назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [ 87 ] [88] [89] [90] [91] [92] [93]


87

но также и дпя синхронизации с отдельной товарной группой.

Его данные весьма ясньг все главные товарные рынки отвечают на слишком большие бычьи рекомендации советников, падением, а на их слишком слабые бьпьи настроения - сильным подъемом.

Сиббет основывал свою работу на еженедельных данных. Рьшочный аналитик Джейк Бернстеин (Jake Bernstein), однако, начал измерять бьпьи/медвежьи настроения у пятидесяти трейдеров, ежедневно. Его работа по ежедневному анализу настроеггая, но списку активно торгуемых товаров, возвращает к той же мысли: даже на индивидуальном и ежедневном базисе, "настроение гагеесторов" может обеспечивать реальное понимание следующего движения на рьшке.

Как инвесторское настроение влияет на отдельную

бумагу

Благодаря Иш-ернет, теперь возможгю отслеживать множество советников как ежедневно, так и еженедельно, чтобы определить мнение большинства. Прежде, это бьшо бы почти невозможно сделать своевременно. Теперь, однако, с мгновенной связью с трейдерским и инвесторским мнением во всем мире, стало возможным собрать точку зрения большинства.

Хотя специфический индекс, обсуждаемый и иллюстрируемый в этой главе, является моим собственным, его основные компоненты таковыми не являются. Вы могли бы сделать его самостоятельно, если вы имеете ресурсы и время. Индекс вьгеодгггся из посещения сайтов и сканирования печатных средств информации, чтобы определить, сколько аналитиков, пишущих обзоры, настроены но-бьпьи. Это число выражается, как процент от всех приведенных голосов, таким образом, давая основное или сырое значение процента бьпьего настроения.

Требуется некоторое сглаживание дашп.1х, но только после того, как техническая мера бьжоватости публики бьша учтена в наборе. Вместо интервьюирования каждый день индивидуальных члегюв торгующей публики, мы в Commodity Timing, Inc. измеряем их наиболее вероятную активность на рьшке, как процеет от всей рьшочной активности. (Это слегка отличное представление от моей письменной работы о накоплении и распределении, которую я начал в 1960-ых.) Эти измерения ежедневной рьшочной активности смешиваются с еженедельными значениями.

Результируюнщй индекс подтверждает то, что вы могли бы ожидать: промежуточные максимумы рьшка отмечены высокими уровнями оптимизма инвесторов, в то время, как рьшочные минимумы почти всегда связаны с 1шзкими уровнями оптимизма.

Рене Декарт, французский математический гений семнадцатого столетия, известный своим афоризмом "я мыслю, следовательно, я существую", возможно.



Основное правило

Первое правило использования индекса настроения - зоны чрезмерных бычьих или медвежьих ожиданий находятся там, где цены, обычно, разюрачиваются. Как сказал Гераклит в 500 году до н.э. - "Каждый тренд должен далеко идти и вызывать свой собственный разторот".

JPM/J.P. Morgan & Company (1996-2000, weekly)

л [

1 \\

Рис. 158 Индекс настроения советников и цена JPM, еженедельно

В качестве доказательства этого явления см. Рис. 158, на котором показана

"it is more lil<ely the truth will have been discovered by the few rather than by the many."

является отцом-основателем этой философии, основанной на методах систематического скептицизма. Он, по-видимому, сделал азартную игру стилем жизни и, в дополнение к его философским работам, чеканил цитаты для спекулянтов, типа "более вероятно, что правда будет обнаружена несколькими раньше, чем многими".

На языке трейдеров это означает "как только большинство обнаружило, что тренд поднимается, наиболее вероятно его изменение".

Итак, через слова Декарта, или работу Гарфилда Дрю, Марти Цвейга или автора, но правда рьшочной активности была раскрыта или, по крайней мере, подтверждена: большую часть времени, вы можете забыть про неинформированного инвестора или точку зрения большинства.

Рисунки в этой главе отображают настроение на еженедельных диаграммах. Индекс настроения появляется ниже каждой диаграммы. Чрезмерные бьиьи уровни превьш1ают 75 процентов, в то время, как рьшочные минимумы, наиболее вероятно, будут иметь место, когда 25 процентов или меньше из тестового обзора собираются быть покупателями.



ценовая диаграмма J.P. Morgan с 1996 до весны 2000-го. Отмечены чрезмерные бычьи и медвежьи области. Офомное число таких областей указьгеает на возможности для установления выгодных позиций. Это, в самом деле, скорее правило, чем исключение.

Диафамма Minnesota Mining and Manufacturing (МММ) на Рис. 159 показьгеает справедливость того же самого общего наблюдения. Когда большинство - более 75% - советников настроены слишком по-бычьи, то в течение следующих недель более вероятно понижение цены, а не ее повьшгение.

MMM/Minnesota Mining & Manufacturing Company (1996-2000, weekly)

Рис. 159 Индекс настроения советников и цена МММ, еженедельно

Аналогично, когда число быкующих советников - меньше чем 25 процентов, шансы рьшочного повьшгения очень высоки. Действительно, все наиболее прибьшьные повьш1ения за прошедшие четыре года были отмечены значениями настроения в более низком квартиле. В физике, второй закон тфмодинамики гласит, что все вещи имеют тенденцию идти от упорядоченного состояния к менее упорядоченному состоянию. Беспорядок, или энфопия, всегда увеличивается. Это то, что в значительной степени происходит на рынке - порядок, воплощенный в фенде, олицетворяет уменьшение энтропии в обычной перспективе, фактически увеличивает энтропию в другой области, а именно, в противоположности тренду.

Не имеет значения, что компания делает; это может бьпъ банк, как J.P.Morgan, конгломфат, подобно МММ, или фармацевтическая компания, Merck (см. Рис. 160). Закон джунглей преобладает. Практически все идеальные моменты для покупки или продажи Merck с 1997 года, совпали с индексом настроения, находящимся в правильной зоне.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [ 87 ] [88] [89] [90] [91] [92] [93]