назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [ 47 ] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67]


47

СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ИО БЕСКУПОППЫМ ОБЛИГАЦИЯМ (ЦЕПИу\Я БУМу\ГЛ 2)

Начало Конец Конец Конец

1-го i-го 2-го 3-го

года года года года

II оминальна я $100

стоимость

СХЕМА НАЧИСЛЕНИЙ НА ГЫПКЕ НАЛИЧНЫХ ДЕНЕГ

Начало Конец Конец Конец

1-го 1-го 2-го 2-го

года года года года

Со Ci(1.25)+ С2(1.25)+ Сз(1.25) +

II ачальный капитал

Пусть Со - это начальная сумма денег, Ci - сумма илгс-ющихся у вас денег после окончания всех торговых опсрадий первого года. Ci может быть как положительным, так и отрицательным. Си - сулглга платежей но всем облигациям, которые у вас имеются к концу первого года. В пашем случае Си равно количеству купонных облигаций, улсножениому на $20. Это число может быть отрицательным (если вы находитесь в короткой позиции к концу первого года). 1.25 - это сулгма единицы и безрисковой тгроцсптпой ставки.

Аналогичным образом интерпретируются 2-й и 3-й годы. Отмстим, что Сз4 включает совокупную номинальную стоимость, которую вы получите (если находитесь в длинной позиции) или заплатите (если находитесь в короткой позиции), а также полученные (или заплаченные) платежи по купонам.



ЦЕЛЬ ТОРГОВЛИ

Цель состоит в том, чтобы накопить по возможности боль-птую сумму на рынке наличных дст1сг. Финальная денежная позиция в KOHTie 3-го года определит заработанные ваги очки.

очки

Торговля цетгпыми б}-магами каждый рыночный год нроисходит па наличные деньги. Торговая сессия состоит из нескольких (до 20) повторяющихся попыток, каждая из которых в свою очередь состоит из трех рыночных лет. Если в конце попытки (т. с. к Koiruy 3-го года) у вас имеется $9999 или болыне, Baif начислят 6 очков. Если в конце попытки сумма имсюпщх-ся у вас денег равна нулю или меньше нуля, вам начислят О очков. В любом другом случае ваши очки оггрсделяются но формуле:

Очки = (Сумма денег б конце 3-го года/9999) * G.

5,2.2 Торговая сессия В02

НАЗНАЧЕНИЕ

Цель этого занятия состоит в том, чтобы нозт1ако\гить вас с принципом "строительных блоков", который лежит в основе финансового конструирования. Сложные финансовые цепные бумаги могут трактоваться двояко: как единый контракт или как портфель, состоящий из доступных "строительных блоков" (более простых (JinnancoBbix контрактов). Если отсутствует неопределенность, то оба вышеуказанных подхода идентичны при совпадении потока платежей по сложно\[у контракту и портфелю простых финансовых контрактов. Когда мы говорим о совпадении потоков платежей, имеется в виду совпадение размеров и времени каждого платежа.



ОПИСАНИЕ СИТУАЦИИ

В данном случае имеется 4 рт.гнка облигаций и рынок наличных денег. На нервом рынке торгуют 10% купонными облигациями, которые имеют нолгапальпую стоимость $100 с ло-гашснисм через 3 года. Назовем такие облигации цетгнылги бу-itaraMH 1. На трех остальных рынках торгуют бсскутюппыми облигациями с номинальной стоимостью $100 и погашенислг через 1, 2 и 3 года соответственно (будем называть их ценными бумагами 2, 3 и 1).

В течение любого ртлночного года вы можете тгродавать облигации, которыми не владеете. Если вы продали облигации, которьтми не владеете (заняли короткую позицию), то все платежи, котортлс должтгы получать владельцтл облигаций даппого типа, должны быть обсснсче1гы (оплачены) валги. Эти платежи автоматически вычитаются из вапгих детгег в конце каждого рыночного года и перечисляются па счет владельца облигаций.

Кроме того, вы люжетс занимать наличные деньги для покупки дополнительных об.;1игаций. В конце каждого рыггочио-го года, но перед тем, как начисляются платежи или выплачивается номинальная стоимость, cyNrMa денег, которую вы илге-ете, увеличивается (если вы находитесь в длинтюй позиции) или уменьшается (если вы находитесь в короткой позиции) в соответствии с безрисковой (гараптироваппой) ставкой, которая составляет 4% в первом рыночном году, 10% - во втором году и 16% - в третьем году, т. с. в начале первого года 4% - это текущая процентная ставка, а 10% и 16% - будущие нроцснтпыс ставки. В любой торговый год у вас имеется возможность занимать или размещать деньги.

Ниже приведены схемы распределенных но врслгсгги детгеж-пых платежей для каждого из пяти рынков (рынка купонных облигаций, трех рынков бескупонных облигаций и рынка наличных денег).

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [ 47 ] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67]