назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [ 76 ] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102]


76

EV/EBITDA - [рыночная капитализация + капитализация по привилегированным акциям -t- долгосрочные денежные средства] / прибыль до вычета налогов, процентов, амортизации, без учета непериодических расходов и доходов.

EBITDA margin - прибыль до вычета налогов, процентов, амортизации, без учета непериодических расходов и доходов / выручке от реализации.

P/S (Price/Sales) - отношение рыночной цены к чистой выручке, приходящейся на одну обыкновенную акцию.

P/S = Мсар / Net Sales,

где Net Sales - чистая выручка, продажи.

P/D (Price/DPS) - отношение рыночной цены акции к дивидендам, выплачиваемым на одну обыкновенную акцию. Обычно называется нормой дивидендного дохода и дается в процентах. С точки зрения обыкновенного инвестора, не стремящегося к управлению предприятием, является одним из наиболее важнейших показателей, так как отражает более-менее стабильную величину дохода на инвестированный в эту акцию капитал. Этот коэффициент наиболее важен для зрелых предприятий, которые уже имеют возможность выплачивать дивиденды и от которых не ожидается стремительного прироста курсовой стоимости. Для молодых акционерных компаний величина коэффициента P/D, как правило, настолько незначительна, что в расчет может не приниматься - прибыль, даже если она есть, вкладывается в дальнейшее развитие компании. В этом случае инвесторы рассчитывают исключительно на рост курсовой стоимости акций.

12% т 10%

11111И111111111И1И11111111111111И111111111111111111111111И11И11111111111111М11111

т- со ю см о)

со о) о)

со со со со со

.,- со ю cj

от S S от 05 от

(о со

& S от от

Рисунок 8.11. S&P Composite Dividend Yields (DPS), 1871-1998 годы

Источник: GLOBAL FINANCIAL DATA (http: www.globalfindata.com/tbspyld.htm)



Норма дивидендного дохода в расчете на одну акцию (DPS) в настоящий момент упала до беспрецедентно низкого уровня. На фоне сильного бычьего тренда это говорит о том, что инвесторы покупают акции в расчете преимущественно на прибыль от прироста курсовой стоимости, а не дивиденды.

P/D = Price / DPS = Мсар / Dividend,

где DPS {Dividend Per Shares) - дивиденды, приходящиеся на одну обыкновенную акцию;

Dividend - сумма начисленных к выплате по обыкновенным акциям дивидендов.

P/CFPS (Price/Cash Flow Per Share) - отношение рыночной цены акции к денежному потоку на одну обыкновенную акцию.

Денежный поток или поток наличности, как его еще можно назвать, является одним из основных оценочных показателей деятельности компаний, применяемых на рьшке акций. Этот показатель отличается от величины чистой прибыли, как правило, на величину затрат, связанных с основными фондами - амортизацией (уменьшает чистую прибыль по сравнению с Cash flow) и капитальными вложениями (уменьшает Cash flow по сравнению с чистой прибылью).

Р/С = Price / CFPS = Мсар / Cash flow,

где CFPS {Cash Flow Per Shares) - денежный поток, приходящийся на одну обыкновенную акцию; Cash Flow - суммарный денежный поток.

На примитивном уровне расчет денежного потока представляет собой сумму чистой прибыли и амортизации:

Cash flow = Чистая прибыль -(- Амортизация = 7785 + 1010 = 8795.

Однако, как мы видим, полученная величина денежного потока очень далека от истинного его значения, равного $4975, поэтому приблизительные расчеты могут не только не помочь, но даже ввести в заблуждение.

CFPS margin - отношение чистого денежного потока к выручке от реализации.

P/BV- отношение рыночной капитализации к балансовой стоимости собственного капитала.

P/WorkingCapital - отношение рыночной капитализации к оборотному капиталу.

PEG - отношение [Р/Ор1псоше] к скорости роста операционной прибыли, %.



Operating margin - отношение операционной прибыли к выручке от реализации.

Net margin - отношение чистой прибыли к выручке от реализации.

ROE {Return on Equity) - доходность собственного капитала.

Данный коэффициент является очень распространенным для оценки доходности инвестиций акционеров в предприятие. Собственным капиталом в целях расчета настоящего коэффициента признается разница между всеми активами компании и ее обязательствами.

ROE = Net Profit / Equity = ROS X ET,

где Equity - акционерный капитал;

ROS {Return on Sales) - прибыльность продаж:

ROS = EPS / Net Sales;

ET {Equity Turnover) - оборачиваемость собственного капитала:

ET = Net Sales / Equity.

Для акций Microsoft Corporation ROE no итогам фршансового года составляет:

ROE = Net Profit / Equity = 7785 / 28438 = 27.4% (в 1998 г. = 27.0%).

Здесь была использована величина собственного капитала Microsoft Corporation на конец отчетного периода, хотя более обосновано использование среднегодовой величины. Однако, когда нет возможности рассчитать среднегодовую величину собственного капитала, с определенной долей допущения можно использовать заключительные цифры.

ROA {Return on Asset) - доходность активов.

Данный показатель дополняет анализ доходности собственного капитала, включая в базу расчета обязательства предприятия. Фактически ROA отражает, насколько эффективно используются на предприятии все имеющиеся в его распоряжении активы.

ROA = Net Profit / Assets = ROS X AT,

где Assets - среднегодовой размер активов;

ЛГ {Assets Turnover) - оборачиваемость активов: AT = Net Sales / Assets. Для акций Microsoft Corporation ROA no итогам финансового года составляет:

ROA = Net Profit / Assets = 7785 / 37156 = 21.0% (в 1998 г. = 20.1%).

ROI (Return on Investment) - доходность инвестиций.

Этот коэффициент показывает рентабельность инвестированного капитала и рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовому размеру инвестированного капитала.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [ 76 ] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102]