назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [ 6 ] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102]


6

Глава 2

«Фундаментальная» основа тренда

После освоения большинства методов технического анализа некоторые из трейдеров берутся за основу основ рьшка - фундаментальный анализ.

2.1. Фундаментальный анализ помогает распознать тренд

Суш;ествует три главных метода анализа финансовых и товарных рынков: фундаментальный анализ, технический анализ и интуитивный подход к анализу.

Фундаментальный анализ изучает движение цен под влиянием макроэкономических факторов. Он может способствовать определению рыночного тренда, однако для определения конкретного момента совершения сделки фундаментального анализа зачастую бывает недостаточно. В этом случае гораздо полезнее применять технический анализ.

Технический анализ основан на следующей гипотезе - рыночные цены учитывают все знания, желания и действия всех участников рынка, отражая их в своей динамике. В результате и цена и объем включают в себя каждую сделку, совершенную многотысячной армией трейдеров.

Интуитивный подход к анализу исповедуется небольшим числом трейдеров и, как правило, не приводит к долговременному успеху. Немного об этом подходе будет рассказано в разделе психологии.

Школа фундаментального анализа рынка возникла с развитием прикладной экономической науки. За свою основу она взяла знания о макро-



экономической жизни общества и ее влиянии на динамику цен конкретных товаров.

Например, знание погодных условий в Латинской Америке на текущий год может помочь рассчитать объемы производства кофе и соответственно динамику цен на кофе в этот период.

Главной целью фундаментального анализа является определение истинной, справедливой цены исследуемого товара. Сравнивая полученную оценку с текущим состоянием рынка, делается вывод - переоценен или недооценен этот товар.

Главной задачей технического анализа является исследование текущего состояния рынка - определение главенствующей тенденции, а также ключевых ценовых уровней.

Стратегические инвесторы, осуществляющие долгосрочное инвестирование, основное внимание в своей работе уделяют именно фундаментальному анализу, хотя при этом они пропускают краткосрочные технические колебания цен.

Как видно из приведенных выше целей фундаментального и технического анализа, они не могут иметь одинаковую дальность взгляда. Первый дает возможность заглянуть в далекое будущее, а второй - только в самое ближайшее будущее.

Фундаментальный аналитик очень часто мне напоминает дальнозоркого человека, не видящего, что творится у него под самым носом. Технический же аналитик по этой аналогии представляется близоруким.

И фундаментальный и технический аналитик имеют ограниченный взгляд на будущее. Думается, что только сочетание этих двух взглядов позволяет получить наиболее реальную картину будущего.

Фундаментальный анализ обычно используется инвесторами, рассчитывающими на реализацию долгосрочных стратегий, зарабатывающими на многолетних тенденциях. Цель такого подхода - «оседлать» тренд, пусть даже не в самом начале его возникновения, и «проехаться» на нем до самого конца. Провидцев, которые могут поймать начальное движение тренда, единицы, и они могут это сделать исключительно по фундаментальному анализу, вовремя найдя зависимость между разными фундаментальными показателями, выбрав из них опережающие и среагировав на них, когда все другие еще ждут. Долгосрочные тенденции многолетни. На валютном рынке они, как правило, основаны на различиях в темпах роста национальных экономик, хотя не исключены и политические решения по проведению целенаправленной политики ослабления или усиления национальной валюты. Так, Россия традиционно реагирует снижением курса рубля на падение мировых цен на нефть, даже если прямой угрозы торговому балансу и темпам роста ВВП нет. Просто таким образом российское правительство пытается реагировать на сильное экспортное лобби. В США



во второй половине 90-х годов XX века более влиятельным оказалось лобби импортеров и финансистов, заинтересованных в сильном долларе. Как результат, на государственном уровне поддерживается политика сильного доллара {strong dollar policy), несмотря на значительное ухудшение экономического состояния экспортеров, многие из которых с началом экономического кризиса в 2001 году обанкротились.

Опытные спекулянты также используют фундаментальный анализ, реагируя на новости фундаментального характера. Среди последних можно выделить следующие группы новостей:

- объявление макроэкономических индикаторов, отражающих состояние экономики страны;

- исследования аналитиков ведущих инвестиционных компаний или аналитических бюро, таких, как Merrill Lynch, Morgan Stanley Dean Writer и Goldman Sachs (исследования могут касаться стран, отраслей, товарных рьшков и конкретных компаний);

- корпоративные новости от акционерных компаний;

- политические события;

- природные явления.

Реакция рынков на такие события краткосрочна и крайне редко формирует тренд, разве что не попадает в нужное место в нужное время.

Технический анализ, как правило, используют игроки, проводящие краткосрочные спекуляции, пусть даже и идущие вразрез с сильными фундаментальными событиями. Хотя выявление долгосрочных ценовых трендов намного нагляднее именно с точки зрения технического анализа, фундаментальному анализу остается роль объясняющего причины этих тенденций.

Итак, что же такое фундаментальный анализ?

В первую очередь это интерпретация, оценка и прогноз динамики основных экономических показателей, макро- и микроэкономических.

Фундаментальные факторы появляются в новостях, публикуемых информационными агентства.ми и органами государственной статистики. Последние публикуют данные о состоянии экономики страны, а о дате и времени такого объявления сообщают заранее. Такие новости являются ожидаемыми и рьшок, как правило, готовится к ним заблаговременно.

Новости и события бывают ожидаемыми и неожиданными. К ожидаемым новостям относятся выступления политических и экономических лидеров, например, на регулярных встречах министров финансов и председателей центробанков «Большой восьмерки» {G-8) или же экономическом форуме в Давосе {Davos). Ожидаемые новости оказывают сильное воздействие на рынок до момента их появления, когда рьшок на них закладывается (работает правило: покупаем слухи и продаем факты), или же

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [ 6 ] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102]