назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [ 66 ] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95]


66

числителя. Если знаменатель - величина постоянная, то, чем выше цена актива, стоящего в числителе, тем больше полученный коэффициент. Поэтому для сравнения коэффициентов требуется более объективный метод их расчета. Этому требованию вполне удовлетворяет относительный коэффициент, который рассчитывается в два этапа. Сначала, разделив значение одного актива (например, цену товара) на значение другого (например, индекса СКВ), получают коэффициент. А затем этот коэффициент преобразуется в индекс с начальным значением 100, исходная точка которого выбирается произвольно.

В данном исследовании будут использоваться интервалы в 25 и 100 торговых дней, хотя возможен выбор любых других интервалов по желанию пользователя. На любом выбранном интервале компьютер приписывает каждому коэффициенту начальное значение 100. Это позволяет сравнивать относительные показатели самых разных активов. Например, один коэффициент в конце выбранного периода может иметь значение 110, а другой - 90. Это означает, что за данный период первый коэффициент вырос на 10%, а второй за то же время снизился на 10%. Таким образом, рынок с коэффициентом 110 продемонстрировал лучшие показатели относительной силы и на основании этого ему присваивается более высокий ранг. Графики относительных коэффициентов внешне идентичны графикам обычных коэффициентов. Главное преимущество относительных коэффициентов состоит в том, что они позволяют объективно сравнивать фактические отношения различных величин и затем ранжировать их по степени относительной силы.

СРАВНЕНИЕ ГРУПП

Сравним относительную силу сег4И групповых индексов СКВ за 100 торговых дней с октября 1989 до середины февраля 1990 года. Представленные ниже данные за последние пять месяцев получены с использованием относительных коэффициентов.

1. Энергоносители (104,46).

2. Драгоценные металлы (104,38).

3. Домашний скот и мясопродукты (102,82).

4. Импортируемые товары (97,03).

5. Промышленное сырье (95,97).

6. Масличные культуры (95,54).

7. Зерновые (95,39).

Полезную информацию можно получить даже не глядя на графики. Очевидно, что за истекшие 100 торговых дней самыми сильными были группы энергоносителей и драгоценных металлов, а самой слабой - группа зерновых. (В этот же период на рынке акций самыми сильными были акции золотодобывающих и энергетических компаний.) Анализ относительной силы основан на той же предпосылке, что и анализ тенденций - тенденции имеют устойчивый характер. Считается, что поиск рынков с бычьим потенциалом логично начинать с рынков, демонстрирующих лучшие показатели относительной силы. Вполне возможно, что в дальнейшем эти рынки не сохранят свои сильные позиции, но такой подход позволяет выбрать исходную точку. Следующим шагом является собственно анализ графиков коэффициентов.

Групповые индексы CRB рассматриваются в главе 7.



графики коэффициентов товарных групп

Рисунки 11.1 -11.3 демонстрируют графики двух лидирующих групп (энергоносителей и драгоценных металлов) и самой слабой группы (зерновых). На каждом рисунке в верхней рамке представлен график индекса товарной группы, а в нижней -график относительного коэффициента. Временной интервал каждого графика -100 торговых дней. Относительный коэффициент получают путем деления соответствующего группового индекса на индекс CRB. Далее можно использовать любые средства графического анализа применительно к самому групповому индексу и к относительному коэффициенту. Как правило, они должны двигаться в одном направлении.

РИСУНОК 11.1

В верхней рамке показан график группового индекса энергоносителей CRB за 100 лней. Нижний график представляет собой относительный коэффиииент, полученный делением инлекса энергоносителей на инлекс CRB. Сравнение графика коэффиииента с самим инлексом позволяет выявлять признаки расхождения. На графике коэффиииента можно использовать линии тренда. В коние 1989 гола энергоносители были самой сильной группой, олнако в начале 1990 фьючерсные иены на энергоносители резко упали.

Групповой индекс энергоносителей CRB-100 дней

210 -

200 -

190 -

180 -

1 I I I-1 1

J-i 1

-I L

J I 1

9-28 10-5 10-12 10-19 10-26 11-2 11-9.11-1611-23 11-3012-7 12-14 12-21 12-29 1-8 1-15 1-22 1-29 2-5 2-12

Относительный коэффиииент энергоноситеАи/CRB-IOO дней

10/89 -I 1-1-1

11/89 Л-1-1-1

12/89 J-1-\ 1

1/90 -1-1-1 1

2/90 -1-1 , 1

9-28 10-5 10-12 10-19 10-26 11-2 П-9 11-1611.23 11-3012-712-14 12-21 12-29 1-8 М5 1-22 1-29 2-5 2-12

2/12/90



ГРАФИКИ КОЭФФИЦИЕНТОВ ТОВАРНЫХ ГРУПП

РИСУНОК 11.2

Сравнение группового индекса драгоиенных металлов CRB (верхний график) и относительного коэффиииента, полученного делением индекса драгоиенных металлов на индекс CRB (нижний график), за 100 дней. В четвертом квартале 1989 года по показателям относительной силы группа драгоиенных металлов занимала второе место среди товарных рынков. Прорыв восходящей линии тренда в коние декабря указал на то, что относительная сила группы драгоиенных металлов падает.

Групповой индекс драгметаллов CRB-100 дней

t ] I I I г I I t t I I I г I I I I I I

9-28 10-5 10-12 10-19 10-26 11-2 11-9 11-16 11-23 11-30 12-7 12-14 12-21 12-29 1-8 1-15 1-22 1-29 2-5 2-12

Относительный коэффиииент драгметаллы/CRB-l 00 дней

10/89 1 1 1 1

11/89 1111

12/89 1 1 1 1

1/90 1 1 1

2/90 1-1-1

9-28 10-5 10-12 10-19 10-26 11-2 11-9 11-16 11-23 11-30 12-7 12-14 12-21 12-29 1-8 1-15 1-22 1-29 2-5 2 12

2/12/90

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademark of Knight Ridders Financial Information.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [ 66 ] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95]