зованы на покупку акций компании General Motors, которая строит новый завод в Огайо, а частично - на покупку акций компании Toyota, осуществляющей инвестиции в расширение производства в Осаке. Приобретения взаимного фонда отражаются на изменении правой части тождества. С точки зрения американского счетоводства расходы General Motors на строительство нового завода относятся к внутренним инвестициям, а приобретение американскими гражданами акций Toyota - к чистым иностранным инвестициями. Таким образом, все сбережения американской экономики становятся либо частью внутренних инвестиций, либо частью чистых иностранных инвестиций.

Практикум

Сбережения, инвестиции

и чистые иностранные инвестиции США

Давайте применим наше тождество к анализу американской экономики. На графике (а) рис. 29.2 показаны изменения национальных сбережений и внутренних инвестиций экономики США в период с 1965 по 1995 г., рассчитанные в процентном отношении к ВВП. График (б) представляет изменение чистых иностранных инвестиций, также измеренных в процентном отношении к ВВП. Обратите внимание на то, что, как того требуют наши тождества, сумма внутренних инвестиций и чистых иностранных инвестиций всегда равна значению национальных сбережений.

Графики отражают впечатляющие изменения, начавшиеся в начале 1980-х гг. До 1980 г. значения национальных сбережений и внутренних инвестиций были близки друг к другу, поэтому чистые иностранные инвестиции в США были незначительны. Однако впоследствии национальные сбережения значительно снизились (частично из-за увеличения дефицита государственного бюджета, а частично из-за уменьшения частных сбережений). Тем не менее значительного снижения объемов внутренних инвестиций не наблюдалось. В результате показатель чистых ;1ностранных инвестиций приобрел отрицательное значение. Этот факт указывает на то, что сумма приобретенных иностранцами американских активов превы-лалв. сумму иностранных активов, приобретенных гражданами США. Поскольку чистый экспорт всегда должен равняться чистым иностранным инвестициям, его значение также стало отрицательным. Другими словами, в США наблюдалось отрицательное сальдо торгового баланса: импорт товаров и услуг превышал их экспорт. В 1995 г. значение отрицательного сальдо превысило $ 100 млрд.

Превратился ли внешнеторговый дефицит в серьезную проблему американской экономики? Многие экономисты отвечают на этот вопрос отрицательно. Однако они обращают внимание на то, что его существование, возможно, - симптом другой проблемы - снижения национальных сбережений. Суть ее может заключаться в том, что нация начинает откладывать меньше средств для обеспечения своего будущего. Но если в стране наблюдается снижение национальных сбережений, вряд ли есть смысл сожалеть о возникшем внешнеторговом дефиците. Ведь если бы национальные сбережения уменьшились, не вызвав три этом дефицита торгового баланса, должны были бы снизиться и инвестиции в американскую экономику, что, в свою очередь, отрицательно сказалось бы на росте капиталовложений, производительности труда и росте заработной платы. Другими словами, учитьшая уменьшающиеся сбережения фаждан США, хорошо, что в американскую экономику инвестируют хотя бы иностранцы.

ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ Дайте определения чистого экспорта и чистых иностранных инвестиций. Объясните, как эти понятия связаны между собой.

Рис. 29.2

НАЦИОНАЛЬНЫЕ СБЕРЕЖЕНИЯ, ВНУТРЕННИЕ ИНВЕСТИЦИИ И ЧИСТЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ США На графике (а) показаны изменения национальных сбережений и внутренних инвестиций, рассчитанные в процентном отношении к ВВП, На графике (б) представлены изменения чистых иностранных инвестиций, также рассчитанные в процентном отношении к ВВП. Из графиков видно, что после 1980 г. происходит снижение национальных сбережений США, которое отразилось в большей мере на снижении чистых иностранных инвестиций, чем на снижении внутренних инвестиций. Источник: U.S. Department of Commerce.

