назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [ 67 ] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102]


67

лоссы МОЖНО не использовать, если сумма вашего счета позволяет не только выдерживать значительные отрицательные «провисы» позиций, но и что еще важнее - усредняться по гораздо более лучшим ценам.

Степень уверенности в сделанном прогнозе является самым сложным элементом для математического определения. Можно рассчитать при помощи вычитания, экспертной оценки или исторической статистики. Вместо математического ожидания, использующего вероятность как отражение субъективной оценки возможности наступления какого-либо события, можно рассчитывать ожидаемую полезность, особенно когда речь идет о принятии человеком экономических или инвестиционных решений. Полезность является степенью удовлетворения человеческой потребности в чем-либо. Ожидаемая полезность вычисляется так же, как и математическое ожидание, однако вместо вероятности здесь применяется субъективный фактор полезности:

ОП = Пп X Сп - Пу X Су,

где ОП - ожидаемая полезность инвестирования в финансовый инструмент;

Пп - полезность прибыли от инвестирования в финансовый инструмент х;

Пу - полезность убытков от инвестирования в финансовый инструмент X, ущерб от инвестирования; Сп - сумма потенциальной прибыли; Су - сумма потенциального убытка.

Понятие ожидаемой полезности мы уже рассматривали в главе, посвященной математике финансовых рынков.

Можно также увидеть разницу в том, насколько далеко продвинулся человек в строительстве своей личной пирамиды богатства, причем не столько сравнительно с чужими пирамидами, сколько с собственной целью. Поможет в этом выбор одного из трех вариантов ответов:

Вы хотите стать богатым?

Вы хотите стать богаче?

Вы хотите остаться богатым?

Чем выше вы продвинулись и чем ближе к окончанию строительства своей пирамиды личного богатства, тем больше ваше желание не стать богатым, а остаться богатым. Промежуточный ответ является примерно серединой пирамиды и пути к финансовой вершине.

2-й этап

Выбор наилучшей альтернативы среди множества финансовых инструментов



Для начала определимся с критерием, по которому производится выбор наилучшей альтернативы. Как и на 1-м этапе, этим критерием рекомендуются математическое ожидание и ожидаемая полезность, хотя расчеты этих показателей по каждому инструменту были сделаны уже на 1-м этапе. Нам остается только выбрать один или несколько инструментов, матожидание и ожидаемая полезность которых по сравнению с другими максимальны. Здесь может возникнуть понятие портфеля инструментов, матожидание и ожидаемая полезность которых слабо различимы, когда нельзя однозначно сказать, что один инструмент явно предпочтительнее другого. В случае появления подобных инструментов рекомендуется разбить инвестиции пропорционально их ожидаемой полезности (хотя иногда применяются и другие критерии, в том числе с учетом ликвидности финансовых инструментов).

Цель формирования портфеля финансовых инструментов - защита от ошибок, когда одна альтернатива может привести к убыткам, однако правильный принцип выбора альтернатив приводит к суммарной прибыли за счет получения положительного результата от других альтернатив.

Вместе с тем при портфельном инвестировании следует помнить, что каждая сделка сопряжена с потерями (комиссии, спрэды и т.п.), поэтому очень большое количество инструментов в портфеле будет приводить к нерыночным потерям, связанным с собственно процессом инвестирования.

На 2-м этапе отсеиваются в первую очередь альтернативы, которые заведомо приводят к отрицательным финансовым результатам - обладают отрицательным математическим ожиданием и отрицательной ожидаемой полезностью. Прочие инструменты ранжируются по степени ликвидности и величине положительности, поступая в распоряжение 3-го этапа.

3-й этап

Выбор между отдельным инструментом или портфелем наилучших альтернатив под заданную стратегию

Ключевой здесь является последняя фраза - «заданная стратегия». Стратегия задается инвестором до поиска альтернатив так же, как и срок инвестирования. Определение стратегии заключается в выборе инвестором приемлемого уровня риска, который он согласен нести.

Вспомним выбор, что хочет получить инвестор в ходе своей деятельности - стать богатым, стать богаче или же остаться богатым. В зависимости от ответа на этот простой с первого взгляда вопрос, а также ответа на множество других вопросов, которые задает квалифицированный инвестиционный консультант, зависит стратегия, которой необходимо будет придерживаться инвестору.



Очень редко выбор между отдельным инструментом или портфелем наилучших альтернатив сводится к выбору портфельных стратегий, так как редко удается найти однозначно лучший вариант инвестирования, когда другие варианты по всем критериям остаются далеко позади. Так что готовьтесь к тому, чтобы формировать инвестиционные портфели. Процесс этот напоминает мне дачный участок с растуш;ими на нем луком, морковью, репой, помидорами, малиной и многими другими фруктами и овощами. Только у опытного и трудолюбивого садовника урожай будет большим и вкусным. Тут же видно, что лучше иметь в своем рационе разнообразные продукты, не зацикливаясь на одном картофеле (разница меж:-ду портфельным и индивидуальным инвестированием).

Насколько важно, чтобы наш выбор наилучшего портфеля совпадал с рыночным выбором?

С одной стороны, да, это важно - ведь от выбора рьшка будет зависеть, куда пойдет цена. С другой стороны, рьшок изменчив, как и его мнение. Нам же не пристало часто меняться. Так что главное - наш собственный выбор, а рыночные предпочтения важны для момента входа на рынок. Технология торговли на американском рьшке акций построена таким образом, что здесь наилучшие цены можно получить тогда, когда встаешь против рьшка при закрытии биржевой сессии. Потому что когда рьшок открывается, цены могут измениться очень сильно в худшую сторону, когда рьшок уже изменит свои предпочтения. Причина - не круглосуточ-ность.

Также очень важно точно выбрать время для входа в позицию. Спешка, как мы знаем из народного фольклора, важна только при ловле блох. Успеха на рьшке добивается только тот, кто умеет ждать. Однако и пересидеть правильное время для открытия позиции и момента инвестирования - означает упустить верную прибыль. Работу на финансовых рынках можно сравнить с рыбной ловлей:

- рано подсечете пойманную рыбу, когда она еще не успела как следует заглотить крючок, и она может сорваться;

- поздно начнете тащить, и снова добыча может уйти.

Только опытный рыбак способен моментально оценивать ситуацию и принимать единственно верное решение о том, в какой момент начать тащить рыбу.

Постоянное плавание между Сциллой (рано) и Харибдой (поздно) финансовых рынков является одной из главных опасностей, подстерегающих трейдера на его сложном пути к успеху.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [ 67 ] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102]