9.4. Торгуем корреляцией
Рассмотрим еще один пример возможного применения коэффициента корреляции на примере корреляции между динамикой валютного курса USD/CAD и рынком акций США. Выражается она в обратно пропорциональном движений USD/CAD и американских фондовых индексов. Так, с ростом канадского доллара против доллара американского (на графике падение USD/CAD) наблюдается рост фондовых индексов и наоборот.
Какова может быть фундаментальная причина такой тесной корреляции между динамикой канадского доллара и американским рынком акций?
Как мы знаем, экономика Канады очень тесно завязана на экономику южного соседа - США. Так, очень большая часть канадского экспорта идет именно в эту страну - по итогам 2000 года экспорт в США достиг $359630.2 млрд, а его удельный вес по сравнению с общим размером экспорта составил 86%. Также следует отметить, что доля США в экспорте из Канады на протяжении последних шести лет постоянно растет. Это очень хорошо видно на рисунке 9.15.
Здесь же следует отметить, что торговый баланс Канады с США на протяжении очень длительного времени остается положительным (табл. 9.1), перекрывая торговый дефицит Канады с другими странами. Это дает основание утверждать об очень большой значимости для канадской эко-
6. Внимательно следите за изменением объемов в обеденное (в крупных биржевьЕс центрах, особенно Западной Европы) и в ночное время, когда не работает основная масса операторов рынка (в основном Западной Европы - Лондон, Франкфурт, Париж). В это время даже самые небольшие суммы могут приводить к значительным колебаниям курса, рынок становится мало предсказуемым. Снижение объема в это время - не обязательно снижение интереса к сделкам при данной динамике курса. Бойтесь рынка после 17 часов по среднеевропейскому времени.
7. Необходимо отметить существование также сезонного фактора, оказывающего заметное влияние как на динамику показателя объема, так и на динамику цен. Для срочного рынка фьючерсов и опционов существенной является дата окончания срока действия ближайшего контракта (как правило, конец каждого квартала). Для всего рынка существенно также окончание финансового года и календарного года. Объемы совершаемых операций, как правило, в это время снижаются, а открытый интерес падает до минимальных значений.
8. Пики объемов, выделяющиеся на общем фоне сигнализируют о возможном развороте тренда.
Рисунок 9.15. Доля США в экспорте из Канады
номики способности США потребить произведенную в этой стране продукцию.
Из данных в таблице 9.1 видно, что от того, насколько успешно развивается внешняя торговля Канады с США, зависит развитие экономики самой Канады. Согласно теории ценообразования валютного рынка известно, что он обслуживает внешнюю торговлю, а также движение капиталов. Отсюда динамика USD/CAD должна быть чувствительна к развитию торговых взаимоотношений между Канадой и США, а значит, и к экономическому состоянию в последней стране. А так как одним из индикаторов экономики любой развитой страны является динамика фондового рынка, USD/CAD может действетельно коррелировать с американскими фондовыми индексами.
Таблица 9.1. Профицит торгового баланса Канады, в том числе в торговле с США, млн.$
| 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 |
Торговый баланс: | 35397.4 | 42390.7 | 23793.2 | 19096.6 | 337879 | 54494.1 |
в том числе | | | | | | |
в торговле с США | 33174.1 | 42451.2 | 31218.1 | 35738.9 | 60072.4 | 92052.5 |
После того как мы разобрались в возможных причинах корреляции в динамике USD/CAD и американских фондовых индексов, посмотрим на графики на рисунке 9.16.
Наиболее интересно наблюдать корреляцию между канадским долларом и индексом Nasdaq-100 (на него торгуется фьючерс, а амплитуда его колебаний по сравнению с другими фьючерсами на фондовые индексы S&P 500 и Dow 30 намного больше), поэтому остановим свой взгляд именно на этой паре.
Рисунок 9.16. Динамика американских фондовых индексов (DJIA, Nasdaq Composite, S&P 500 и Nasdaq-100, левая шкала) и USD/CAD (правая шкала) с 1997 по 2001 год, 1000 рабочих дней
Из графиков на рисунке 9.16 видно, что разворотные моменты в динамике USD/CAD (27/08/98,21/01/00 и 02/04/01) приблизительно совпадают с ключевыми точками в динамике всех американских фондовых индексов. Для лучшего восприятия, посмотрим на рисунок 9.17, где овалами отмечены указанные выше три ключевых момента фондового рынка США (на примере фондового индекса Nasdaq-100) и курса USD/CAD.
Рассматривая отдельно динамику валютного курса USD/CAD можно заметить два канала, первый из которых понижательный, а второй - повышательный. Одновременно с этим американский фондовый рынок переживал бычий и медвежий тренды соответственно. Из теории технического анализа известно, что датой перелома тренда признается проход ключевого уровня. Следовательно, датой окончательного разворота понижательной тенденции на рынке USD/CAD стало 13 апреля 2000 года, когда была пройдена верхняя граница нисходящего канала, хотя нижняя точка этого тренда была зафиксирована еще тремя месяцами ранее - 21 января.
На рисунке 9.18 мы видим, что в последнем повышательном канале графика USD/CAD есть, по меньше мере, пять точек, когда график валютного курса достигал верхней и нижней линии канала. При этом последняя, пятая точка была отмечена 2 апреля 2001 года, когда стоимость канадского доллара против американского достигла максимума, зафиксированно-