назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [ 61 ] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102]


61

И сопряжен С высоким риском. В свою очередь, наличие риска потери всех денежных активов спекулянта вынуждает его к частому фиксированию как прибыли, так и убытков.

Многие спекулянты, особенно начинающие, торгуют со значительным кредитным плечом, подставляя свой основной капитал под риск разорения. Этим дело обычно и заканчивается. Сначала спекулянт понемногу зарабатывает в частых набегах на рынок. Однако затем рынок наносит смертельный удар и у спекулянта не хватает денег на поддержание убыточной позиции - цена уходит все дальше и дальше, приводя к потере счета.

Попадая в такую ситуацию, спекулянты часто предпочитают занять долгосрочную позицию, т.е. меняют свою стратегию со спекулятивной на несвойственную им инвестиционную. Именно про такие случаи говорят: инвестиция - это неудачная спекуляция.

Почему люди теряют деньги? Одна из причин - «головокружение от успехов», как сказал бы «великий вождь всех времен и народов» Владимир Ульянов-Ленин. Посмотрим, например, на обучение вождению автомобилем. Первые шаги автолюбителя, вернее, движения по трассе, осторожны. Без крайних причин правила дорожного движения не нарушают, скорость не превышают, дорогу уступают и т.п. И вот прошли первые полгода. Если не было форс-мажоров, когда «если не ты, то тебя», опыт безаварийной езды получен и впереди видится дорога, усеянная розами. Как говорят опытные автомобилисты: именно по прошествии первого полугодия у молодого водителя появляются бесстрашие и бесшабашность, когда правила дорожного движения представляются занудными и бесполезными, а собственный уровень езды - суперпрофессиональным. Итог этого самомнения очевиден и хорошо бы, чтобы дело обошлось без человеческих жертв.

На рынке все происходит аналогично. Соблюдение в начале финансовой деятельности элементарной осторожности, проведение тщательного анализа, а также реализация правил риск-менеджмента и управления активами сопровождаются доходами. Но впоследствии новичку кажется, что он уже стал если не «Соросом», то «соросенком» и любое море ему по колено. Предостережения старожилов финансового рьшка о появлении первых признаков излишней самоуверенности и опасности: получить по шапке - игнорируются. Как говорится, домик в Швейцарских Альпах уже построен. Пусть в голове, но при такой доходности в годовых уже вполне реальный...

Еще хуже, если прибыль приходит по везению, без труда. В этом случае последующее отрезвление (а оно неизбежно, как вечерний закат) может быть намного хуже, вплоть до разорения и лечения психиатрических расстройств. Еще долгое время «везунчику» будет казаться, что его заработок был неслучаен, а случайными были как раз убытки.



Те, кто пережил первые финансовые «аварии» после «головокружения от успехов», переходят к следующему этапу развития. И понятное дело, именно у них есть шанс стать профессиональным инвестором, спекулянтом или трейдвестором (в зависимости от личной склонности и финансовых возможностей).

На рисунке 8.1 схематично показана типичная динамика активов спекулятивных счетов.

Величина активов

Время

Рисунок 8.1. Схема типичной динамики активов маржинального счета начинающего спекулянта

Инвестор на заемные деньги не торгует, так как обеспечен собственными, хотя привлечь деньги для своргх операций он может (вот только безо всякой гарантии выплаты процентов и, как правило, без возврата основной суммы). Использование инвестором производных ценных бумаг (фьючерсов, опционов и т.п.) и другргх маржинальных инструментов объясняется в основном страхованием инвестором рыночных рисков, а не желанием увеличить доход. В противном случае такая позиция является спекулятивной и должна рассматриваться в качестве неинвестиционной деятельности. Инвестор в отличие от спекулянта не стремится получить сверхдоход. Для него главное - получить доход на уровне или выше среднерыночного. Это предполагает достаточность работы собственными средствами и использование заемных средств только при хеджирования рисков.

Отсюда же следует стремление инвестора идти по рынку. Так, если инвестор в американские акции получил по итогам года -1-21% на вложенные средства, а фондовый индекс S&P 500 за этот же период вырос на 22%, результат инвестора будет признан как вполне удовлетворительный - он соответствовал среднерыночной доходности. Если в следующем году инвестор получил прибыль в размере всего 3%, в то время как фондовый индекс S&P 500 упал на 10%, этот результат инвестора можно будет признать как успешный, даже несмотря на незначительность прибыли.



Поведение инвестора при ухудшении позиции существенно отличается от поведения спекулянта. Инвестор реагирует в первую очередь не на изменение рыночной цены, как это делает спекулянт, а на фундаментальные причины. Если инвестор оценивает акционерную компанию как растущую и способную приносить прибыль, он будет покупать ее акции. Если же он оценивает ее как неудачную, то выведет ее из своего портфеля. Короткие продажи на рьшке акций - удел исключительно спекулятивных операций.

Инвесторам очень важно торговать по течению. Здесь имеется в виду не тренд, а наличие положительного увеличения активов за время инвестирования. Даже когда инвестор спит, его инвестиции должны приносить доход. Для спекулянта это не столь важно, так как позиции спекулянта краткосрочны, хотя при переносе позиции через ночь и ему было бы неплохо не платить за это деньги, а получать. В главе, посвященной математике, приведен список финансовых инструментов, которые обеспечивают положительный прирост за каждый день независимо от поведения рыночных цен, обладают положительным матожиданием.

Резюме:

- определите свои требования к доходности. Например, устроит ли вас среднерыночный уровень или нет. Если вы хотите намного большего, то реализовать свое желание вы сможете практически только путем проведения спекуляций;

- если у вас денег мало, то инвестирование вам будет по зубам только путем инвестирования в акции фондов. Самостоятельно отражающего рьшок портфеля акций вам с малыми деньгами не построить, а транзакционные издержки на таких инвестиционных счетах относительно дороги. Более того, из малых денег накопить путем инвестирования сколь-нибудь значимую сумму очень сложно, поэтому большинство мелких трейдеров предпочитают спекуляции;

- если вы инвестор, то можете себе позволить торговать без стоп-лоссов, спекулянту отсутствие стопов грозит разорением;

- если вы стремитесь стать инвестором, то учитесь работать со своими деньгами всегда - не позволяйте им болтаться без дела. Деньги должны делать деньги;

- если же вы решили стать профессиональным спекулянтом - имейте неприкасаемый запас денежных средств и резерв для покрытия временных убытков. Многие действительно правильные спекуляции заканчивались плачевно только из-за краткосрочной нехватки денег на маржинальном счету и закрытием позиций, которые уже через несколько дней могли бы дать сумасшедшие прибыли, по автоматическому стоп-лоссу. Неприкасаемый запас денег у вас должен быть на тот случай, если вы потеряли-таки счет. Вы всегда должны знать, что бы ни случилось с вашими деньгами у брокера -

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [ 61 ] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102]