назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [ 179 ] [180] [181] [182]


179

подробно говорили в главе 9. Эта великая книга содержит данные о поведении фондовых рынков в 16 странах за 101 год, причем для Англии и Соединенных Штатов приводятся также данные по отдельным акциям. Доходность акций сопоставляется с доходностью государственных облигаций и казначейских векселей, уровнем инфляции и курсами обмена валют. Приводится разбивка доходов по дивидендам, премиям за риск и количественным эффектам.

Авторы затрагивают практически все вопросы, связанные с инвестициями, включая стратегию инвестиций в недооцененные акции по сравнению с акциями растущих компаний, влияние размера компаний, сезонность, стоимость капитала, корреляции между странами, прибыль и дивиденды и преимущества от диверсификации.

Бой со стручками и пессимизм

Один из наших любимых фильмов ужаса - это Invasion of the Body Snatchers (Вторжение похитителей тел) по роману Джека Финни. Вик видел и первую версию эту фильма, вышедшую в 1954 году, и два римейка, которые выходили как раз при следующих поколениях зрителей. Но крах рынка, случившийся в 2002 году, заставил нас перечитать саму книгу. Она замечательная, и это еще одна книга, которую мы рекомендуем прочитать помимо «Триумфа оптимистов» тем, кто хочет добиться успеха на сегодняшнем рьшке. Это книга о том, как опасно терять надежду и пассивно относиться к происходящему с вами. Если вы поддадитесь конформистским настроениям и перестанете думать, люди-стручки завладеют вами.

Герой этой книги Майлс Бенелл - врач в типичном маленьком городке. Он становится свидетелем того, что поначалу представляется эпидемией массовой истерии среди его друзей и пациентов. Один за другим они рассказывают доктору, что их родственники, учителя, друзья стали непохожи на тех людей, какими они были раньше. Потом, как ни странно, че-



рез некоторое время они приходили к Бенеллу снова и отказывались от всего, что они говорили ему прежде, убеждая доктора, что теперь все в порядке.

Есть только одна проблема: друг Майлса Джек Беличек, такой же, как он, мыслящий, интеллектуальный человек, не верит, что все в порядке. Он находит на своем чердаке человеческое тело, похожее на манекен. Он кладет его на бильярдный стол, изучает и приглашает Майлса на него посмотреть. Джек и Майлс обнаруживают, что это тело - бледное, как плохо проявленное фото, и у него нет папиллярных узоров на пальцах. «Вроде все есть, - сказал Джек. - Есть губы, нос, глаза, кожа и кости под ней, но нет четких линий, деталей, нет характера... Это как заготовка для лица, на которой нужно отштамповать настоящее лицо».

Одним человеком, на которого Майлс мог положиться, единственным «лучом света» в ночи для него был уважаемый доктор-психиатр из соседнего городка Мэнни Кауфман. Когда доктор Кауфман говорит Майлсу, что «человеческий мозг - это странная и удивительная вещь» и то, что они с Джеком видели, - это просто галлюцинация, Майлс сначала этому верит. Но вот что его смущает: обычно Мэнни значительно более осторожно высказывал свое мнение. Майлсу приходит в голову, что, возможно, тот, с кем он говорил, - уже вовсе не Мэнни, а только похожая на него оболочка.

Это оказывается правдой: Мэнни - «один из них».

В новом столетии мы задумались о том, не произошло ли подобное тайное вторжение инопланетян на рынки. Всего несколько лет назад нас окружали полные эмоций инвесторы, которым не терпелось прикоснуться к «экономическому чуду» Соединенных Штатов. Сегодня те же самые инвесторы абсолютно лишены всяких эмоций и убеждены, что чудо было мистификацией. Они выглядят так же, отзываются на те же самые имена, но это уже не те люди. Следуя примеру Майлса, я нашел специалиста по психологии рынка Бретта Стинбард-жера. С облегчением я слушал его возбужденную, эмоциональ-



Marcia Vickers and Mike McNamee. The Betrayed Investor Business Weeck, February 25, 2002.

ную речь, когда он говорил о кризисе и возможностях. Я понимал, что он, в отличие от Мэнни, не стал жертвой стручков-пришельцев.

- Мы имеем дело не просто с похитителями тел, - сказал он. - Это еще и похитители умов. Основание любых успехов спекулянта-это позитивная триада: открытость (готовность к общению), энергичный настрой и готовность идти на риск. Мы знаем из исследований, что люди, которые активно интересуются окружающим миром, ведут более энергичный образ жизни. Они также чаще готовы пойти на разумный риск. Сейчас мы этого не видим, - продолжал он. - Инвесторы, напротив, демонстрируют негативную триаду, которая, как установил психиатр Аарон Бек, характерна для людей, находящихся в состоянии депрессии: пессимизм в отношении самих себя, других людей и будущего.

- Так кто же похитил умы людей? - спросил я его.

- Мем высокомерия, - предложил объяснение доктор Стинбарджер. - Это тот же самый мем, который убеждал древних греков, что они не могут подниматься к солнцу, если не хотят разделить судьбу Икара. Инвесторов захватила не идея медвежьего рьшка. Это периодически случается. Беда вот в чем: они полагают, что заслуживают медвежий рьшок.

С этими словами доктор достал номер журнала Business Week и открыл статью под названием The Betrayed Investor (Преданный инвестор). Это была хроника не оправдавшихся надежд инвесторов, чье доверие было обмануто корпоративными советами директоров, брокерскими и аудиторскими фирмами. Он указал мне на заголовок, напечатанный сразу под названием статьи: «Американцы поверили в то, что акции всегда будут делать их богаче. Потом лопнул рыночный пузырь и открылась афера компании Епгоп»*.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [ 179 ] [180] [181] [182]