назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [ 56 ] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101]


56

Рис. 8.1 а) Падение индекса Аоу-Ажонса в течение 1994 года составило менее 10%. Ь) Линия роста/падения NYSE не поддержала стремительный рост индекса Аоу-Ажонса до новых максимумов в январе 1994 года, образовав отринательное расхождение. Рынок в нелом понес гораздо более внушительные потери в течение 1994 года, названного "скрытым" медвежьим годом. (MetaStock, Equis International, Inc.)

Промышленный индекс Аоу-Ажонса

1м« Uun IJui Iauo isii bcl Inov bic Im lF«b Viii Iftpr Imiv Dun [jui Uuq few bd lNwb«e 1в5



Облигации опережают подъелл рынка акиий 1995 года

На рисунке 8.3 показано, как рынок облигаций упал до нижней точки и начал повышаться в ноябре 1994 года. Этот подъем продолжался весь 1995 год. Бычье воздействие растущих облигаций наглядно проявилось в повышении линии AD. В этом случае цены облигаций повернули вверх на месяц раньше линии роста/падения, тем самым заблаговременно предупредив о формировании основания на рынке акций. Из сравнения на рис. 8.4 линии AD с индексом Доу видно, что оба показателя развернулись примерно в одно и то же время - в декабре 1994 года (через месяц после облигаций). Рисунки 8.1-8.4 приведены с двумя целями. Первая - просто показать, как линия роста/ падения подтверждает, а иногда и опережает развороты рынка в целом. Вторая - продемонстрировать сильное воздействие рынка облигаций на большую группу акций, чувствительных к процентным ставкам. Последние в свою

На рис. 8.1 также показаны разительные отличия в динамике индекса Доу и линии роста/падения: первый консолидировался в течение 1994 года, потеряв менее 10%, а вторая резко упала. В тот же период снижение многих секторов рынка акций превысило 20%. Драматические события 1994 года, затронувшие весь рынок акций (и о которых не просигнализировал промышленный индекс Доу), объясняют, почему этот год назван годом «скрытого» медвежьего рынка. Это был горький урок, показавший, как опрометчиво опираться на горстку узких фондовых индексов для прогнозирования рынка.

На рисунке 8.2 показана истинная причина формирования пика на линии AD в конце 1993 года и ее последующего падения на протяжении всего 1994 года. Именно в этот период в игру вступил рынок облигаций. Пик облигаций сентября 1993 года совпал с первой вершиной линии AD. Второму пику (февраль 1994) двойной вершины на линии AD соответствовал более низкий пик облигаций. С этого момента цены на облигации стали резко падать. Можно заключить, что основной причиной отрицательного расхождения линии AD NYSE и промышленного индекса Доу стал сентябрьский пик и последовавшее за этим снижение цен на рынке облигаций в первом квартале 1994 года. Напомним читателю, что рынок облигаций определяет динамику 38% акций, включенных в индикатор «линия роста/падения». События конца 1993 и начала 1994 годов также показывают, как на рынке акций последовательно возникают пики - при этом первыми поворачивают вниз (вместе с облигациями) акции, реагирующие на процентные ставки. Обратите внимание на сильную корреляцию между линией AD и падающим рынком облигаций, наблюдавшуюся в течение почти всего 1994 года.



Рис. 8.2 иены облигаиии сильно влияют на линию роста/падения NYSE, поскольку 38% бумаг, обрашаюшихся на NYSE, зависят от проиентных ставок. Пик линии AD по сути совпал с пиком рынка облигаций в конце 1993 года. Двойная вершина линии AD, завершившая свое формирование к февралю 1994 года, была обусловлена слабостью акций, зависяших от процентных ставок. (MetaStock, Equis International, Inc.)

Аиния роста/падения NYSE

Uufl ISed Ibct Kiov Id«c h9M Veb Imm [«if W»V Uun IJul Iauo Isii bcl INov loic К

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [ 56 ] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101]