5.3 Модуль 2
5.3.1 Торговая сессия СА1
НАЗНАЧЕНИЕ
Па этом занятии вам предстоит торговать акциялги. Цель состоит в том, чтобы научиться управлять риском и доходностью портфеля акций.
ОПИСАНИЕ СИТУАЦИИ
Предположим, что будущие доходы каждой ко>,гпапии зависят от состояния экoнorики в текущем году. Начиная с текущего года экономика может развиваться по десяти возможным сценариям, ранжированным от глубокого спада (которьш характеризуется высоким уровнем безработицы и низким личным доходом) по тюдъеыа экономики (тюлпая занятость и высокий личный доход). Аналитики детально исследовали общее состояние ЭК01ЮМИКИ и специфические факторы, влияющие па курсы акций отдельных фирм. Получен прогноз будущих курсов акций:
Компания Сценарий Среднее
123456789 10
1 5 5 5 24 25 30 32 68 75 75 34.4
2 4 5 10 21 66 65 65 20 20 20 29.6
3 55 55 49 22 22 20 10 10 10 10 26.3
Все десять сценариев развития равновероятны, и в конце года реализуется один из згих.
В этой экогюмике существуют три рынка акций (акция 1 соответствует компании 1 и т.д.) и рынок наличных денег. В отличие от предыдущих занятий, на этот раз вы пе можете продавать акции, которыми не владеете, т. е. короткая
позиция запрещена. ЛГожно зазгимать деньги под гарантиро-вазшый процент и покупать донолнительпые акции. В котгце каждого торгового года, по 1[епосредствеппо перед телг, как ваша позиция подвергнется рыночной оценке в соответствии с реализованным сценарием, 1[ачисля1отся проценты (12%) на имеющуюся у вас сумьгу денег. Если вы тгаходились в короткой позиции, т. е. у вас имелся долг, он становится еще больше.
НАЧАЛЬНЫЕ ЗАПАСЫ ТРЕЙДЕРОВ
Иа рынке существует 4 тина трейдеров, которые имеют следующие начальные запасы акций и денег:
Компания 1 Компания 2 Компания 3 Деньги
Тип 1 316 24 52 -S8084
Тип 2 78 100 52 -S3354
Тип 3 78 -24 210 -S5364
Тип 4 ООО S4200
Частота ноявлепия на рынке трейдеров определенного тина такова. Иа каждого трейдера типа 1, 2 и 3 1гриходится при-лгерпо 3 трейдера типа 4, т. е. из каждых 6 трейдеров 3 имеют тин 4 и но одному имеют тин 1, 2 и 3. В разных попытках вы можете оказаться трейдером разного типа.
Ниже приведены схемы распределенных но времени денежных платежей на каждом из 4 рынков (3 рынка акций и рынок наличных денег).
СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ПО АКЦИЯМ (ЦЕПНЫЕ БУМАГИ 1, 2 и 3)
Начало Конец
1 -го года 1-го года
Начальный Окончательный запас
запас акций акций оценивается на
рынке в соответствии с реализованным сценарием
СХЕМА НАЧИСЛЕНИЙ ПА РЫНКЕ НАЛИЧНЫХ ДЕНЕГ
Начало Конец
1-го года 1-го года
Со Ci(1.12) + Cjp
Н ачальный капитал
Как и прежде, Со - это пачалыгах сумма денег, Ci - сумма имеющихся у пас денег после окончания всех торговых операций первого года. Cj может быть как ноложительпым, так и отрицательным (если вы заняли деньги на рынке). С - это рыночная оценка ващего портфеля акций после реализации одного из десяти сценариев.
ЦЕЛЬ ТОРГОВЛИ
Цель состоит в то>,г, чтобы научиться управлять риском и доходностью портфеля акций за счет торговли в начале года. Количество очков, которые вы заработали, определяется но рьпючпой оценке ващей окончательной позиции след}ющим образом.
Ваща фирма установила поощрительные контракты, разработанные таким образом, чтобы управление ожидаемой