назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [ 65 ] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182]


65

Практика биржевых спекуляций

Дата

Цитата

Что произошло в действительности

24.05.93 Мы учитываем вероятность

дальнейшего подъема рынка, но это не означает, что наши взгляды существенно изменились. Рынок ужасающе переоценен, он просто бурлит от пустых завышенных котировок. Ложный бог момента командует целыми легионами полоумных последователей, которые вздули цены на акции до запредельных высот. Все это плохо кончится, в чем мы не сомневаемся ни на йоту, неизвестна только точная дата. Вероятно, это случится не завтра, но уже за послезавтра мы не ручаемся

04.10.93 Вам знакома эта трескотня, эти горячие проповеди, описывающие замечательные прибыли, которые принесли обычные акции с тех времен, когда Ной после потопа причалил наконец к берегу на своем ковчеге. Их призывы к «пастве» просты: дьявол подсовывает вам депозиты, торопитесь в банк, заберите из пыльных сейфов ваши сбережения и немедленно заставьте их работать, вложив во взаимные фонды, и вы будете вознаграждены выше ожиданий самого алчного инвестора

01.11.93 Неразбериха в России, жестокости в Боснии, убийства на Гаити, гражданская война в Сомали, пожары в Южной Каролине, слабость рынка облигаций, высокие налоги - можете продолжить список, и рынок ответит на все это с поразительной последовательностью. Все к лучшему? Может быть, так и есть. Но по какой-то непонятной причине - потому ли, что только единичные акции по-настоящему растут, или из-за устойчивого снижения количества денежных средств в распоряжении менеджеров взаимных фондов (что отражает реальные сегодняшние настроения инвесторов), или из-за

Тогда индекс Доу был 3492, он рос еще шесть лет, прибавил 8200 пунктов, пока не достиг своего максимума в 11 722 пункта 14 января 2000 года

Доллар, вложенный в акции фонда Vanguard 500 Index fmid в конце сентября 1993 года, превратился к 30 апреля 2002 года в 1,72 долл. Доллар, инвестированный в депозиты под 5%, принес только 1,43 долл.

Индекс Доу за следующий год вырос на 7,5%



Дата

Цитата

Что произошло в действительности

роста внебиржевых продаж акций, или пессимистических ожиданий инвесторов, или высокого отношения рыночной и балансовой стоимости акций (почти 3,5 для индустриальных акций), или маленьких выплат по дивидендам (менее чем 2,8% для индекса Доу), или из-за потока предложений купить ценные бумаги, или из-за небольшого зуда за левым ухом - мы не верим в это. Возможно, просто из вредности

27.06.94 Не думайте, что мы от рождения предрасположены негативно относиться к ценным бумагам. Просто мы считаем, что сегодняшний бычий рынок начался егце в конце 1974 года, а это означает, что он уже превысил нормальную продолжительность своей жизни

Бычий рынок продолжался еще более пяти лет. Значение индекса Доу бьшо тогда 3636

20.11.95 Бартон Биггс «в одном из самых

замечательных еженедельных обзоров» для Morgan Stanley сравнивает сегодняшнюю покупку акций технологических компаний «с участием в последней игре в покер на Титанике»

Это был очень долгий покер. Индекс высокотехнологических компаний Morgan Stanley High Tech Index, значение которого тогда было равно 171 пункту, поднялся до 1162 пунктов 27 марта 2000 года

05.02.96 Феликс Зулауф, «наш друг и мудрец из Швейцарии», говорит, что золото - это «покупка на всю жизнь»

Цены на золото достигли своего пика в 415,50 долл. через три дня, а в следующие шесть лет и по сей день до этого уровня не поднимались. Цена падала даже до 255,68 долл., как это случилось 31 августа 1999 года



Практика биржевых спекуляций

Дата

Цитата

Что произошло в действительности

18.03.96 Джо Розепберг, «специалист по

инвестициям корпорации Loews», который «может служить образцом управления инвестиционным портфелем», показывает на графике индекса Доу, что бычий рынок вступил в свою финальную фазу. Когда его начали расспрашивать, насколько серьезным будет спад, он сдержанно ответил: «Не менее чем на 25%». Очевидно, что на самом деле он ожидает значительно более резкого спада

25.03.96 Бартон Биггс, «твердо верящий» в регрессию к средней тенденции, думает, что финансовый маятник должен качнуться в обратную сторону. Он предсказывает годовой рост уровня доходности акций для конца десятилетия в 4%. Это резкое снижение по сравнению с поразительными 37,5%, достигнутыми в 1995 году, и средним годовым показателем в 16,7% за последние пять лет. Он думает, что высокие доходы принесут азиатские ценные бумаги, развивающиеся рынки и нежилая недвижимость

27.05.96 Эндрю Смайтерс, «специалист по инвестициям мирового класса», который с конца 1993 года предсказывал, что американский фондовый рьшок становится медвежьим, представляет «первое убедительное обоснование для длительного медвежьего рынка». Смайтерс, ориентируясь на динамику Q-коэффициента, вложил свои деньги

в наличность и поместил в надежные банки. Он советует всем поступить так же

18.08.97 (После падения индекса Доу на 247 пунктов.) Хотя мы и сочувствуем жертвам - мы не видели столько плачущих вдов и жалующихся

на судьбу сирот с 1987 года, - мы

Это случилось только через пять лет, когда за период с января 2000 года по сентябрь 2001 года индекс Доу упал на 28%

Средний ежегодный доход для фьючерсов S&P 500 был 24% до конца десятилетия

Бычий рынок продлился с конца 1993 года до конца 2001 года, когда начался один из самых худших медвежьих рынков в истории США. В это время фьючерсы S&P выросли на 146%, средний ежегодный рост был 12%

После октябрьских спадов и 1987, и 1997 года индекс Доу до конца года снова поднимался на 11%

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [ 65 ] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182]