назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [ 105 ] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182]


105

Рисунок 9.2. Лондонская школа бизнеса

viviife

их сбывшимися, независимо от того, какие события происходили в реальности. А вот мы не побоимся сделать совершенно конкретное предсказание: те, кто будет пытаться предсказывать будуш;ее в XXI веке, не смогут обойтись без базы данных о 14 странах, созданной Димсоном и его коллегами из Лондонской школы бизнеса. Не правда ли, греческие колонны на ее фасаде напоминают об античных предшественниках (рис. 9.2 и 9.3).

Лондонский «оракул» получил от нас вопрос, не менее важный, чем те, которые задавали древние, заданный Фредериком С. Шараком, одним из наших читателей: «Какие конкретные компании или компанию вы бы выбрали в 1900 году, чтобы получить эти самые 1 500 000% прибыли? Есть ли в реальности хоть одна компания, которая суш;ествовала на рынке все это время и, действительно, показала подобный результат, или эти исследования основаны на сводных индексах, в которых новые успешные фирмы замеш;ают неудачников до тех пор, пока сами не попадут в их число и не сойдут со сцены? Не ис-



PHqfHOK 9.3. Храм Аполлона в Дельфах

казят ли подобные замены все индексы в сторону завышения прибылей?» Вот ответ Димсона:

Если внимательно присмотреться к компании, которая просуществовала на рынке довольно долго, то ясно видно, что со временем у нее сменились и оборудование, и штат сотрудников. Бизнес существенно меняется, но для акг;ионеров это не играет роли. Аналогично, взаимный фонд, который проживет долгое время, существенно изменит свой портфель ценных бумаг. Все, что нужно делать инвестору, - это «следить за деньгами». Именно такая инвестиционная стратегия лежит в основе наших индексов. Индексы отражают интегральные результаты всего портфеля и долговременную стратегию. И нет необходимости в том, чтобы какая-то конкретная компания действовала на рынке в течение всех этих лет.



Не удовлетворяйтесь прибылью в 1 500 000%

Мы смиренно попытались воспользоваться результатами Димсона и его коллег в нагпих собственных исследованиях. Для начала мы решили выяснить, нужно ли инвестору проявлять активность на рынке постоянно или более прибыльной будет тактика «точечных» выходов на рьшок в удачное время, которая так эффективна в других областях. Мы предложили две «вариации», которые могут увеличить эффективность простой долговременной инвестиционной стратегии «покупай -- придержи - продавай». Мы также обратились с просьбой помочь в этом вопросе к нашему коллеге - трейдеру Аликсу Мартину, и он предложил еш;е одну «вариацию», которую мы также представляем в этой главе.

Вариация 1: Падение, передышка и прыжок

Если бы Коул Портер положил тему Triumph на музыку Night and Day (День и ночь), у него бы получилось примерно так:

Как надежная поддержка друга,

Как вечные струи водопада Виктория,

Как постоянный электрический ток.

Как устойчивый подъем индекса Доу,

Как победный звон кассового аппарата,

Как корабль, входящий в док.

Так и мой внутренний голос постоянно повторяет:

Акции, акции, акции...

Читатели могут возразить, что фондовый рьшок развивается неравномерно, что для него характерны постоянные спады и подъемы. Но, посмотрите на график, показывающий, какой доход принес в 2001 году доллар, инвестированный в 1899 году: на нем спады выглядят как небольшие сбои, даже такой весомый, как спад 1929-1933 годов. Спады же 1987 и 2000-2002 годов вообще еле заметны (рис. 9.4).

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [ 105 ] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182]