INTC/lntel Corp. Short Interest (December 1998-May 2000, monthly)

Daily Price with 200-Day MA

160 140 120 100 80 60 40 20

8JAN9912FEB 19MAR 23APR 28MAY 2JUL 6AUG 10SEP 150CT 19N0V24DEC 28JAN00 3MAR 7APR

Silort interest

DEC98 FEB99

APR99 JUN99 AUG99 0CT99 DEC99 FEBOO APROO

Рис. 152 Короткий интерес на INTC

Рис. 152 иллюстрирует количество короткого интереса для Intel в течение 1999. Заметьте драматическое увеличение в коротком интересе, которое имело место в апреле. Это произошло, поскольку акция отступала к поддержке на 200-дневном скользящем среднем значении в апреле и мае 1999 года. Такое увеличение показательно для подавляющего пессимизма инвесторов в отношении акции. Большой короткий интерес для акций, показывающих сильное ценовое движение с откатами, содержащими ключевые уровни поддержки - это место, где вы потенциально будете видеть быстрые, существенные повьш1ения, вызванные закрыгаем коротких позиций, чтобы выкупить бумаги и ограничить потери, поскольку акция перемещается вьш1е от поддержки. Это добавляет топлива к уже мощному повьш1ающемуся тренду, что можно заметить в повьш1ении INTC с июня до сентября 1999 года.

повышающемся тренде. Как отмечено ранее, отрицательное настроение (в дашом случае, большой короткий интерес) в контексте сильного ценового действия, часто имеет мощные бычьи значения.

Замечание, что короткий интерес больше не является аккуратным измерителем настроения, потому inx) многое из этой активности касается хеджирования, может бьггь отклонено. Нет никаких твердьгх данных в поддержку этого аргумента. В действительности, аргумент, что короткие позиции теперь хеджируюся длинными call-опционами, нисколько не очевиден на биржевом рынке опционов. Кроме того, паническая покупка при закрытии коротких позиций регулярно происходит в сильно закороченньгх бумагах, гто позже подтверждается существенньми снижениями в коротком интересе.

Регулярньгй мониторинг с помощью этих методов и техник может предложить инвесторам много выгодньгх возможностей, которые не проявляготся па "радарных экранах" традиционного технического и фундамеггтального анализа.

21-Day Moving Average of the СВОЕ Equity Put/Call Ratio vs. OEX/S&P 100 rndex (March 1996-February 2000, daily)

Equity р/с Ratio 21-Day IMA

3/4/96

12/2/96

8/4/97

4/2/98

1/4/99

9/2/99

OEX Close

3/4/96

11/5/96

7/1/97

3/2/98

11/3/98

7/1/99

2/7/00

Рис. 153 21-дневное скользящее среднее коэффициента put/call СВОЕ и S&P100

Combined SPY and QQQ Volume (September 1999-March 2000, daily)

60 50 40 30 20 10 0

s g I

cn] in cn] co

й с "

r-- r- CO

слс7)слт- ооот-

СО СО

й .

т- т- c\j

§

cv] cv] cv]

Рис. 154 Совокупный ежедневный объем SPY и QQQ

создав мощное бычье предзнаменование для акций. Подтверждением

Исследование настроения: рабочий пример

Вот - пример, демонстрирующий, как применить Анализ ожиданий (Expectational Analysis, уникальный подход исследователей Шаффера, который комбинирует анализ настроения с техническими и фундаментальными инструментальными средствами и как вы можете использовать эту методологию, чтобы улучшить ваши собственные результаты торговли.

Один из подходов в Анализе ожиданий - "нисходящий" метод ("top-down" method), который определяет (1) направление рынка акций, (2) те сектора, которые, как ожидается, выиграют (outperform) или проиграют (underperform), и (3) акции, которые получат выгоду или станут уязвимыми в соответствующих рынке акций и секторной обстановке.

(Рыночный фон

Как обсуждалось выше, ключевые количественные измерители, которые вы можете использовать, чтобы определить настроенческий фон, окружающий рынок акций - коэффициент put/call опционов на акции, объемы SPY и QQQ, и потоки взаимных фондов Rydex. В октябре 1999 года, эти индикаторы настроения широкого рьшка располагались на бычьей стороне, создавая идеальную обстановку для быков.

Например, 21-дневный коэффициент put/call опционов на акции (см. Рис. 153) достиг значения 0.54 в октябре 1999 и начал переворачиваться,