назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [ 36 ] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102]


36

отношения ставок. Значительно облегчает такой поиск наличие инсайдерской информации. Именно такая информация позволяет чувствовать себя достаточно информированным и получить своеобразную точку опоры при оценке шансов на победу и проигрыш.

Таблица 6.1. Таблица выигрышей двух игроков и букмекера

1-й игрок

2-Й игрок

Букмекер

Ставка, жетонов

Победа 1-й команды

Победа 2-й команды

Ничья

Кроме этого сугцествуют финансовые инструменты с внутренне при-сугцим положительным математическим ожиданием, которое формируется за счет гарантированного дохода.

Среди всех финансовых инструментов, которые торгуются на рынках, можно отметить обладающие положительным матожиданием, при условии стабильности рыночных цен (табл. 6.2).

Таблица 6.2. Финансовые инструменты с внутренне присущим положительным математическим ожиданием

Наименование

За что получен доход

Риск

Продажа опциона

Премия

Неблагоприятное изменение цены. Банкротство биржи

Продажа валютного фьючерса (если процентная ставка по доллару превышает процентную ставку по валюте фьючерса)

Разница

процентных

ставок

Неблагоприятное изменение цены. Банкротство биржи

Покупка «дорогой» валюты против «дешевой» (процентная ставка которой превышает процентную ставку по контрвалюте)

Своп (разница

процентных

ставок)

Неблагоприятное изменение цены. Банкротство принципала

Продажа «контанго» (календарный спрэд -покупка дальнего контракта и продажа ближнего)

Стоимость хранения, разница процентных ставок

Неблагоприятное изменение цены. Банкротство биржи

Покупка «бэквардейшн» (календарный спрэд - продажа дальнего контракта и покупка ближнего)

Стоимость хранения, разница процентных ставок

Неблагоприятное изменение цены. Банкротство биржи



Мастер-трейдинг

Продолжение

Наименование

За что получен доход

Риск

Покупка акции, по которой выплачивается дивиденд

Дивиденд

Неблагоприятное изменение цены. Банкротство эмитента

Продажа акции, по которой не выплачивается дивиденд

Проценты по депозиту

Неблагоприятное изменение цены.

Покупка фьючерса на фондовый индекс

Технология расчета фондового индекса

Неблагоприятное изменение цены. Падение ВВП Банкротство биржи

Покупка долгового инструмента

Проценты

Неблагоприятное изменение цены. Банкротство эмитента

Покупка золота и серебра

Лизинговые проценты (около 1.5 - 2% годовых)

Падение стоимости золота и серебра. Доступно только крупным держателям этих металлов

Для всех этих инструментов существует валютный риск, если валюта инвестиций отличается от валюты баланса, т.е. валюты, в которой вы рассчитываете финансовый результат своей деятельности.

В качестве примера рассмотрим вариант торговли на рынке FOREX в расчете на положительные свопы.

Во-первых, торговать в расчете на свопы следует в направлении долгосрочного тренда. В противном случае можно попасть в жернова противоположного тренда, когда прибыль по свопам не будет перекрывать убытки, получаемые от негативного изменения спот-курса.

Рассмотрим пример приобретения долларов США против японской йены, по которым долгое время наблюдались значительные положительные свопы, обусловленные более высокими процентными ставками в США по сравнению с Японией.

JPY= Weekly 1зя:Ш.47

Рисунок 6.1. Динамика USD/JPY с 1998 по 2002 год



Из рисунка 6.1 видно, что курс USD/JPY с 1998 по 1999 год включительно находился в медвежьем тренде, а значит, играть на свопах было нельзя. Далее, практически весь 2000 год рынок находился в зоне консолидации, что также останавливает от игры на свопах, хотя если ваши средства значительные, то зоны консолидации тоже могут быть использованы для подобных сделок.

И только в ноябре 2000 года рьшок USD/JPY вышел из зоны консолидации, пройдя ключевой уровень сопротивления и сформировав длительное бычье движение.

Итак, примем за точку начала игры на свопах декабрь 2000 года. Последней расчетной датой возьмем декабрь 2001 года. Таким образом, общий период игры на свопах составляет один год.

Далее примем, что мы купили 1 млн долл. США против японских йен по курсу 113. Далее наш брокер разместил этот 1 млн долл. на депозит в американском банке, а йены в сумме 113 млн мы взяли в кредит.

За это время процентные ставки в США претерпели сильное снижение - с 6.4% в начале периода до 1.75% в его завершении. Средний уровень процентных ставок, таким образом, составил 4.1%. В то же время следует учитывать, что купленные доллары США мы будем размещать на депозитах, а уровень ставок по депозитам ненамного ниже среднего уровня процентных ставок. Примем, что в среднем за год мы размещали на депозит купленные нами доллары под 3.6% (на 50 базисных пунктов ниже среднего уровня процентных ставок).

В Японии уровень процентных ставок за рассматриваемый нами период практически не изменился, и кредит нам обошелся в 1.5% годовых.

По депозитам в долларах, таким образом, мы получим 35 тыс. долл. (1 млн долл. X 3.5%), а за кредит в йенах заплатим 1.695 млн японских йен (ИЗ млн йен X 1.5%). Если бы курс йены не изменился, то за йеновый кредит мы бы заплатили 15 тыс. долл.

Таким образом, за год мы бы накопили свопы, которые, кстати, начислялись бы ежедневно в сумме 20 тыс. долл.

Данную величину можно рассчитать еще проще, если просто взять разницу процентных ставок (3.5 - 1.5%) и умножить ее на сумму депозита (1 млн долл.).

На самом же деле, так как курс японской йены за этот период сильно упал, прибыль по свопам выше, приблизительно достигнув 21 тыс. долл.

Согласитесь, весьма неплохая прибавка к пенсии.

Если предположить, что мы держали под залогом для проведения транзакции при покупке спот-контракта 1 млн долл. США против японских йен с кредитным рычагом 1 к 100, всего 10 тыс. долл., полученный доход превысил 200% годовых. Данный процент можно рассчитать также более простым способом - разницу процентных ставок (3.5% - 1.5% = 2%) умножить на величину кредитного рычага (100).

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [ 36 ] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102]