Рынок долговых обязательств (рынок процентных фьючерсов)

Долговыми обязательствами явл>.ются ценные бумаги, приносящие своим владельцам фиксированный доход и, как правило, с фиксированным сроком обращения.

Инвестиционно-привлекательные долговые обязательства;

- государственные ценные бумаги;

- муниципальные облигации;

- корпоративные облигации;

- депозитные и сберегательные сертификаты.

Существует еще несколько разновидностей долговых обязательств (векселя, варранты и т.п.). которые либо не имеют широкого хождения, либо не используются с целью инвестирования.

Рынок долговых обязательств - это рынок в основном инстит> ционатьных инвесторов, так как на нем обращаются «большие» деньги 1см не менее, частные инвесторы могут использовать в своей работе фьючерсы и опционы на некоторые виды гос\\аарственных и муниципальных обязательств, что обусловлено Н1Гзкой залоговой стоимостью этих контрактов.

Государственные и .мунииипатьные долговые обязательства появились и существуют в основном для покрытия дефицитов соответственно государствениого и муниципального бюджетов. Псрвоначмьно дефицит государственного бюджета покрывался за счет денежной эмиссии, что приводило к высокой инфляиии и неоправданным макроэкономическим потерям. Впоследствии было признано, что неэмисснонные источники финансирования дефицита бюджета, каковы.ми и являются государственные облигации, меиес вредны.

Ведущими торговыми площадками, на которых покупают-продают долговые обязательства, являются.

- ОТС {Over-the-Counter - внебиржевой рынок), где торгуются практически все «живые» долговые бумаги;

- СВОТ. где торгуются фьючерсы и опционы на государственные ценные бумаги правительства США;

- СМЕ. где торгуются фьючерсы и опционы иа неа1чернканскнс государственные ценные бу.маги, а также фьючерсы на Eurodollar и Euroycn.

Наибольшие объемы торгов на фьючерсных рынках сосредоточены на следуюших контрактах:

- Treasury Bonds (T-Bonds) - ценные бумаги правительства С1ПА со сроком погашения 30 лет и процентными выплатами каждое полугодие;

- Treasury Notes (T-Notes) - ценные бумаги правительства США со сроком погашения от 2, 5, 10 лет и процентными выплатами каждое полутодие;

- Treasury Bills (T-Bills) - ценные бумаги правительства США со сроко.м погашения I .>. 26 и 52 недели и доходом в виде дисконта:

- EuroDollar - депозитные сертификаты, выпущенные неамериканскими банками иа крупные суммы, номинированные в долларах США.

Copyrighl 2000 CQG, Inc ALL RIGHTS RESERVED

30-летнне US T-Bonds являются стандартными закладными под недвижимость. Причинами этого являются схожие основные параметры T-Bonds и недвижимости, под которые они закладываются Средняя стоимость индивидуального дома в США составляет $100 тыс., также как и номинал Т-Bonds, а обычный срок займа иа приобретение дома составляет 30 лет.

Как правило, учетная ставка следует за изменением доходности государственных облигаиий. По этой причине US T-Bonds являются одним из важнейших экономических индикаторов, опережающих многие глобальные изменения в экоиомике США, а значит и мировой экономике.

Рисунок 1.8 Динамика стоимости и доходности 30-летних T-Bonds н евродолларов с 1983г. по 2000г.

Глобальные инвестиционные рынки Рисунок 1.9. Динамика стоимости 30-летних T-Bonds с 1983г. по 2000г.

3« litM 15«4 lim ISi Sht ni im йч itii fitn wm [iiS iw< Im? [»« w» Imt

Copyrigjit 2000 CQG, Inc. AJLL RIGHTS RESERVED

Таблица 14. Фьючерсы на наиболее известные долговые обязательства, по

- реально котировка выглядш как 121 12/32, где последние европейском виде котировка будет выглядеть как 121.375

- реально котировка выглядит как ) 11 19/64, гле последние европейском вцде котировка будет выгляпетъ как 111,296875

цифры изменяются по I/32-й. в цифри изменяются по иб-Л, в