ЗАЧЕМ НУЖНА РОТАЦИЯ?
А что, если в будущем показатели акций нефтяных компаний начнут опережать среднерыночные? Может быть, стоит придержать акции в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры в надежде на лучшие времена? Выбор за инвестором. При долгосрочных инвестициях особой разницы нет. Для активного инвестора (трейдера) - это проблема. Суть динамичного инвестирования в том, чтобы вкладывать средства в относительно сильные, а не слабые секторы. Если выбор сделан правильно, то вы не проиграете. Причина этого показана на рис. 9.1. В ноябре 1995 года линия коэффициента относительной силы (нижняя часть графика) прорвала шестимесячную
СРАВНЕНИЕ ОТНОСИТЕЛЬНЫХ И АБСОЛЮТНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
Прежде чем перейти к конкретным примерам, рассмотрим, чем анализ относительной силы отличается от традиционного графического. На рисунке 9.1 приведены два графика, отражающие вторую половину 1995 года. Верхний - индекс нефтяных акций XOI, рассчитываемый на Американской фондовой бирже. В предшествующей главе уже говорилось о том, что падение цен на нефть сдерживало рост акций нефтяных компаний. Однако, как следует из графика индекса XOI, существенных потерь последние не понесли - они просто стояли в коридоре пока цены на энергоносители снижались. В ноябре, после повышения цен на нефть и природный газ, акции нефтяных компаний поднялись до новых максимумов.
Нижний график на рис. 9.1 - это график коэффициента относительной силы, то есть отнощения индекса XOI к индексу S&P 500 (общепринятому показателю рынка акций). Из анализа графика вырисовывается иная картина развития событий - с мая по ноябрь линия коэффициента относительной силы падала, что говорило о более низких показателях акций нефтяных компаний относительно рынка в целом. Зачем же держать деньги в слабом активе, если доходность других выше? Хотя держатели акций нефтяных компаний в этот период реально не понесли убытков, имели место «потери от упущенной возможности». Инвесторы упустили возможность получить прибыль от повышающихся в этот период секторов рынка. Поэтому, в некотором смысле, акционеры все-таки понесли убытки, держа деньги в относительно слабом активе. Иными словами, они держали средства не в том секторе не в то время.
Рис. 9.1 (Верхняя часть) Падение йен на энергоносители в течение всего 1995 года сдерживало рост нефтяных акаий вплоть до ноября, когда йены на нефть и газ начали повышаться. (Нижняя часть) Коэффициент относительной силы нефтяные акаии/индекс S&P 500 показывает слабость нефтяных акиий относительно рынка в иелом до кониа года (1995). (MetaStock, Equis International, Inc.)
Нефтяной индекс Американской биржи (XOI)
Коэффиииент XOI/S&P 500
- 300
- 275
Lluiv
lAuaust
Iseotember ЬйсЬвГ" JNovember JD
СТОИМОСТЬ АКЦИЙ ЗОЛОТОДОБЫВАЮШИХ КОМПАНИЙ И ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО
Еще один показатель относительной силы можно построить путем деления индекса акций золотодобывающих компаний на цену самого золота. Акции повышаются раньше и быстрее цен на золото. В этом смысле бумаги золотодобывающих компаний часто служат опережающим индикатором цен на золотые слитки. Использование линии коэффициента относительной силы - лучший способ отслеживания этих отношений. На рис. 9.3 сравниваются линия коэффициента акции золотодобывающих компаний/золото (вер-
нисходящую линию тренда. В этот момент динамичный трейдер начал бы переводить деньги в акции энергетических компаний. То есть не обязательно придерживать акции в неблагоприятные для них периоды - угадать момент перелома ситуации очень просто.
АШИИ ЗОАОТОДОБЫВАЮШИХ КОМПАНИЙ И АНАЛИЗ ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ
На рисунке 9.2 сравниваются индекс S&P акций золотодобывающих компаний и индекс S&P 500. Из графика видно, что после относительно благоприятного 1993 года акции золотодобывающих компаний снизили показатели в
1994 и 1995 годах, то есть этот рынок был золотой жилой только до конца 1993 года. Об усилении этого сектора и целесообразности возвращения в него средств можно было бы говорить только после прорыва нисходящей линии тренда на графике коэффициента относительной силы. Наложение линии коэффициента относительной силы и ценового графика - одно из преимуществ графического анализа. Традиционный технический анализ, например акций золотодобывающих компаний, обогащается за счет дополнительного инструмента, позволяющего сравнивать силу данных акций по отношению к рынку в целом. Так, несмотря на стабильность акций золотодобывающих компаний в
1995 году, падение коэффициента относительной силы предупреждало о целесообразности перевода средств в другие секторы. Еще одно преимущество такого подхода - возможность применения традиционного технического анализа к линии коэффициента относительной силы. В частности, на ней легко определяются уровни поддержки и сопротивления.