Рис. 8.7 Акиии, зависящие от проиентных ставок, например акиии финансовых компаний, сильно коррелируют с рынком облигаиий. Обратите внимание на одновременно появившиеся вершины (точка А) и основания (точка В). (MetaStock, Equis International, Inc.)
Е1ены казначейских обли
Акиии
финансовых компаний
UiiabitfcctlN loiilMlFlMa/lAirlM [lunUiii liijalseJOclW bides Ip "iMilAlilM UunDui WuaislodlN "b
АШИИ, СВЯЗАННЫЕ С ТОВАРНЫМИ РЫНКАМИ
Обратная зависимость между товарными рынками и облигациями обсуждалась в предыдугцей главе. Было показано, что такая же обратная зависимость сугцествует между акциями коммунальных предприятий (представляюгцих сектор, реагирующий на изменение процентных ставок) и акциями компаний по добыче меди (товарный сектор). В периоды экономического застоя и снижения инфляции относительные показатели акций, коррелирующих с рынком облигаций, выще чем у «товарных» акций. Для периодов экономического роста и повышения инфляции характерно обратное. Указанная зависимость отслеживается, в частности, с помощью коэффициента индекс CRB/казначейские облигации. Повышение коэффициента благоприятствует акциям, связанным с товарными рынками, а понижение - акциям, зависящим от рынка облигаций. На оставшихся графиках данной главы показана сильная корреляция между товарными рынками и связанными с ними группами акций. Последние повышаются в цене, если бумаги, реагирующие на процентные ставки, снижают относительные показатели или теряют в цене.
Золото и акиии золотолобываюших коллпаний
Вряд ли покажется удивительным, что стоимость акций золотодобывающих компаний определяется ценой на золото - повышение цен на золото обычно вызывает бычью тенденцию акций золотодобывающих компаний. На рисунке 8.8 сравниваются индекс Филадельфийской биржи золото/серебро (индекс XAU) и цена на золото за период с 1992 по 1995 год включительно. Относительные показатели акций были особенно высоки в начале 1993 года, когда выросли цены на золото. Из рисунка видна и сильная корреляция между товаром и акциями. Очевидно, что инвесторы рынка акций должны внимательно отслеживать цены на золото. Бычий прогноз для рынка золота предполагает покупку определенного количества акций золотодобывающих компаний (см. рис. 8.8).
Трейдерам рынка золота не помешает следить за опережающим движением акций золотодобывающих компаний еще по одной причине. Ценовая тенденция акций золотодобывающих компаний возникает раньше тенденции на
процентных ставок. Однако, как уже говорилось во введении в межрыночный анализ (см. предыдугцую главу), облигации - это только одна сторона медали. Далее мы рассмотрим другую.
Рис. 8.8 Динамика иен на золото оказывает сильное воздействие на акиии золотодобываюших компаний и наоборот. Обратите внимание на одновременно появившиеся впадины на рынке золота и акиий золотодобываюших компаний в точках А и С, а также пики в точке В. (MetaStock, Equis International, Inc.)
Индекс cl иладельфиискои бир
жи золото/серебро
иены на золото
(XAU)
150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 85 80
410 405 400 395 390 385 380 375 370 365 360 355 350 345 340 335 330 325 320