назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [ 78 ] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182]


78

встречаться лицом к лицом и обсуждать насущные проблемы, не выходя за пределы здания.

И вот мы снова вооружились нашим любимым инструментом - карандашом и стали делать расчеты на обратной сто-

роне конверта. Мы настоятельно рекомендуем этот jly подход для тестирования не только гипотез об очень высоких зданиях, но и любых теорий или распространенных представлений о рынках.

Для своего теста мы использовали список 100 самых высоких небоскребов в мире, опубликованный Советом по высотным зданиям и городской среде обитания, и отобрали из него здания компаний-владельцев, акции которых котируются на бирже. Расчеты показали, что, если оценивать результаты за один, два и три года после окончания строительства здания, акции этих компаний показали результаты хуже, чем средние значения для компаний, включенных в индекс Доу-Джонса на 9, 19 и 22% соответственно (табл. 5.3).

То, что произошло за последнее десятилетие с азиатскими небоскребами, - дополнительный аргумент в пользу точки зрения Митчелла. Еще в 1990 году 50 самых высоких зданий мира находились на территории США. В 2002 году, после разрушения И сентября 2001 года Всемирного Торгового Центра в Нью-Йорке, в первой десятке самых высоких зданий мира шесть мест занимают небоскребы, построенные в Азии. Нам не нужно тратить много слов на рассказ о том, какими тяжелыми оказались 1990-е годы для азиатских компаний.

На самом деле ситуация для компаний, строящих небоскребы, еще хуже, чем может показаться на первый взгляд. Многие из небоскребов, которые во время постройки были одними из самих высоких в мире, уже снесены или разрушены. В большинстве случаев подобная же печальная судьба ожидала и компании, которые их строили. Например, небоскреб компании Singer, построенный на Манхэттене в 1908 году, небоскребы Manhattan и Central, оба построенные в 1930 году, и небоскреб New York World, построенный в 1890 году, уже не существуют.



Таблица 5.3. Что происходило с акциями компаний после того, как они строили высочайшие в мире здания (изменения стоимости акций через один, два и три года после окончания строительства в сравнении с изменениями значений индекса Доу)

Компании, построившие высотные здания

Дата окончания строительства

Изменения после окончания строительства, %

через 1 год

через 2 года

через 3 года

Commerzbank (CBK.GR)

Индекс Доу-Джонса

NationsBank (Atlanta) (NB)

Индекс Доу-Джонса

NationsBank (Charlotte, N.C.) (NB)

Индекс Доу-Джонса

Suntrust Banks (STI)

Индекс Доу-Джонса

U.S. Bank

Индекс Доу-Джонса MeUon Bank (MEL) Индекс Доу-Джонса ЛТ&Т(Т)

Индекс Доу-Джонса IBM (IBM) Индекс Доу-Джонса Bank One

Индекс Доу-Джонса

NationsBank Plaza, Dallas (NB)

Индекс Доу-Джонса

NationsBank Center, Houston (NB)

1997

1993

1992

1992 1992 1991 1989 1988 1987

1985 1984



Компании, построившие высотные здания

Дата окончания строительства

Изменения после окончания строительства, %

через 1 год

через 2 года

через 3 года

Индекс Доу-Джонса

First Interstate Bank 1983

Индекс Доу-Джонса

Transco 1983

Индекс Доу-Джонса

Citicorp 1977

Индекс Доу-Джонса

John Hancock 1976

Индекс Доу-Джонса

Sears (S) 1974

Индекс Доу-Джонса

First Interstate Bank 1974

Индекс Доу-Джонса

Amoco 1973

Индекс Доу-Джонса

Transamerica 1972

Индекс Доу-Джонса

USX (X) 1970

Индекс Доу-Джонса

Bank of America 1969

Индекс Доу-Джонса

General Electric (GE) 1933

Индекс Доу-Джонса

Chrysler 1930

Индекс Доу-Джонса

Woolworths 1913

Индекс Доу-Джонса

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [ 78 ] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182]