Достижение равновесия на двух рынках одновременно

Мы получили возможность объединить обе части нашей модели (рис. 30.4) и рассмотреть, как взаимодействие рьшков заемных средств и обмена иностранной залюты устанавливает важные параметры открытой экономики.

График (а) рис. 30.4 отражает состояние рынка заемных средств (рис. 30.1). Источником предложения заемных средств служат национальные сбережения. Спрос на заемные средства определяется внутренними инвестициями и чистыми иностранными инвестициями. Соответствие спроса и предложения заемных средств устанавливается равновесной реальной процентной ставкой на уровне .

График (б) показывает изменение чистых иностранных инвестиций (рис. 30.3). Из рисунка видно, что значение процентной ставки (график (а)) определяет уровень чистых иностранных инвестиций. Высокое значение процентной ставки повышает привлекательность внутренних инвестиций, что, в свою очередь, ведет к снижению объемов чистых иностранных инвестиций. Поэтому на графике (б) линия чистых иностранных инвестиций имеет нисходящий характер.

График (в) отражает функционирование рынка обмена иностранной валюты (рис. 30.2). Так как чистые иностранные инвестиции должны оплачиваться в иностранной валюте, их величина, полученная нами на графике (б), будет определять предложение долларов на рынке обмена иностранной валюты. Реальный обменный курс не влияет на чистые иностранные инвестиции, поэтому линия предложения на графике (в) будет вертикальной. Спрос на доллары определяется величиной чистого экспорта. Так как снижение реального обменного курса приводит к увеличению чистого .экспорта, кривая спроса на доллары, направляемые на цели обмена, имеет нисходящий характер. Равновесное значение реального обменного курса приводит в соответствие спрос и предложение долларов на рьшке обмена иностранной валюты.

Анализ поведения двух рьшков, представленных на рис. 30.4, позволяет определить две относительные цены - реальную процентную ставку и реальный обменный курс. Реальная процентная ставка, значение которой мы установили на графшсе (а), представляет собой относительную стоимость товаров и услуг в настоящем и будущем. Реальный обменный курс, величину которого мы определили на графике (в), - относительная цена отечественных и иностранных товаров и услуг. Эти относительные цены, действуя одновременно, приводят в равновесие спрос и предложение на рассматриваемых нами рынках. Кроме этого, они устанавливают значения национальных сбережений, чистого экспорта, внутренних инвестиций и чистых иностранных инвестиций. В дальнейшем мы используем нашу модель для того, чтобы показать, как ведут себя эти величины, когда внешние обстоятельства или действия правительства вызывают изменения на рынках заемных средств и обмена иностранной валюты.

ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ в рассмотренной нами модели открытой экономики действуют два рынка, определяющие значения двух относительных цен. Как называются эти рынки? Как называются эти относительные цены?

Политика государства и открытая экономика

Разработанная нами модель, объясняющая определение основных переменных открытой экономики, позволяет нам проанализировать воздействие на нее внешних событий и действий правительства.

Еще раз напомним, что наша модель отражает состояния спроса и предложения на двух рынках - рьшке заемных средств и рынке обмена иностранной валюты. Для целей нашего анализа мы используем методику, состоящую из трех этапов

(а) Рынок заемных средств

(б) Чистые иностранные инвестиции

>ис. 30.4

СОСТОЯНИЕ РАВНОВЕСИЯ ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ На графике (а) спрос и предложение заемных средств устанавливают значение реальной процентной ставки. На графике (б) процентная ставка определяет чистые иностранные инвестиции, которые обеспечивают предложение долларов на рынке обмена иностранной валюты. На графике (в) спрос и предложение долларов на рынке обмена иностранной валюты устанавливают реальный обменный курс.

Чистые иностранные инвестиции, NFI

Реальный обменный курс

Чистые иностранные инвестиции

Количество долларов

(в) Рынок обмена иностранной валюты

исследований, намеченную нами в гл. 4. Во-первых, мы выясняем, на какую кривую - спроса или предложения влияет то или иное событие. Во-вторых, мы определяем направление изменения положения кривых. В-третьих, мы используем графики спроса и предложения для выяснения того, как изменение положения кривых повлияло на экономическое равновесие.

