If >-
Колл-спрэд "бык" (купить колл Ki, продать колл К2)
Колл-спрэд "медведь" (продать колл К у, купить колл К2)
У к
Пут-спрэд "бык" (купить пут Ki, продать пут К2)
Пут-спрэд "медведь" (продать пут Ki, купить пут К2)
Другие типы спрэд-позиций - это "пропорциональные" спрэды.
Пропорциональный
колл-спрэд (купить 1 колл Ki, продать 2 колла К2)
Пропорциональный
пут-спрэд (купить 2 пута Ki, продать 1 пут К2)
Пропорция - это число купленных коллов на один проданный колл (продавец такого портфеля имеет "обратно пропорциональный" спрэд). Па предыдующих диаграммах показаны платежи от колл-спрэда в пропорции 2:1 и от пут-спрэда в пропорции 2:1.
Спрэды можно также использовать для того, чтобы извлекать прибыль при стабильности цены. Пример - спрэд "бабочка"{butterfly), который формируется путем покупки двух коллов - одного по высокой и одного по низкой цене исполнения - и продажи двух коллов по средней цене исполнения. Точно такая же "бабочка" формируется при помощи нутов: покупкой одного пута по низкой и одного по высокой цене и продажей двух нутов по средней цене.
Спрэд "бабочка" (купить 1 колл (пут) Ki, продать 2 колла (пута) К2, купить 1 колл (пут) Кз)
Календарные, или горизонтальные, трудно проиллюстрировать, поскольку даты исполнения опционов различны. Однако можно оценить опцион с более поздней датой погашения на дату исполнения более раннего опциона. Тогда можно выразить результирующий платеж от календарного спрэда как функцию цены соответствующей акции.
Комбинированные стратегии
Как следует из названия, комбинированная стратегия есть портфель, включающий как нуты, так и коллы, причем в одинаковой - либо длинной, либо короткой - позиции. Комбинированные стратегии имеют звучные названия: стрэдл (straddle-"вилка"; иногда эта комбинация называется также "стеллаж"), стрэнгл (strangle-"удавка"), стрип (strip) и стрэп (strap). Обычно комбинации используются либо при ожидании стабильности цены, либо нри ожидании существенного изменения цены, но без расчета на определенное