назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [ 12 ] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102]


12

Глава 2. «Фундаментальная» основа тренда 160

Рисунок 2.11. Индексы PPI и Core PPI США с 1996 по 2002 год, 1982 год = 100

Источник: U.S. Department of Labor, Bureau of Labor Statistics

Как мы можем увидеть, данные об инфляции даются в двух форматах: в процентах изменения к предыдущему периоду (в процентах за месяц или год) или же в индексах [для PPI за базу взят 1982 год со значением индекса 100 (рис. 2.11), а для CPI- 1983 год с тем же стартом в 100 (рис. 2.12)].

Я предпочитаю анализировать инфляцию на основании динамики индексов, так как именно из отношений индексов и рассчитываются цифры процентной динамики инфляции.

Один раз взглянув на индекс инфляции, можно получить представление о характере происходящих в экономике страны инфляционных процессов. Так, если индекс инфляции снижается, значит, в экономике началась дефляция; если же рост индекса ускорился, то это сопровождается усилением инфляционных процессов.

Динамика промышленньгх цен обычно является опережающей по сравнению с инфляцией потребительских цен (CPI) и используется многими аналитиками в качестве предварительного, упреждающего показателя при оценке инфляции. Рост PPI приводит к инфляции издержек (инфляция вследствие роста себестоимости продукции), которая, по мнению современ-ньгх аналитиков, является худшим видом инфляции, так как оказывает более глубокое влияние на экономику по сравнению с инфляцией спроса (инфляция вследствие роста спроса на товары). Инфляцию спроса можно легко регулировать уровнем процентных ставок, что и делал Алан Гринспэн на протяжении практически всех 90-х годов. Так, увеличение процентных ставок приводит к удорожанию денег и соответственно ограничивает спрос на товары, в первую очередь долгосрочного характера (машины, дома и т.п.).

С инфляцией издержек бороться труднее, так как ее причины кроются глубже, в том числе и в области психологии. Характерный пример инфля-



ссссссссссс"ссссссссссс

Рисунок 2.12. Индекс CPI США с 1913 по 2002 год, 1983 год = 100

Источник: U.S. Department of Labor, Bureau of Labor Statistics

Индекс потребительских цен является более значимым, нежели PPI, так как он отражает изменение стоимости конечной продукции, которая учитывает стоимость рабочей силы, кредитных ресурсов, платежеспособный спрос и другие макроэкономические показатели.

Отдельно рассчитывается также Core CPI, где не учитываются пигце-вая и энергетическая составляюгцие динамики цен.

Современная экономическая теория считает, что оптимальный уровень инфляции должен составлять 3%. Превышение этого показателя признается негативным вследствие высокой стоимости денежных ресурсов и процентных ставок. В этом случае неизбежно снижение деловой активности и эффективности производства. С другой стороны, очень низкая инфляция или полное ее отсутствие также оказывают негативное воздействие на экономику страны. Ярким примером негативного воздействия дефляции на экономику является Япония 90-х годов XX века.

Последние более чем двадцать лет наблюдается устойчивая тенденция к снижению темпов инфляции. Инфляционные всплески за этот период

ЦИИ издержек наблюдался в странах бывшего СССР после распада «великого и могучего».

Consumer Price Index (CPI, индекс потребительских цен) Публикуется Бюро статистики труда Министерства труда США (U.S. Department of Labor, Bureau of Labor Statistics,http: stats.bls.gov/cpihome.htm).

Дата объявления: в середине месяца (как правило, с 13-го по 19-е число, после объявления PPI) в 16:30.



Глава 2. «Фундаментальная» основа тренда 200 -

Рисунок 2.13. Индексы CPI и Core CPI США с1913 по 2002 год, 1983 год = 100

Источник: U.S. Department of Labor, Bureau of Labor Statistics

наблюдались только дважды: в начале 80-х, а также в период стагнации начала 90-х годов.

Девальвация национальной валюты приводит к так называемому эффекту «импортируемой инфляции». Особенно яркое влияние этого вида инфляции могли наблюдать все страны, пережившие валютный кризис, например Россия и Украина в 1993-1994 годах. С подобным же эффектом столкнулись европейские страны в 2000 году, в которых в безналичном обращении находилась единая валюта евро. Так, более чем 25%-ное снижение стоимости евро против доллара привело к импорту инфляции в еврозону из США, усугубленное стремительным взлетом цен на нефть и другие энергоносители, наблюдавшееся в то же самое время.

Инфляция имеет тесную взаимосвязь с динамикой денежной массы. Так, пик темпов роста денежной массы сопровождается дном темпов роста инфляции и наоборот. То есть точки экстремумов денежной массы и инфляции совпадают только в обратной пропорции.

Объяснить обратную корреляцию между денежной массой и инфляцией можно следующими соображениями.

Во-первых, денежная масса является одним из основных инструментов регулирования экономики страны монетарными методами, которые находятся в ведении центрального банка. Так, если экономика страны «перегревается» (что обычно сопровождается не только ростом ВВП, но и увеличением темпов роста цен из-за растущего спроса на товары и услуги), ФРС начинает «охлаждать» ее снижением денежной массы, провоцируя тем самым последующее удорожание кредита. Если же экономика вступает в полосу спада, ФРС начинает «накачивать» экономику деньгами, под-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [ 12 ] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102]