Дефицит государственного бюджета

в одной из предыдущих глав мы рассматривали проблему спроса и предложения заемных средств и влияния на нее дефицита государственного бюджета. Поскольку бюджетный дефицит, возникающий при превышении расходов государства над его доходами, представляет собой отрицательные общественные сбережения, он

Узелок на память

ЕЩЕ РАЗ О КЛАССИЧЕСКОЙ ДИХОТОМИИ

-кроэкономическая теория открытой экономики, юторой мы только что познакомились, стала своего ла классикой. Такое определение имеет два взаимо-гязанных значения. Во-первых, теория обращается к -облемам, занимавшим умы ученых прошлых веков, -вторых, что гораздо более важно, она использует чятие классической дихотомии и предположение нейтральности денег. Вспомним, что классическая ди-: томил представляет собой теоретическое разделение сальных и номинальных экономических величин, нашей модели открытой экономики используются толь-: реальные переменные, включающие в себя как коли-ственные параметры (сбережения, инвестиции, чис-;;е иностранные инвестиции и чистый экспорт), так и тносительные цены (реальная процентная ставка и сальный обменный курс). Модель объясняет поведение : лько реальных величин, вне зависимости от роли денег.

Как повлияет на экономику изменение предложения енег? Ответ на этот вопрос будет таким же, как и предыдущих главах. Классическая теория утвержда-7, что уровень цен приводит спрос и предложение де-ег в состояние равновесия. Когда Центральный банк

удваивает предложение денег, уровень цен также увеличивается в два раза. Если Центральный банк последовательно проводит политику увеличения предложения денег, ее неизбежным результатом будет устойчивая инфляция.

Чтобы обеспечить независимость реальных величин от влияния денежно-кредитной политики, предполагается, что все номинальные величины реагируют на любые ее изменения. В частности, если реальный обменный курс не подвергается воздействию изменений в финансовой сфере, номинальный обменный курс (измеренный в единицах иностранной валюты за один доллар) должен снижаться по мере роста уровня внутренних цен. Мы рассмотрели влияние инфляции на номинальный обменный курс в предыдущей главе, когда познакомились с теорией паритета покупательной способности. Однако, все, что было нами сказано в .этой главе об открытой экономике, нисколько не влияет на наши предыдущие выводы.

Вспомните, что предположение о нейтральности денег наиболее адекватно анализу экономики в долгосрочном периоде. Анализ краткосрочного ее развития предполагает дополнение наших рассуждений рассмотрением причин кратковременного нарушения принципа нейтральности денег. Мы познакомимся с этой проблемой в следующей главе.

означает снижение объема национальных сбережений. Поэтому бюджетный дефицит приводит к сокращению предложения заемных средств, росту процентной лавки и сокращению инвестиций.

Рассмотрим влияние бюджетного дефицита на открытую экономику. Для этого необходимо ответить на несколько вопросов. Во-первых, на какую из кривых :-:ашей модели он окажет непосредственное влияние? Очевидно, что как и в закрытой экономике, бюджетный дефицит воздействует на национальные сбережения и приводит к изменению положения кривой предложения заемных средств. Зо-вторых, как изменится положение кривой предложения? Поскольку, как и 5 закрытой экономике, дефицит государственного бюджета означает отрицательные общественные сбережения, объем национальных сбережений снижается, что отражает сдвиг кривой предложения заемных средств влево из положения S, 3 положение 5 (график (а) рис. 30.5).

И наконец, сравним исходное и новое положения равновесия. На графике (а) показано влияние бюджетного дефицита США на американский рынок заемных средств. В результате уменьщения средств, предлагаемых заемщикам финансовыми рынками, значение процентной ставки повышается от г, до г, а объем заимствований соответственно снижается. Данное изменение представлено перемещением по кривой спроса из точки А в точку В. Домашние хозяйства и фирмы приобретают меньшее количество финансовых активов. Поэтому, как и в закрытой экономике, бюджетный дефицит вызывает сокращение внутренних инвестиций.

Однако в открытой экономике снижение предложения заемных средств сопровождается дополнительным эффектом. На графике (б) показано, что увеличение процентной ставки до значения ведет к снижению чистых иностранных инвестиций. Такое уменьшение чистых иностранных инвестиций - также следствие сниже-