ROI = Net Profit / Investment, где Investment - среднегодовой размер инвестированного капитала.
Нормативные значения всех приведенных выше коэффициентов различаются между предприятиями различных отраслей, а также различного срока жизни. Среди последних выделяют акции роста и акции компаний, представляющих базисные отрасли. Акции роста, как правило, представляют молодые компании, работающие в новых отраслях. К таковым относятся биотехнологии, hi-tech и т.д. Базисными отраслями являются, наоборот, предприятия зрелых или старых отраслей, например автомобилестроения, энергетики, пищевой промышленности и т.д. Акции роста обычно характеризуются сравнительно высоким значением коэффициентов, так как эти предприятия нуждаются в средствах и стараются не выплачивать дивиденды, а прибыль направлять на развитие.
Однако вернемся к технологии отбора компании. На рисунке 8.12 мы видим окно ввода критериев.
[ Leam to use NetScreenI
Current Screen: (UiiHameti) Editing Criterion: S | | Screen Criterion Builder |
Cuteaertes Vartaliies | Variable DesGriitio | | | | |
| DESCRIPTIVE PRICE & VOLUME EARNINGS ESTIMATES VALUATION RATIOS DMDENO INFORMATION | Sales%ChgPYQ Sales%ChgPYQInd Sal8s%ChgTTM Sales3VCGr% | Sales, 5 Yeac Growth | Rate C=V | | |
| | EPS%ChgPYQ | | 1313 | авява аввааа | | |
| FINANCIAL STRENGTH РАЛОЗ PROFITABILITY RATIOS SHARE RELATED ITEMS INSTITUTIONAL OWNERSHIP | EPS%ChgTTM EPS3YCGr% EPS5YCG(% NI3YCGr% | | |
| OTHER USER DEFINED VARIABLES | Div3YCGr% CapSp5YCGr% | Cntarioii: | | | | |
| 1 I2S3 | {Sa!es5YCGf%}>1Q | | | | |
Рисунок 8.12. Окно ввода критериев поиска
Для примера я здесь привел шесть критериев:
- рыночная капитализация компании должна составлять более 10 млрд долл.;
- компания должна быть из США;
- акции компании должны входить в базу расчета фондового индекса S8cP500;
- бета-коэффициент должен быть меньше 0.5, что соответствует оборонительному статусу акции;
- среднемесячный объем торгов за последние 3 месяца должен превышать 40 млн акций;
[ Leam to use NetScreenI
Saved Screens: Pertfolle:
i Personal Screens 1 JAclive Companies 1
Results Fofiiiat; Default J
Data Set Oats: Friday, Febraaiy IS, 2002 i iCrttBria
.1 {MktCap)>-101)01)
Is In Set({CountryCode).tUSAl) {SPSOO}-!
{Vol3Mivg>>41) {siiiisreGrx} >lO
9353 Active Companies ReniNt
за !
, 212
".i
Рисунок 8.13. Результаты поиска по шести критериям с итоговым результатом количество компаний, удовлетворяющих этим критериям (правая колонка)
[ Leant t-> use NetSci een]
Results Format; Portfolio:
I Default
[Active Companies
Saved Screens:
I Personal Screens
[ [- in screen only [ [-extra tickers only [ [-in screen and extra tickers 10 Total Match Data Set Date: Friday, February IS, 2002
| Ticker Natne | Market Country SAP SOO Capitalizatien Code Indicator | 3 Month 5Yr. Beta Avg. Hon. Sales Volume Growth Rat8% |
| | Cardinal Health, inc | 29,712 412 | | | 0 22 42 409 | 32 85 |
| | Duka Energy Corporatiorr | 26,016 348 | | | -0 05 К 049 | 38 45 |
| | Fannie | 77,750 0Cn | | | 0 23 87,218 | 15 19 |
| ЕЁ£ | Freddie 1Иас | 44212 766 | | | 049 71 116 | 25 67 |
| | Guidant Corporalion | 14,974 285 | | | 0 41 46 680 | 22 31 |
| | «годег Company, The | 16,464 639 | | | 0 22 109 037 | 14 25 |
| MBib | Merck 8. Co . Inc | 136,050 406 | | | 0 44 141 998 | 19 33 |
| | Pharmacia Corporation | 51.576.398 | | | 0 33 112062 | |
| | SBC Communications inc | 124.781 141 | | | 0 48 145 778 | 1884 |
| | Waste iHanagemenl Inc | 15,412 539 | | | 044 50 130 | 59 34 |
Рисунок 8.14. Итоговый список из 10 компаний, удовлетворивших всем шести критериям
- темпы роста объема продаж за последние 5 лет должны превышать 10%.
По итогам анализа критериев из базы Интернет-сайта нам предложено инвестировать в акции 10 компаний,удовлетворивших всем шести критериям. Дальше мы должны будем посмотреть на них с точки зрения технического анализа. Если акции этих компаний находятся в медвежьем тренде, то покупать их, по крайней мере, сейчас, может быть, и не стоит. Еще одним дополнением полученной выше фундаментальной оценки будет
определение цены покупки, ведь сделку будет лучше совершить от уровня поддержки или, по крайней мере, при проходе уровня сопротивления.
В любом случае рассмотренный нами выше Интернет-сайт ни в коей мере не может заменить человека. Он всего лишь способствует облегчению процесса отбора, и это тоже немаловажно. Ведь перебрать 10 тыс. акций за короткий промежуток времени нельзя. Да и пока мы закончим перебирать этот список, данные по первым компаниям успеют устареть, а значит, придется начинать по новой.
5. Определение долей акций и облигаций в инвестиционном портфеле
Кроме акций неотъемлемой составляющей любого инвестиционного портфеля являются долговые инструменты - депозиты и облигации. Депозиты являются обычно более доходными, но менее ликвидными. Так, за досрочный разрыв депозитного договора, как правило, предусмотрены штрафные санкции.
Инвесторы традиционно при формировании портфеля определяют долю долговых инструментов и акций. В периоды экономических спадов и рецессии доля облигаций обычно увеличивается, а в периоды роста экономики - уменьшается.
Кроме этого действует следующее правило: чем выше доля акций в портфеле, тем более склонен инвестор к риску, и наоборот. Хотя у этого правила есть исключение, ведь некоторые облигации рискованнее некоторых акций.
Для интереса можете посмотреть на следующей Интернет-странице, из каких инструментов формируют свои портфели ведущие американские аналитики и управляющие активами: http: www.smartmoney.com/ pundits/index.cfm?story=intro.
В то же время следует напомнить, что существуют не только диверсифицированные из наличных, акций и облигаций портфели, но и специализированные на акциях или облигациях портфели.
Таким образом, пройдя все четыре уровня выбора объектов для инвестирования, вы можете приступить к построению гармоничного портфеля ценных бумаг.
Однако, прежде чем перейти к заключительному пункту этой главы, следует отметить, что вы должны научиться говорить «НЕТ» и «ДА».
Причем учиться лучше именно в представленном порядке. Если вы умеете отвечать «НЕТ», то тем самым вы сможете отсеивать неблагоприятные инвестиции и не тратить впустую время и деньги.
Когда же вы научитесь отвечать «ДА» - это позволит вам избавиться от излишних сомнений и начать инвестировать.