на уволить 8,5 тыс. работников и предпринять ряд других мер для снижения расходов. По оценкам, это позволило сократить расходы примерно на $1 млрд.
Итоги работы компании были обнародованы после закрытия основных торгов Б США. В послеторгобые часы акции компании упали Б цене с $19,26 до $18,90. С начала года стоимость ценных бумаг компании упала наполовину.
Благодаря своему размеру Cisco является своего рода барометром как рынка сетевого оборудования, так и всего сектора hi-tech. Из прогнозов и оценок компании участники рынка хотели также понять, когда начнется оживление в экономике США.
Реакция рынка
Для начала следует отметить, что реакция рынка также зависит от общей рыночной ситуации. Так, в период бычьего бума конца 90-х годов прошлого столетия инвесторы больше внимания обращали на позитивные новости от компаний и практически полностью игнорировали негативные сообщения. Ситуация изменилась в 2001 году, когда рынок вошел в медвежью фазу и инвесторы намного интенсивнее реагировали на плохие новости, нежели на хорошие.
На примере динамики стоимости акций Cisco (рис. 9.1) видно, что негативная новость от этой компании была усилена медвежьим трендом и привела к их сильному падению.
В течение следующей биржевой сессии 8 августа 2001 года акции Cisco так и не поднялись (рис. 9.2).
CSCO 1Мп. UBt:18M
| | i i i | | i ! |
| | | jKji | ! \ |
| | S | | |
| | i 1 i | 1 J1 | ™ ™ 1 | | |
| 1 1 li .1. JJ jnF | | |
| | | | | | | |
| | | | i i |
| or l] | | | | | i ! |
| | | | | | | |
| | | | | | | 1 ! |
| | | 1 1 | | | | | ! 1 | 1 ! |
| A.ljfl" | | | | | | | il ! |
| | | | | | | | | | |
| | | | I 1 | | | |
| | Закрытие | | | | | | | |
| | биржи $19. 26 | | | 1 lyuj шгчацпп отчета | | | |
| | | | | | |
| | | | | | | |
leil ie;ie ie;j7 nis JO; | 3 2oll 2oin 21:1 | | i5 21:43 22:1 | )l 22: | |
И.И ie.SD MM I9.«
igjs мзя
19.16 19.10
18.96 I8M I8.8S 18.80 18.76 18.70 ie.8S
Рисунок 9.1. Динамика котировок акций CSCO в послебиржевую сессию 7 августа 2001 года до и после объявления финансового отчета
CSCO IMn. Last;l8,e9
!3:09 \3:i8 !3:« !*M 1й2 !4:« Ш Ф Infotec
8/8/01
Рисунок 9.2. Динамика котировок акций CSCO в следующую биржевую сессию 8 августа 2001 года после объявления финансового отчета
9.2. Теория хаоса на службе у трейдера
Теория хаоса {chaos), она же теория нелинейных динамических систем, в последнее время является одним из самых модных подходов к исследованию рынка. К сожалению, точного математического определения понятия «хаос» пока не существует. Сейчас зачастую хаос определяют как крайнюю непредсказуемость постоянного нелинейного и нерегулярного сложного движения, возникающую в динамической системе.
Согласно теории хаоса в мире вместе царят случайность и порядок. Они неразлучны как добро и зло, как левое и правое.
Следует отметить, что хаос не случаен, несмотря на свойство непредсказуемости. Более того, хаос динамически детерминирован (определен). На первый взгляд непредсказуемость граничит со случайностью - ведь мы, как правило, не можем предсказать как раз случайные явления. И если относиться к рынку как к случайным блужданиям, то это как раз тот самый случай. Однако хаос не случаен, он подчиняется своим закономерностям. Согласно теории хаоса, если вы говорите о хаотичном движении цены, вы должны иметь в виду не случайное движение цены, а другое, особенно упорядоченное движение. Если динамика рынка хаотична, то она не случайна, хотя и по-прежнему непредсказуема.
Непредсказуемость хаоса объясняется в основном существенной зависимостью от начальных условий. Такая зависимость указывает на то, что даже самые малые ошибки при измерении параметров исследуемого объекта могут привести к абсолютно неверным предсказаниям. Эти ошиб-
КИ могут также возникать вследствие элементарного незнания всех начальных условий. Что-то обязательно ускользнет от нашего внимания, а значит, уже в самой постановке задачи будет заложена внутренняя ошибка, которая приведет к существенным погрешностям в предсказаниях. Применительно к невозможности делать долгосрочные прогнозы погоды существенную зависимость от начальных условий иногда называют «эффектом бабочки». «Эффект бабочки» указывает на существование вероятности того, что взмах крыла бабочки в Бразилии приведет к появлению торнадо в Техасе.
Дополнительные неточности в результате исследований и расчетов могут вносить самые на первый взгляд незаметные факторы воздействия на систему, которые появляются в период ее существования с начального момента до появления фактического и окончательного результата. При этом факторы воздействия могут быть как экзогенные, так и эндогенные.
Ярким примером хаотического поведения является движение бильярдного шара. Если вы когда-либо играли в бильярд, то знаете, что от начальной точности удара, его силы, положения кия относительно шара, оценка месторасположения шара, по которому наносится удар, а также расположения других шаров, находящихся на столе, зависит конечный результат. Малейшая неточность в одном из этих факторов приводит к самым непредсказуемым последствиям - шар может покатиться совсем не туда, куда ожидал бильярдист. Более того, даже если бильярдист все сделал правильно и фантастически удачно, попробуйте предсказать движения шара после пяти-шести столкновений.
Рассмотрим еще один пример влияния начальных условий на конечный результат. Представим себе камень на вершине горы. Стоит его чуть-чуть подтолкнуть, и он покатится вниз до самого подножия горы. Понятно, что совсем малое изменение силы толчка и его направления может привести к очень значительному изменению места остановки камня у подножия. Есть, правда, одна очень существенная разница между примером с камнем и хаотической системой. В первом факторы воздействия на камень во время его падения с горы (ветер, препятствия, изменения внутренней структуры вследствие столкновений и т.п.) уже не оказывают сильного воздействия на конечный результат по сравнению с начальными условиями. В хаотических системах малые изменения оказывают значительное воздействие на результат не только в начальных условиях, но и при прочих факторах.
Один из главных выводов теории хаоса, таким образом, заключается в следующем - будущее предсказать невозможно, так как всегда будут ошибки измерения, порожденные в том числе незнанием всех факторов и условий.
То же самое по-простому - малые изменения и (или) ошибки могут порождать большие последствия.