неравновесны, а горизонтально, когда они равновесны или сбалансированы.

Основная цель рынка - способствовать потоку ордеров, что он осуществляет посредством аукциона. Этот аукцион постоянно флуктуирует вокруг точки эффективности. Цены растут до тех пор, пока достигаут точки, где они столь высоки, что не могут привлечь дополнрггсльных покупателей. Затем они начинают падать до тех пор, пока не станут слишком шзкими, 1ггобы привлечь больше продавцов. Как только установится диапазон, рынок будет двигаться взад-внерсд вокруг уровня, признаваемого всеми как справедливая стоимость (fair value). При этом, рынок может делать только три вещи: двигаться вверх, вниз или вбок. Если он двигается вверх или вниз (то есть вертикально) он находится в состоянии неравновесия. Это происходит когда спрос и предложение не сбалансированы и либо покупатели, либо продавцы контролируют рынок. Когда рьшок двигается горизонтально, значит он находится в равновесии, когда спрос и предгюжение примерно равны. В этом состоянии цена контролируется рьшком, а не покупателями или продавцами.

The Bell-Shaped Curve

Approximately 67% of the data points are contained In the first standard deviation, about 95% in the first and > second deviations. j-x

Рис. 56 Колоколообразная (нормальная) кривая

Вертикальное движение имеет простую структуру, в отличие от горизонтального. До некоторой степени, поведение покупателей и продавцов на равновесном рьшке соответствует основным статистическим принципам.

Наиболее базовьш принципом в статистике, возможно, является колоколообразная кривая, которая часто появляется в исследованиях характеристик, на которые влияют определённые факторы. Например, если вы измеряете рост женщин и откладываете результаты на графике, вы получите колоколообразную кривую с вершиной в районе значения наиболее распространенного роста. Эта вершина назьгеается "мода". Средняя секция 1 под кривой, изображенной на Рис. 56, которая содержит 67 процентов данных, называется "первое стандартное

отклонение". Секции 1 и 2 вместе содержат 95 процентов данных. Третье стандартное отклонение (секция 3) будет, видимо, содержать женщин с ростом 6 футов 2 дюйма и 4 фута 11 дюймов. В терминах рынка, это цена, где актив проводит наименьшее время во время торговли.

На рынке, изучаемой характеристикой является цена, и каждая транзакция купли или продажу имеет цену. Равновесный рьшок, изображенный на фафике с помощью рьшочного профиля имеет тенденцию сформировать колоколообразную кривую, повернутую на 90 фадусов в силу ориентации диафаммы.

Теперь посмофим, как рьшочный профиль представляет информацию. Вместо изображения каждого получасового сегмента в виде бара (bar), каждый такой сегмент обозначается своей буквой, а затем располагается специальным образом. Предположим В представляет первую половину часа. Рис. 57 показьшает, как 30-минутная столбцовая диафамма может быть преобразована в рьшочный профиль, показанный справа от нее.

36 H/lfi

36 9/16 36 1/2 36 7/16 36 3/8 36 5/16 36 1/i 36 3/16 36 1/8 36 1/16 36

35 15/16 35 7/8 35 13/16 35 Ж 35 11/16 35 5/8 35 9/16 35 1/2

В С О

В С Q

В С D

S i; Q

в с -о

В <

Н I Н I Н I J

Е "f G -Н I "£ < I •I

L К К -Р

J К L И N

J -К L К Н

30-ininiitB bar chart

есяЕ

BCIKF

eCDEFGM

eCflEFGffI

BCDEFaajp

ettGIJKLNPI!

влш eiiti

в Profile I chart

Рис. 57 Преобразование столбцовой диафаммы в Профиль

Каждая буква называется ВЦВ, что означает "Время-Цена-Возможность" (ТТО, Time-Price-Opportunity). Это означает, что товар предлагался по данной цене в этот период времени. Вы ставите В на фафике на каждом уровне цены, по которой были сделки в течение первого получаса. В конце этого получаса у вас будет вертикальный столб из букв В, покрывающий торговый диапазон и похожий на получасовой бар.

Второй получас будет С. Вы помещаете С на каждом ценовом уровне, где прошли сделки и размещаете букву как можно левее. Места где В и С перекрываются будут состоять из двух букв в ряду, но там, где С достигает нового минимума или вершины, она будет стоять в том же столбце что и В. Далее, продолжаем с D и с другими буквами аналогичным образом. Можно заметить, что ширина диафаммы увеличивается в тех рядах, где цена бьша чаще.

Толстый профиль показывает, то цепа провела много времени на одном уровне. Это происходит, когда рынок находится в относительном равновесии, поскольку со временем, на заданной цене, существовало больше возможностей. Тонкий профиль говорит о быстром движении к новому уровню, что происходит, когда рьшок неравновесен. Очертание профиля показывает соотношение вертикального и горизонтального движения и является ключом к пониманию того, что делают участники рынка.

Если повернуть профиль на Рис. 57, то он выглядит как грубое приближение к колоколообразной кривой, что типично для равновесного сбалансировагаого рынка. Вертикальная линия справа на рис. 5.4 показывает, где находится линия первого стандартного отклонения. Она назьгоается "зона стоимости" (value area).

Daily Market Profile: TYMO/June 2000 10-Year Treasury Futures

* =them[)de

Рис. 58 Ежедневный Рыночный Профиль. * - мода.

Рис. 58 показывает профиль 10-ти летних казначейских обязательств для 2-9 марта 2000 года. Профиль 6-го дня показьшает равновесие. Самая длинная линия по 95-150 есть мода. Дно зоны стоимости находится вокруг 95-125.