назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [ 43 ] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67]


43

между пределыгой нормой замещения и будущей ценой акции. Для завершения вывода осталось показать, что

£(Л/)=1/(1+г).

Мы проведем рассуждения, аналогичные вышеизложенным, но будем использовать безрисковые активы. ]Гредполо-жим, инвестор вкладывает а в безрисковые бумаги. Тогда полезность равна

Дифферегщируя по а и приравнивая к нулю в точке о = О, получим

V\Co){V-¥r)E{U{C,)], что и требовалось показать.



5 ФИНАНСОВАЯ

ТОРГОВАЯ СИСТЕМА

Финансовая Торговая Система (ТТС) дает возможность учащимся, находящимся в учебном классе, ночу пет нова ть себя брокерами реальной фондо1юй биржи. Обучение финансам с использованием ФТС позволяет сочетать лекции с тортоптлми сессиями, во время которых учащиеся, сидя за кoмllЫoтepa.rи, торгуют друг с другом в реалыюлт времени.

Сеть компьютеров образует ([тнансовый рь1нок. 1Га ууом рынке можно торговать раз.тич1гыми ценными бумагами: акциями, облигациями, 071цио]1ами, фьючерсами и бстсс сложными (1)Ипа71совыми инструмспталси, такими как клн, (1).;юр и своп.

5.1 Основные элементы торговли

Конкретная ры1ючная ситуация определяется набором ценных бумаг, которыми разрешено торговать; начальны.\г распределением этих ценных бумаг но участникам торгов (трейдерам), а также начальным запасом догег у каждого участника. Параметрами рынка являются также платежи но ценным бумагам, продолжительность одного торгового периода и т.д.

Во вperя торгового периода каждый участник \южст сделать бид (выразить готовность купить), аск (»ырп,зить готовность продать), принять текущий бид (продать ценную бумагу) или принять текущий аск (купить цепную бумагу). При этом, трейдеры должны указывать количество ценных



бумаг, которое они хотели бы купить или продать. Если трейдер сформировал свое предложение и лгослал его па рынок, то отозвать или отменить его уже невозможно (кроьге случаев, описанных в n.D). ТГриказы трейдеров обрабатываются в тю-рядке их 1юступлепия.

Торговля па ФТС рынках осуществляется но н])апилахг двойного аукциона (double auction) разъясняемым да.1ос.

A. УСТАНОВЛЕНИЕ ЦЕПЫ

Бид (заявка на покупку) сосзоит из цепы и количества. Цепа каждого следую1цего бида на любую цепную бумагу должна быть больше цепы существующего (текущего) бида. Если текущего бида не существует, то любая положительная ncira допустима в качестве бида. После того, как все выставленные единицы текущего бида куплены, он больше не существует, при этом предшествующий максимальный бид не сгалговится текущим (кролю случаев, описанных в H.D).

Аск (заявка па продажу) состоит из цепы и количества. Цена каждого следующего аска на любую цепную бума1у должна быть меньше цепы существующего (текуи1,его) аска. Если текущего аска 1Ю существует, то любая положительная цепа допустима в качестве аска. После того, как все выстаплептгые единицы текущего аска проданы, оп больше пе существует, при этом предшествующий лсипимальпый аск ire статювится текущим (кроме случаев, описанных в n.D).

B. ПРАВИЛА ТОРГОВЛИ

В любой момент времени трейдер может купить акции, приняв текущий аск, и продать, приняв текущий бид. Куплено или продано может быть любое количество единиц, не превышающее предложенного в текущей заявке. Трейдерам разрешается брать деньги взаймы под безрисковый процент. Разрешена также короткая позиция (sell short), т. е. продажа ценных бумаг, которых в данный момент нет на руках.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [ 43 ] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67]