Рис. 32.1
ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ
Объем предложения денег 8 экономике устанавливается Центральным банком (в США-ФРС). Так как объем предложения денег не зависит от ставки процента, кривая предложения денег вертикальна.
Процентная ставка
Предложение денег
Объем, установленный Федеральной резервной системой
Объем денежной массы
Равновесие на рынке денег. Согласно теории предпочтения ликвидности, процентная ставка изменяется таким образом, чтобы уравновеситъ спрос на денъги и предложение денег (см. рис. 32.3). Существует единственная ставка процента, называемая равновесной процентной ставкой, при которой объем спроса на деньги в точности уравновещивается количеством предлагаемых денежных средств. Если процентная ставка имеет любое другое значение, субъекты экономики стремятся скорректировать содержимое портфелей активов, в результате чего процентная ставка смещается в точку равновесия.
Предположим, что процентная ставка находится выше равновесного уровня (г, на рис. 32.3). В этом случае количество денег, на которое предъявляется спрос (AfJ), меньше предлагаемого ФРС. Субъекты, имеющие на руках избыточное количество денег, попытаются избавиться от них, приобретая приносящие процентный доход ценные бумаги или помещая деньги на приносящие процентный доход банковские счета. Так как эмитенты ценных бумаг и банки предпочитают платить возможно более низкие проценты, они отвечают на избыточное предложение денег снижением процентных ставок по вкладам. По мере того как процентная ставка
Рис. 32.2
СПРОС НА ДЕНЬГИ Так как процентная ставка измеряет издержки упущенных возможностей хранения денежных средств в форме не приносящих процентного дохода наличных, рост процентной ставки ведет к снижению объема спроса на деньги. Отрицательный наклон кривой спроса и отражает эту обратную зависимость.
Процентная ставка
Спрос на деньги
Объем денежной массы
Процентная ставка
Равновесная процентная ставка
Предложение денег
Объем, уствнов- ""2 ленный Федеральной резервной системой
ld Объем денежной массы
-1--кается, желание индивидов держать деньги на руках возрастает, пока, наконец, 7 •: процентной ставке, равной равновесной, они с удовольствием носят в бумажни-..i именно то количество наличности, которое предлагает ФРС. При процентных ставках ниже равновесного уровня (г) (рис. 32.3) количество
; ::-:гг. которые население желает держать на руках (М), превышает предлагаемое
?С. Субъекты экономики стремятся увеличить запасы денег, избавляясь от обличи! и других приносящих процентный доход активов. По мере того как спрос на г:-гкые бумаги снижается, эмитенты облигаций приходят к заключению о необходи-
:.mi предложить более высокие процентные ставки, чтобы привлечь покупателей, "и-сим образом, процентная ставка повышается и приближается к равновесному
ТОВНЮ.
Отрицательный наклон кривой совокупного спроса
Рассмотрим, как процесс установления равновесной ставки процента воздействует .-:а совокупный спрос на товары и услуги. Сначала используем нашу модель для :6ъяснения отрицательного наклона кривой совокупного спроса. Предположим, -о общий уровень цен в экономике повыщается. Что произойдет с процентной ггавкой, уравновешивающей спрос на деньги и предложение денег, и как эти изменения повлияют на количество товаров и услуг, на которое предъявляется спрос?
Одна из детерминант спроса на деньги - уровень цен (гл. 28). При высоких ленах при каждом акте продажи товара или услуги требуется большее количе-ггво денег, вследствие чего индивиды принимают решение о необходимости иметь 3 своем распоряжении значительные суммы денежных средств. То есть более высокий уровень цен ведет к увеличению спроса на деньги при каждой данной процентной ставке. Таким образом, как показано на графике (а) рис. 32.4, повышение уровня цен с Р, до означает сдвиг кривой спроса на деньги вправо, от до MD,.
Обратите внимание на то, как сдвиг спроса на деньги воздействует на равнове-:ие на денежном рьшке. При фиксированном предложении денег процентная ставка должна повыситься, чтобы уравновесить спрос на деньги и предложение денег. Высокий уровень цен означает, что субъекты экономики желали бы иметь на руках
Рис. 32.3
РАВНОВЕСИЕ НА ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ Согласно теории предпочтения ликвидности, процентная ставка изменяется таким образом, чтобы уравновесить количество предлагаемых денег и объем спроса. Если процентная ставка выше равновесного уровня (г,), количество денег, которое желают иметь на руках субъекты экономики {М"), меньше предложения ФРС, и избыток денежной массы оказывает давление на процентную ставку в сторону понижения. Напротив, если процентная ставка ниже равновесного уровня {г), количество денег, которое желает иметь на руках население (Mj), превышает предложение ФРС и избыточный спрос на деньги оказывает давление на процентную ставку в сторону повышения. Таким образом, рыночные силы спроса и предложения на рынке денег «подталкивают» процентную ставку к равновесному уровню, когда экономические субъекты согласны держать на руках именно то количество денег, которое предлагает ФРС.
Рис. 32.4
РЫНОК ДЕНЕГ
И НАКЛОН КРИВОЙ
СОВОКУПНОГО
СПРОСА
Повышение уровня цен с Р, до Pj приводит к сдвигу кривой спроса на деньги вправо (график (а)). Увеличение спроса на деньги приаодит к возрастанию процентной ставки с г, до Tj. Так как процентная ставка есть цена заимствований, ее повышение означает уменьшение объема спроса на товары и услуги с У, до /j. Обратная зависимость между уровнем цен и объемом спроса обусловливает отрицательный наклон кривой совокупного спроса (см. график (б)).
(а) Рынок денег
Процентная ставка
Предложение денег
3. ...следовательно, равноосная процентная ставка увеличивается...
2. ..ведет к возрастанию спроса на деньги...
MD2 Спрос на деньги при уровне цен
Объем, установленный Федеральной резервной системой
Объем денежной массы
(б) Кривая совокупного спроса
Уровень цен
1. Повышение уровня цен...
Совокупный спрос
Объем выпуска
4. ...что, в свою очередь, означает снижение спроса на товары и услуги
большие суммы денег, что приводит к сдвигу кривой спроса вправо. Однако объем предложения денег не изменяется, следовательно, как реакция на дополнительный спрос процентная ставка должна повыситься от г, к г.
Возрастание процентной ставки сказывается не только на параметрах денежного рынка, но и на объеме спроса на товары и услуги (график (б) рис. 32.4). При более высокой процентной ставке стоимость заимствования и доходы от сбережений возрастают. Часть домашних хозяйств отказываются от планов получения кредитов на покупку новых домов, а те, кто получил ссуды, приобретают меньшие по площади дома, так что спрос на инвестиции в жилищное строительство сокращается. Уменьщается и количество фирм, получающих кредиты на строительство новых производств и покупку оборудования, что ведет к снижению объемов производственных инвестиций. Домащние хозяйства увеличивают сбережения на будущее, так что сокращаются и расходы на потребительские товары. По всем этим причинам при повышении уровня цен с Р, до Р, увеличении спроса на деньги с
Навигация
