после завсртопия очерсдпой попытки па экрапс высвечивается результат.
Другим дополпенисм является сетевая nporpairMa "Лукци-оп разысщспия", написаппая по заказу ЦБ РФ. В пей сравниваются два типа аукционов: голландский и американский. Один из них - аналог аукциона размещения ГКО (государственных краткосрочных облигаций).
Программа FAST состоит из нескольких ступеней. Базовый курс, по которому составлена книга, - первая ступень (FASTI). Па ней слунтатсли погружаются в последовательно усложняющиеся учебные финансовые ситуации: им предлагается выступить в роли спскулятора, хеджера, финансового менеджера, финансиста-аналитика. Для успеха в торговой сессии нeoбxoдиro освоить определенные элементы теории.
FASTI построен по модульному принципу. В соотпс:гстпии с ним написана книга - она состоит из 5 частей: лекции но четырем модулям и в пятой части - описание Фиггансовой Торговой Системы и торговых сессий по кaждory модзлю. Первый модуль посвящетг рынку государственных облигаций, который является основой фиггапсового рынка. В рамках этого модуля слушатели знакомятся с временной структурой процентных ставок к учатся управлять риском, связаггпыы с тис-псписм пронснтных ставок. Второй модуль посвящен ьгстодам управления риском и доходностью портфеля корпоративных акций, третий - производным ценным бумагам (фьючерсам и опционам). Изучаются различные виды опционных стратегий, принципы дельта-хеджирования, модель Блэка-Шоулза. Четвертый модуль связан с вопросами информадиоггной эффективности рынка, агрегирования и перераспределения информации на финансовом рынке, а также с изучением модели рациопальпых ожиданий.
Двухнедельный курс очного обучения строится на сочетании теоретических занятий и учебных торговых сессий, которые проводятся в учебном классе па сети персональпых
компьютеров, в рамках каждой торговой сессии слушатели рассматривают конкретную учебную ситуацию, соотвстству-юпхую онрсдслсппому разделу теории. Занятия проходят по схеме практика - теория - практика, по принципу - от простого к слож1Юму. Торговые сессии проводятся по правилам двойного аукциона, нгироко раснрострапспного па западных финансовых рынках и )же зарекомендовавшего себя в России, в частности в электронной системе торгов ГКО на ММВБ.
Далыюйшсс обучение на продвинутых ступенях программы FAST предполагает переход от гипотетических учебных ситуаций к анализу реальной финансовой информации, поступающей с всдугцих бирж мира в реальном времени по каналам Рейтер. В 1994 г. благодаря сотрудничеству АПХ с Европейским Фондом Менеджмента и Развития и Международным Информационным Лгсптством Рейтер создан FAST-Цснтр.
Компьютсртгый класс, в котором проводятся занятия, оборудован английской фирмой ICL локальной сетью из 21 компьютера SX/48G и сервера. С агентством Рейтер заключен договор о сотрудничестве, в соответствии с которым оно предоставило ГЛЗТ-Цсптру соответствующее оборудование, программное обеспечение и информационные услуги. Сотрудничество с Лондонской биржей LIFFE позволило нам получить доступ к ипфоркгации в реальном времени с этой биржи, которая является крупнейшей в Епроне по торговле производными ценными бумагами. Компьютерная фирма Leading Market Tcclinology, партнер Университета Карнеги Меллон, стала и нашим партнером, предоставив в наше распоряжение программу EXPO, нрсдтгазначенную для пользователей информации Рейтер и тюзволяющую удобно представить ее графически, проводить статистический и технический анализ.
Наличие информации в реалыюм времени позволило сотрудникам FAST-Центра разработать новый семинар "Ва-
лютпыс рынки в реальном врегюпи". В нем большое внимание уделяется техническому анализу, валютным котировка! в системе Гейгер и управлению риском изменения валютных курсов с использованием валютных фьючерсов и опциотюв.
Появлепие в России программы FAST несколько опережает развитие финаясового рынка в лгашсй стране, хотя его темны впечатляют - за год Россия преодолевает такие рубежи, которые на Западе требовали десятилетий. Недостаточная нод-готовленпость слушателей к восприятию данного курса учитывалась нами при чтении лекций. Текст адаптированного курса лекций готовится к печати. Это будет следующий шаг в серии издатгий на русском языке по нрограмме FAST. Далее - материалы второй ступени программы (FAST2). Планируется работа по переводу издаваемого в СИГА трехтолшика тех же авторов "Investments. Л Visual Approach" ("Инвестиции. Визуальный подход"). Иреднолагается, что каждый том будет сотгровождаться компьютерной программой, позволяющей выработать интуитивное понимание теории, научиться применять теорию к реалыгым рыночныьг данныхг, салюстоя-тельпо проработать больнюе количество тгриьгсров.
Первый том этой серии уже вышел, оп посвящен сопре-менной теории портфельного инвестирования и сопровождается программой САРМ TUTOR, которая обеспечивает связь между портфельной теорией и традиционными примерами из учебников, с одной стороны, и историческими и даже реальными данными, с другой стороны. Электронный учебник снабжен необходимым набором исторических данных, по кроме того можно конструировать свои множества данных, используя для этого Л1ббые доступные источники получения реалыгых данных о рынке акций. Важным следствием такого подхода является возможность изучения сложных вопросов портфель-1ЮГО инвестирования каждому со своей скоростью, накапливая свой личный опыт.