Рис. 7.9 В начале 199.5 года пик иен на медь совпал с важным основанием на рынке облигаиий. (MetaStock, Equis International, Inc.)
UeHbi на медь
UeHbi казначейских облигации
г м<у IJun jui kiq few \6a Yim bii 1вв5>еЬ kt" l*pr Imm lJun Uul Uuq Isw I6c( "кот I
Рис. 7.10 Слабость рынка облигаций в 1994 году вызвала лесятипроиентную коррекцию курсов акций и способствовала консолидаиии рынка акций в течение года. Бычий разворот рынка облигаций в конце 1994 года способствовал продолжению подъема на рынке акций. (MetaStock, Equis International, Inc.)
иены казначейских облигаиии
Промышленный индекс Аоу-Ажонса
ц feep loct Wiv bee sA Ipeb 1м« Wr мвуljunbul kui jsep bet Vliv bec 95 IpiblMa/ lor avljun L
МЕЖРЫНОЧНЫЙ АНАЛИЗ И МИРОВЫЕ РЫНКИ
Проблема инвестиции активов рассматривается сегодня в международном масштабе. Инвесторы должны решить, как распределить средства между различными классами активов не только на внутренних, но и на мировых рынках. Принцип диверсификации портфеля основывается на простой истине - не следует складывать все яйца в одну корзину. Рассредоточивая денежные средства по различным классам активов, можно сформировать оптимальный портфель, который позволял бы достичь компромисса между стремлением получать максимальные прибыли и необходимостью снижать риски. Это возможно, в частности, при размещении определенной доли активов за рубежом. Если американец собирается купить японский автомобиль, полагая, что тот лучше американского по качеству, почему бы ему не купить и акции японских автомобильных компаний?
Для американцев инвестирование в международные рынки существенно упростилось с появлением паевых инвестиционных фондов. Паевые фонды открытого и закрытого типов позволяют размещать инвестиции как в отдельных странах, так и целых регионах, например, в Тихоокеанском регионе или Латинской Америке. Сделки по американским депозитарным распискам (ADR), в основе которых лежат отдельные зарубежные акции, совершаются непосредственно на Нью-йоркской фондовой бирже. Об инвестировании
НЫХ с медью и алюминием, золотом и энергоносителями - те, что в периоды роста инфляции и усиления экономики опережают по своим показателям рынок в целом.
На рисунке 7.11 показан разворот вверх коэффициента индекс CRB/казначейские облигации в конце 1993 года и его последующий рост вплоть до IV квартала 1994 года. Напомним, что в этот период особенно сильными были акции меди, в то время как акции коммунальных предприятий подешевели на 30%. Обычно повышение коэффициента индекс CRB/казначейские облигации отрицательно сказывается на рынке акций в целом - это свидетельствует о росте инфляции и процентных ставок. Напомним также, что 1994 год был трудным для фондового рынка в целом - особенно для облигаций и акций, реагирующих на процентные ставки. Пик коэффициента индекс CRB/казначейские облигации в ноябре 1994 года стал сигналом к пересмотру инвестиционного портфеля - переходу от товарных акций к финансовым. Этот сигнал оставался в силе практически в течение всего 1995 года. Падение коэффициента также способствовало усилению в 1995 году и рынка акций в целом.