожидаемый суммарный выигрыш будет $2.07. Суммарный же доход портфеля В зависит от первого (JiaKTopa. Если рьпючпая оценка портфеля равна $9000, то суммарный выигрыш будет около $4.35 (86.9% шансов заработать 20 центов 25 раз). Если, однако, рыпочтгая оценка будет $1000, то суммарный тлигрьпн окажется около $0.34 (25 попыток заработать 20 центов с вероятностью 6.9%). Средний ожидаемый выигрыш портфеля В равен .5 + $5 + .869 + .5 + $5 t .069 = $2.31.

Итак, обобщая приведенное вынге правило, \южно сказать, что чем болыне вы имеете денег в конце попытки, тer больше ван1 пганс заработать очки. Если вы заработали больше 9999, то вы в любом случае получите суммарный вынгрыгп $5, если же количество промежуточных очков у вас отрина-тельное, nani пганс заработать очки равен пулю.

Па рынках ФТС в конце каждой нонтлтки ггаходи тся реализация равгхомергго раснределешгой па отрезке от 1 до 10 000 случайной величины и затем автоматически вычисляются очки.

Обозначим через 5 - наличггые деньги. Тогда ({юрмула вычисления промежуточггых очков (с округлепиелг результата до целого) для трейдеров типа 1, 2 и 3 и\хеет следующий вид:

[(0.6557603 ♦ (5 + 0.00005255)],

а для трейдера типа 4 -

[(0.3125215+ (5 4- 0.000225)].



Таблица 1 для трейдеров типа 1, 2 и 3 Наличные деньги (S) Промежуточные очки Приращение

1000

1250

1500

1061

1750

1253

2000

1449

2250

1650

2500

1855

2750

2064

3000

2277

3250

2495

3500

2717

3750

2943

1000

3174

4250

3409

4500

3648

4750

3892

5000

4139

5250

4392

5500

4648

5750

4909

6000

5174

6250

5443

6500

5717

6750

5995

7000

6277

7250

6564

7500

6855

7750

7150

8000

7449

8250

7753

8500

8061

8750

8374

9000

8690

9250

9011

9500

9337

9750

9666

10000

9999

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [ 55 ] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67]