назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [ 3 ] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147]


3

Глобальные инвестиционные рынки Рынок акций

«...если жена заговорила об экономии, значит, ваши акцгш начали падать».

Опоре де Бальзак, французский писатель

Акции (х1оск.ч иногда equitie.s) являются титулом собственности, дающим право голоса (только обыкновенные акции) и право получения части прибыли. Последняя распределяется между акционерами в форме дивидендов, фиксированных для привилегированны.\ акций и плавающих для обыкновенных акций.

На рынке aKuviH можно выделить три основных компонента:

• собственно акций;

• депозитарных расписок иа иностранные акции (как правило, используются АДР - американские депозитарные расписки и ГДР - глобальные депозитарные расписки, обращающиеся в Европе);

• фондовых индексов, состоящих из группы акций, объединениых по определенному признаку (отраслевому, размеру компании, месту торговли и т.п.)

Выделяют две разновидности рынка акций - первичный (primary market) и вторичный рынки (secorulary market). В свою очередь вторичный рынок бывает внсиржсвы,м (например, NASDAQ и ОТС) и биржевым (например, крупнейшие биржевые площадки США АМЕХ и NYSE)

На первичном рынке акции приобретаются, как правило, в ходе 1РО (Initial Public Offering - первое публичное предложение). IPO представляет собой первую продажу или первичное размещение акций инвесторам, которое производится андеррайтерами (underwriters) по ценам предложения (offering price). Каждая акция прежде чем попасть на вторичный рынок проходит торговлю на пвичном рынке.

«Подлежащие рашещению акщи нужио раскрутить в максимачьной степени, догнать до иаибо.пьшеи возможной цены и на откате продать» Эдвин Лефеер, «Воспомииам{я бир.жевого спекулянта»

Первичное размещение акций производится компаниями-эмитентами с целью получения дополнительных денежных средств для реализации конкретного проекта, улучшения 4(лица компании» нлн же увеличения потенциала для слияний или приобретений.

Так. рассмотрим пример первичного размещения акций одной из крупнейших телекоммуникационных компаний мира Qualcomm 1«с IPO 6900000 акций этого э.митента на сумму более 1 млрд. долл. произошло в конце июли 1999г. по цене S39.12.> за акцию.



Глобальные инвестиционные рынки Рисунок 1.5. Динамика акций Qualcomm Inc. (QCOM) до и после IPO

]РО по цене $39.125

210 180 150 120

Jl-r**...........................I-------i- 90

.............\............I............;........\ - 60

Volume

............i...............-f-----30

• i 0

i Wl

....... 4-. .-4... 200 I

100 -

,.--i----I------ --------- --j..

ll lliiiiiiMJililiii iliilllil mil iiliiiiiii

Ftpr nay Jun Jul Rug Sep Oct Nov Dec 00 Feb liar Источник: •jualcoram.com

В январе 2000 года, те всего через пять месяцев после первичного размещения акции Qmlcomm Inc. достигли $200, подорожав с того момента в пять раз, а рыночная капитализация этого эмитента достигла 140 млрд. долл.

Первые биржевые площадки возникли в Xll-XV веках как вексельные ярмарки в основных торговых городах того времени - Венеции, Генуе, Флоренции. Шампани, Брюгге, Лондоне и т.п. Название биржа {"Borsa") произошло по имени старинного купеческого семейства Van der Burse, на гербе которого были изображены три кожаных мешка {1ег buerse) н чей дом стоял на площади в Брюгге, иа которой проходили вексельные торги

В .YVI веке появились две первые фондовые биржи - в Антверпене и Лионе. Здесь уже проходили торги ие только с векселями, но и с государственными займами, а также устанавливались официальные биржевые курсы Однако их история не просуществовала дальше следующего века. В Х\!\\ веке появилась старейшая в мире Амстердамская фондовая биржа. На ней впервые как обьект биржевой торговли появляются акции.

В конце AYII века была образована Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange - Л5£), которая иа сегодня является второй биржей в мире по величине объемов торговли фондовыми инструментами. На LSE впервые стали использоваться слова "бык" («ЬиИ») и "медведь" {«Ьеаг») применительно к торговцам ценными бумагами. Значение слова "медведь" в данном случае было таким же, как это звучит в поговорке "делить шкуру неубитого медведя" (в английском варианте - Vo sell hears skin before one has caught the bear). Хотя некоторые считают, что возникновение аналогии с животными было связано с их естественным поведением. Когда медведь охотится, он старается повалить добычу, наваливаясь на нес всем телом сверху-вниз. Когда же атакует бык. то он подкидывает врага своими рогами снизу-вверх.

Внебиржевой рынок ценных бумаг в Европе ведет свою историю с момента создания первых акционерных обществ в 60-е годы XVl века, когда в



1568г. была зарегистрирована одна из самых первых сделок. А в 90-х годах AVII века этот рынок начал торговать уже не только акциями, но и производными ценными бумагами - фьючерсами и опционами. В это же время на нем обращались бумаги более 100 акционерных обществ и государственные обязательства. Появилась профессия - брокер по цениым бумагам. На сегодня объемы биржевой торговли превышают объемы внебиржевого рынка в 3-30 раз для разных стран, хотя эта разница постепенно сокращается. Появление и развитие новых информационных технологий, INTERNET дают новый стимул в усилении роли внебиржевых фондовых рынков. Ведущей и самой развитой внебиржевсм! системой является NASDAQ - (National Association of Securities Dealers Automated Quotations - Система автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров).

Большая часть мировой торговли акциями сосредоточена на двух площадках;

-NYSE (New York Stock Exchange - Нью-Йоркская фондовая биржа, основана 17 мая 1792г.) - в конце апреля 1999г. в листинге NYSE иаходилось 3086 компаний, торговалось более 259 млрд. акций с суммарной рыночной капитализацией более $12 трлн.;

NASDAQ-AMEX. которая представляет собой объединение внебиржевой площадки NASDAQ и фондовой биржи АМЕХ (American Stock Exchange).

Вторым эшелоном следуют азиатские и европейские биржи:

- LSE (London Stock Exchange - Лондонская фондовая биржа), которая использует электронную систему торгов SEAQ (Stock Exchange Automated Quotations);

- TSE (Tokyo Stock Exchange - Токийская фондовая биржа);

- DB (Deutsche Boerse - Франкфуртская фондовая биржа);

- SEHK (Stock Exchange Hong Kong - Гонконгская фондовая биржа), которая использует электронную систему торгов;

- OSE ((haka Stock Exchange - Осакская фондовая биржа).

Среди североамериканских фондовых бирж выделяют также:

- TSE (Toronto Stock Exchange - Торонтская фондовая биржа), которая использует электронную систему торгов CATS (Computer-Assisted Trading System):

- Бостонская фондовая биржа;

- Чикагская фондовая биржа;

- Тихоокеанская фондовая биржа;

Филадельфийская фондовая биржа;

- Цинциннатинская фондовая биржа.

Рынок акций в настоящий момент является одним нз наиболее привлекательных для частных и институциональных инвесторов. Расцвет этого сегмента финансового рынка пришелся иа 90-е годы, когда экономика большинства развитых стран и особенно США уверенно набрала обороты, предоставляя людям стабильную работу и высокую зарплату. Значительная

[Старт] [1] [2] [ 3 ] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147]