Трейдинг и управление рисками Риски. Илентификяиия счета

<il\mt< ищет одних -тшь черных прибьией. tuuip>h> .т ктапет очень богат, ч кто i<K.,ia()hinoi:m tive /щущсстсо в рискованные предприятии, зачастую pmopaewcK и споОаст в нищету: нолпаму на&шж-ит сочстат1> риск i vjficcmithi.u обеспсчсние.-ч на с.чучай убытков!-

Фртсис /yjKOli. (Hir.miiCKHfi (jnuocoth

Риск (Kisk) - по нсопрслсленность исхода, например финансового рсзчльтата

Любая возможность отклонения финансового результата от ожидаемых или средних (начсиий сопровождается появлением риска И риск будет юм большим, чем значительней может быть это отклонение и чем разнообразней буд\т воможности этого отклонения (факторы влияния).

в кастомишй момент об1дспризнанной мерой риска является cmainhipimmc откюнешк.-. что в целом согласуется с прнвсдснны.м выше определением риска. \0тя и прсдс1авлястся несколько ограничивающим природу рисков.

Можно выделить две категории рисков - рыночные и вЕ1срыночныс риски Они раз.1нчаются в первую очередь тем. что первьге вочлюжно захеджировать и тем самым обезопаситься от их проявлений, а вторые риски с точки зрении рынка захеджировать невозможно Внерыночные риски можно избежать только физическим способом, не работая на рынках илн с активами, в значительно!! степени полвсржснными данным рискам

Рыночные риски

Валютньп! риск • изменение валютного курса при инвестировании и активы, выраженные в валютах, отличных от валюты баланса

Данный вид риска является главным для амсриканскич. японских и европейских инвесторов, которые платят налоги, несут львиную ч;»сть затрат и отчитываются гЕсрсд собственниками активов в своих национальных валютах Д1Я них риск девальвации иносгранноГ! валюты гроит серьезными неприятностями, что принуждает к использованию различных инструментов .хеджирования

Примерно го жо самое можно сказать об экспортерах и импортерах, которые имеют интересы по зашито соответственно иновалютной выручки и выручки в национальной валюте Экспортеры заинтересованы в ослаблении национальной валюты, а импортеры - в сс усилении

Риск процентной сгавки - риск неблагоприятного из\генсния процентных ставок, в том гислс вслслствис ускорения или замедления ииф.1яиии Значим ,тпя любого засмшика. использующего в своей основной деятельности .асмныс средства, а также крщлтора. стоящего по другую сторону jaiiwa. Заемщик заинтересован в снижении процентных ставок, а кредитор - в их росте.

UcHOBoii риск - риск неблагоприятного из.менсния цены актива. Важен для предприятий, проводящих производственную или торговую деятельность. Покупатели заинтересованы в снижении иен. а продавцы - в их росте.

Внерыночные риски

Риск налоговой ставки - изменение базы налогообложения или налоговой ставки Появление новых начогов или освобождение от старых приволит к массовым перетокам капиталов из одной сфе,5ы деятельности в другую.

Риск ликвидности - значительное изменение стоимости финансовых активов при их срочной продаже или покупке. Как гласит одно из правил инвестирования, торговать нужно только ликвидными нистрчментами. И чем меньшими суммами свободных средств вы располагаете, тем с большей уверенностью вы должны исповедовать это правило.

Риск партнерства - возможность ненад.тежащсго исполнения обязательств со стороны партнера (эмитента). Обычный внерыночный риск, который обусловлен возможным банкротством контрагента, которому вы доверили свои активы.

Операционный риск - ненадлежащая связь, информация, компьютерные сбои, отключение от электроэнергии и т.п. Д]анный риск возрастает, если вы все свои операции проводите по интернету.

Политический риск - изменение политической ситуации. Важен для с неразвитыми экономиками.

«Баккара, рулетка, скачки - это старинный способ войны, это - холодное оружие. Биржа - это дальнобойное оружие. И на бирже обирают точно так. как на войне убивают, пе видишь даже - кто обобрал тебя»

Капюс

Трейдеры могут выбирать, под какие возможные ситуации риска подпадать:

1. Ситуация открытого риска (простая покупка-продажа)

2. Ситуация ограниченного риска (хеджированные спрэды, нейтральные позиции и т.п.)

3. Ситуация без риска (пространственный арбитраж)

Наиболее типичной является ситуация открытого риска, а наиболее надежной - ситуация без риска. Первая является обычным делом для мелких трейдеров. Крупные ифоки стараются как можно больше зарабатывать проводя безрисковые операции. В частности, обычно в такой позиции находятся хеджеры, имеющие возможность осуществлять торговлю как на срочном, так и на спот-рынке. Ситуации ограниченного риска предполагают за собой наличие значительных финансовых ресурсов, а также определенных знший, опыта и терпения.

Графически соотношение риска (обратная функция от надежности) и доходности можно представить, как это изображено на рис. 7.27.

трейдинг н управление рисками Рисунок 7 27. Соотношение риска и надежности Дохо.чносгь

Низкий риск и высокая

доходность -сделка \

Низкий риск и доходность -мейтр{иьная позиция

Высокий риск и доходность -нейтральная позиция

Риск

Высокий риск и низкая доходность - антисделка!

Как видно из представленного выше рисунка, область низкого риска и высокой доходности является наилучшей для совфшения сделок. Остается только определить, какими характеристиками риска и доходности обладает предполагаемая сделка Однако, несмотря на кажущуюся простоту этого вопроса, данный вопрос является очень сложным и -зачастую неразрешимым.

Идентификация счета

«Мудрость - зто способность предвидеть отдаленные последствия совершаемых действий, готовность пожертвовать сиюминутной выгодой ради большого блага в будущем и умение управлять тем. что управляемо, не сокругиаясь из-за того, что неуправ-ляе.ио>>

Р.Акофф. американский ученый

Перед началом работы иа спекулятивных финансовых рынках необходимо идентифицировать свой счет, т.е. определить ключевые денежные моменты, его .характеризующие.

Начнем с требований по доходности, которые вы предъявляете к инвестируемой сумме. Чем выше требования по доходности, тем значительней придется вам подставляться под риск. Как известно, бесплатный сыр бывает только в мышеловке.

В связи с этим необходимо определить, к чему вы имеете склонность - к риску или надежности. Так, если вы склонны к надежности, но при этом имеете требования к высокой доходности, то работа вряд ли получится.

Основные варианты соотношения доходность/надежность приведены в таблице 7.6. и рассмотрены ниже.