назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [ 114 ] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182]


114

Таблица 10.3. Суммарная статистика

Группы, рассчитанные по методу timeliness

Арифметический Value

ыпе, "/0

Среднее геометрическое годовой доходности, %

15,41

13,13

9,85

6,48

0,08

11,37

Избыточный прирост, %

4,05

1,77

-1,52

-,89

-11,29

Годовое стандартное отклонение, %

25,90

18,67

16,04

16,13

21,63

17,60

Коэффициент Шарпа

0,60

0,70

0,61

0,40

0,00

0,65

Годовая альфа, %

2,55

1,80

-0,33

-3,24

-11,43

Т (а = 0)

0,71

1,16

-0,41

-2,57

-4,76

Длинная-короткая = 15,34%

Бета

1,23

1,00

0,89

0,87

1,10

Сигма = 19,4%

Корреляция с индексом

0,83

0,94

0,98

0,95

0,90

Т = 3,394

% времени портфель > индекса

59,7

62,5

40,3

27,8

20,8

L > S в 70,8% случаев

Т (% превыгиения = 0,5)

1,65

2,12

-1,65

-3,77

-4,95

Т (% > 0,5) = 3,536

Т (доходность портфеля = рыночн. доходность)

1,54

1,25

-1,90

-3,75

-4,43

п = 72

RS Уилкокса

1,62

1,92

-2,14

-3,70

3,40

Автокорреляция (1) для доходностей, превыгиающих нормы

0,03

-0,28

-0,26

0,03

0,00

0,08

Автокорреляция (2) для доходностей, превыгиаюгцих нормы

-0,18

0,01

0,11

0,01

-0,02

-0,22



Группы, скомпонованные по

«техническому»

методу

Value Line

Статистические показатели

Среднее геометрическое годовой доходности, %

16,21

12,08

9,51

6,69

-0,90

11,37

а о

Избыточный прирост, %

4,84

0,72

-1,86

-12,26

Годовое стандартное отклонение, %

27,91

18,45

15,72

18,00

24,16

17,60

Коэффициент Шарпа

0,58

0,66

0,60

0,37

-0,04

0,65

Годовая альфа

2,88%

1,23%

-0,40%

-3,71%

-12,41%

Т (а = 0)

0,72

0,68

-0,43

-2,20

-3,72

Длинная-короткая = 17,11%

Бета

1,30

0,97

0,87

0,95

1,15

Сигма = 22,6%

Корреляция с индексом

0,82

0,92

0,97

0,93

0,84

Т = 3,228

% времени портфель > индекса

56,9

56,9

38,9

30,6

25,0

L > S в 69,4% случаев

Т (% превышения = 0,5)

1,18

1,18

-1,89

-3,30

Т (% > 0,5) = 3,3

Т (доходность портфеля = рыночн. доходность)

1,67

0,48

-1,99

-2,73

-3,32

п = 72

RS Уилкокса

1,40

0,95

-2,26

-3,18

-3,63

3,52

Автокорреляция (1) для доходностей, превышающих нормы

0,28

-0,08

-0,16

0,18

-0,04

0,21

Автокорреляция (2) для доходностей, превышающих нормы

-0,08

-0,01

0,19

-0,21

0,01

-0,09

Источник: Value Line



Точные прогнозы, которые дают «группы» и «периоды» классификации Value Line, можно еще более улучшить, если обратить внимание на то, что они работают гораздо эффективнее в первом и четвертом кварталах года, чем во втором и третьем (табл. 10.4).

Критики

Периодическая таблица элементов прошла много испытаний, неоднократно подвергалась критике и претерпела много модификаций и уточнений, пока не обрела свой сегодняшний вид. Например, были открыты и включены в нее такие группы элементов, как инертные газы. Классификация по атомным весам была заменена классификацией по атомному номеру. Сходные проблемы были и у системы Value Line, которая тоже подвергалась критике. Одна из очевидных проблем - то, что прогнозы оказываются точными не для всех кварталов. Первая группа, определенная по методу timeliness, приносит доход только примерно в двух третях из всех кварталов. Реальный доход акций этой группы за четыре квартала, закончившиеся 20 сентября 2001 года, составил бы 30%, а вот инвестор, вложивший в тот

Рисунок 10.2. Технические группы Value Line: поквартальные результаты (30 июля 1983 года - 30 июня 2002 года)

4,5 3,5 ? 2,5 1,5 0,5 -0,5

4,7%

3.4%

2,7°/

2,1%

1 1 ff~ii

11 ll

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [ 114 ] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182]