(a) Национальные сбережения и внутренние инвестиции (в процентном отношении к ВВП)

В процентах к ВВП

Внутренние инвестиции

Национальные сбережения

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995

(б) Чистые иностранные инвестиции (в процентном отношении к ВВП)

В процентах к ВВП

Чистые иностранные / инвестиции

1965 1970

1975 1980

1985

1990

1995

Цены в международных сделках: реальные и номинальные обменные курсы

Мы познакомились с единицами измерения потоков товаров и услуг и потокоь капитала, пересекающих границы государств. В дополнение к этим количественным переменным специалисты по макроэкономике исследуют цены, по которы:-: соверпшются международные сделки. Как на любом внутреннем рынке цена това-

га координирует действия покупателей и продавцов, так и цены международных елок позволяют согласовывать поведение потребителей и производителей при гх взаимодействии на мировых рынках. Далее мы рассмотрим два наиболее важных вида международных цен - номинальные и реальные обменные курсы.

Номинальный обменный курс

Номинальным обменным курсом называется соотношение, в котором обмениваются национальные валюты двух стран. Например, если в банке обменный курс доллара к японской иене равен 80, то это значит, что за 1 доллар вы можете "олучить 80 иен либо за 80 иен 1 доллар. (На самом деле банк устанавливает газличные курсы покупки и продажи валюты. Эта разница позволяет банку полугать прибыль от проведении обменных операций. Однако в наших дальнейших ?ассуждениях мы не будем принимать ее во внимание.)

Значение обменного курса может представляться двумя способами. Если обменный курс доллара к иене равен 80, то обменный курс иены к доллару равен : 80 (0,0125). В нашей книге мы будем выражать номинальный обменный курс -:ерез количество единиц иностранной валюты, соответствующее одному доллару.

Если изменение обменного курса позволяет купить за доллар большее количе-гтво иностранной валюты, говорят, что произошло повышение курса доллара. Если изменение обменного курса позволяет купить за доллар меньшее количество иностранной валюты, то говорят, что произошло понижение курса доллара. Например, когда обменный курс увеличивается с 80 до 90 иен за доллар, говорят, что курс доллара повышается. В то же время, поскольку при этом за иену можно -лтшть меньшее количество американской валюты, говорят, что курс иены понижается. Когда обменный курс снижается с 80 до 70 иен за доллар, говорят, что курс доллара понижается, а курс иены повьппается.

Иногда средства массовой информации сообщают, что доллар становится «силь-:-гым» или «слабым». Эти определения обычно относятся к недавним изменениям номинального обменного курса. Когда курс валюты повышается, говорят, что происходит ее «усиление», потому что в этом случае на нее можно купить больше гшостранной валюты. Напротив, когда курс валюты снижается, говорят, что про-;1сходит ее «ослабление».

Для каждой страны существует множество номинальных обменных курсов. Например, американский доллар может использоваться для покупки японской иены, английского фунта, французского франка, мексиканского песо и многих ггругих валют. Когда экономисты изучают изменения обменных курсов, они используют индексы, которые усредняют многочисленные обменные курсы. Подобно тому как индекс потребительских цен преобразует стоимости множества товаров к единому показателю уровня цен, так и индекс обменного курса приводит >гаогочисленные обменные курсы к единому показателю международной стоимо-л-и валюты. Поэтому, когда экономисты говорят о повышении или снижении курса доллара, они нередко имеют в виду изменения индекса обменного курса, который учитывает изменения курсов многих валют.

Номинальный обменный курс -

соотношение, в котором обмениваются национальные валюты двух стран.

Повышение курса валюты -

повышение стоимости валюты по отношению к стоимости денежных единиц других стран, выражающееся в том, что за единицу национальной валюты можно приобрести большее количество иностранной валюты.

Понижение курса валюты -

понижение стоимости валюты по отношению к стоимости денежных единиц других стран, выражающееся в том, что за единицу национальной валюты можно приобрести меньшее количество иностранной валюты.

Реальный обменный курс

Реальный обменный курс представляет собой соотношение, в котором обмениваются товары и услуги разных стран. Представьте, что вы приходите в магазин и обнаруживаете, что упаковка немецкого пива стоит в два раза дороже упаковки американского пива. В этом случае мы могли бы сказать, что реальный обменный

Реальный обменный курс -

соотношение, в котором обмениваются товары и услуги одной страны на товары и услуги другой страны.