назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [ 32 ] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67]


32

продать акцию либо опцион. Если, к примеру, вы купили колл-опцион и больше ничего, это будет называться "открытый колл" (говорят также: "У вас открытый колл"). Всего имеется шесть разных открытых стратегий:

купить колл (колл-опцион) продать (надписать) колл купить нут (пут-онцион) продать (надписать) пут

купить акцию продать акцию.

Купить открытый колл Купить открытый пут

Продать (надписать) открытый колл

Продать (надписать) открытый пут



Закрытые позиции

Второй тип опционных стратегий - закрытые, или хеджированные позиции. В закрытой позиции вы торгуете вместе акцией и опционом на нее. Так, вы подписываете закрытый колл, если вы продаете колл-опцион и покупаете акцию. Если колл исполняется, вы "закрыты", потому что у вас есть акция для исполнения. Закрытые позиции часто называются также хеджированными, вы можете изменять количество опционов, приходящихся на одну акцию в портфеле, т. е. менять коэффициент, или пропорцию хеджирования. Например, пропорция хеджирования коллом 2:1 означает, что покупается одна акция и продается два колл-опциона. Обратная позиция, когда нродгьется одна акция и покупается два колл-опциона, соответственно обозначается как обратное хеджирование коллом в пропорции 2:1. Разумеется, хеджировать можно и пут-онционами. Платежи от закрытой колл-позиции совпадают с платежами от продажи открытого пута, что следует из уравнения связи "пут-колл".

Закрытый колл (+1 акция, -1 колл)

Продать (надписать) открытый пут



Такое же соответствие имеется между упомянутым выше обратным хеджированием коллом ("защищенная короткая продажа") и покупкой открытого пута.

Пропорция хеджирования может быть переменной.

Спрэд-позиции

Третий тип стратегий - спрэд-позиции. Эта стратегия определяется портфелем колл-опционов (колл-спрэд) или пут-опционов (пут-спрэд).

Применяя колл-спрэд, вы покупаете и продаете различные колл-опционы. Если они отличаются только ценой исполнения - это вертикальный колл-спрэд. Термин "вертикальный" связан с обычной формой публикации цен опционов, поскольку различные цены исполнения размещены но вертикали, а различные сроки погашения - но горизонтали:

Срок Срок

погашения! погашения 2

Цена

исполнения 1

Цены опционов

Цена

исполнения 2

Следуя этой терминологии, горизонтальный (или календарный) спрэд фиксирует цену исполнения, но варьирует срок погашения. При диагональном спрэде варьируются и цепа, и срок.

Спрэды различаются и по своему назначению: "быки" и "медведи". Если вы собираетесь выиграть от повышения цены на акцию, вы встаете в позицию "быка", а если от понижения цены - в позицию "медведя".

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [ 32 ] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67]