Рис. 1.1 Восходящая и нисходящая тендениии на графике стоимости одной и той же акиии. За первые три квартала 1995 года иены выросли на 500%. Но разве инвесторов, купивших на уровне 90, убедишь в том, что последующей нисходяшей тендениии не было? (MetaStock, Equis International, Inc.)
Micron Technology в течение 1995 года
- 85
- во
- 70
- 50
- 45
- 35
Isep bd Inov bee ЬмбКеь Kiar l"[pr 1ма» Llun IjuI kug Isep bet Wov bee ьэЭб JFeb
ЧТО ХОТИТЕ - ТО СМОТРИТЕ
Одна из самых сильных сторон визуального подхода к анализу рынка - возможность отслеживать несколько рынков одновременно и пересекаться с другими инвестиционными средами. Имея каталог графиков или простую компьютерную программу и базу данных, инвестор может отслеживать рынки по всему миру. Можно с легкостью держать в поле зрения мировые рынки акций и облигаций, валют, секторов акций, отдельных акций и товаров. Вдобавок, принципы графического анализа применимы ко всем и каждому из этих рынков даже при скудных знаниях об их фундаментальных данных. А это далеко не мелочь - если учесть общий настрой на мировое инвестирование и проблему обширнейшего выбора, с которой сталкивается современный частный инвестор. Но вся прелесть подхода заключается в том, что надежную аналитическую работу по этим рынкам можно произвести, овладев буквально горсткой визуальных инструментов.
РЫНОК ВСЕГДА ПРАВ
Графики дают эффект по двум причинам. Во-первых, они показывают, как рынок оценивает стоимость данной акции. Вы, наверное, не раз встречали выражение «нельзя идти против рынка». Если вы открыли бычью позицию по акции, а она дешевеет, - значит, вы ошиблись в оценке этой акции (или, как иногда любят выразиться предсказатели, «поторопились»). Если вы открыли
отвечаю, сославшись на его бычьи фундаментальные данные. Бывает, я и понятия не имею, каковы они, но зато всегда уверен: повышение цены - это сигнал о бычьем взгляде рынка на его фундаментальные данные. Именно этот довод убедительно говорит в пользу рыночного анализа.
Он же помогает понять, почему визуальное изучение рынка - столь неотъемлемая составляющая инвестиционного процесса. Отсюда же становится ясно, почему фундаментальный анализ не следует проводить изолированно. Анализ рынка может предупредить инвестора о переменах в соотношении рыночного спроса и предложения, что, в свою очередь, заставит его иначе оценивать фундаментальные данные рынка. Далее, рыночный анализ может служить мерилом или фильтром фундаментальных оценок. В любом случае возможности обоих подходов дополнить преимущества друг друга очень широки.
ВСЯ СУТЬ - в ТЕНДЕНЦИИ
Вторая причина, по которой график дает эффект, заключена в направленном движении рынков. Не верите? Тогда взгляните на график промышленного индекса Доу-Джонса (рис. 1.2). Если и он не убеждает, то - в доказательство самому себе - достаточно купить падающую акцию. Тогда вы сразу почувствуете нисходящую тенденцию, ее болезненный удар. На рис. 1.1 показано, как первые девять месяцев 1995 года акция Micron Technology поднялась с 15 до 90 (восходящая тенденция), но вернулась к 30, причем всего за четыре последующих месяца (нисходящая тенденция). В изучении тенденции и состоит суть визуального анализа. Поэтому далее использование всех инструментов и индикаторов будет нацелено на одно: выявить тенденцию рынка акций - восходящую или нисходящую.
РАЗВЕ ПРОШЛОЕ НЕ ВСЕГДА СЛУЖИТ ПРОЛОГОМ?
Как утверждают критики графического подхода, данные о ценах в прошлом нельзя использовать для прогнозов, а графики дают эффект из-за «самоисполняющегося пророчества». Подумайте, разумно ли первое утверждение: разве можно вообще прогнозировать, не опираясь на данные о прошлом? Разве экономическое и финансовое прогнозирование не включают в себя изучение прошлого? Подумайте об этом. Ведь нет такого понятия, как данные о будущем. Любой человек располагает лишь данными о прошлом.
Если вас интересует самоисполняющееся пророчество, посмотрите передачу CNBC, где спорят рыночные аналитики. Они нередко по-разному трактуют одни и те же данные, что бывает и при любых других методах прогнозирования. Тем не менее графики дают эффект. Почему? Меня часто спраигивают об этом. Но разве причина так уж важна? Разве недостаточно
короткую позицию по акции, а она дорожает, - значит, вы снова ошиблись. Рынок дает нам ежедневный отчет об этой акции. Аналитики иногда говорят, что рынок растет или падает по ошибке (обычно они утверждают это. когда сами ошиблись в прогнозе его движения). Рынок не может двигаться по ошибке - так не бывает. Рынок всегда прав. И синхронное движение с ним зависит только от нас самих. Мне за мою карьеру не раз говорили, что я был прав - но чисто случайно. Обычно так говорил тот, кто ошибся - но чисто случайно. Нет, уж лучше я чисто случайно окажусь прав, нежели ошибусь. А вы?