назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [ 57 ] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101]


57

Рис. 8.3 Обратите внимание, что в конце 1994 года облигации повернули вверх за месяц до аналогичного разворота линии роста/падения NYSE, подтвердив свою репутацию опережаюшего индикатора. (MetaStock, Equis International, Inc.)

йены казначейских облигации

Линия роста/падения NYSE

Iauo Is«p bet Inov bic heesJFeb kir Imv Ът Uul Uua feeo bcl Vliv bec ll996lFib

124 123 122 121 120 119 118 117 116 115 114 113 112 111 110 109 108 107 106 105 104 103 102 101 100 99 98 97 96 95 94



Рис. 8.4 Нисходящая тенденция линии AD завершилась в коние 1994 года, что способствовало повышению индекса Доу-Джонса в течение всего 1995 года. (MetaStock, Equis International, Inc.)

Промышленный индекс Доу-Джонса

Линия роста/падения NYSE

- 3500

\i liun Dui IauV ISw lOct Wlbec lie9SF«b м« l»er liy Lluii Ijui Uua Uv loct Ini



АКЦИИ С МАЛОЙ КАПИТАЛИЗАЦИЕЙ И ШИРИНА РЫНКА

Еще одним рыночным сектором, влияющим на движение линии роста/падения, является совокупность акций с малой рыночной капитализацией. В отличие от промышленного индекса Доу-Джонса и индекса S&P 500, представляющих акции с большой рыночной капитализацией, индекс Russell 2000 построен на множестве бумаг с малой капитализацией. Первые отличаются от вторых рыночной капитализацией - произведением числа выставленных на рынок акций на их курсовую стоимость. Вполне естественно, что расхождения между 30 акциями с большой капитализацией, входящими в индекс Доу, и линией роста/падения обусловлены, главным образом, бумагами с малой капитализацией (в конце концов в Russell 2000 входит 2000 таких акций). Не удивительно, что между индексом Russell 2000 и линией роста/падения NYSE имеет место сильная корреляция.

На рисунке 8.5 приведен пример краткосрочного отрицательного расхождения, наблюдавшегося в сентябре - ноябре 1995 года: линия AD сформировала вершину в сентябре, а индекс Доу продолжал повышаться. На рисунке 8.6 видна сильная корреляция между линией AD и индексом Russell 2000 в тот же период. Вполне возможно, что отрицательное расхождение линии роста/падения было вызвано относительно низкими показателями сектора акций с малой капитализацией. Сравнение относительных показателей этих двух секторов рынка акций - ключ к пониманию глубинных причин движения фондовых индексов и линии AD. Становится очевидной необходимость наблюдения не только за акциями с большой капитализацией, но и за остальными секторами рынка, а также важность рыночной ротации. Но о ней - речь в следующей главе.

ВЛИЯНИЕ ДОЛЛАРА НА АКЦИИ С МАЛОЙ КАПИТАЛИЗАЦИЕЙ

Сравнивая относительные показатели акций с малой и большой капитализацией, следует учитывать еще один аспект межрыночных отношений. Курсы

очередь во многом определяют динамику линии AD, и это еще один довод в пользу наблюдения за рынком облигаций. (Примечание; в данных примерах используются графики фьючерсных цен облигаций, поскольку при долгосрочном анализе их легче находить и отслеживать, чем спотовые.)

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [ 57 ] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101]