назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [ 81 ] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145]


81

тала. Сильное увеличение данного параметра, в большинстве случаев является негативной новостью для национальной валюты.

Balance of payments - платежный баланс страны. Представляет обпгую картину финансовых потоков между Великобр[1танией и остальным миром. Данный параметр является универсальным и также рассчитывается практически во всех странах, где существуют статистические органы. Состоит из огромного числа компонентов, учитывающих все виды денежных потоков в страну и из страны. По сути, представляет собой разность между всеми деньгами, вошедшими в страну и вышедшими из нее. Рост дефицита платежного баланса отрицательно сказывается на курсе национальной валюты ввиду того, что это означает отток средств, т. е, уменьшение уровня зарубежных инвестиций, падения доверия к стране и т. п,

Current account - часть платежного баланса странь[, состоящая из:

торгового баланса по товарам и услугам (сумма экспортных и импортных потоков, с учетом знака; в англоязычных источниках - trade in goods and services);

баланса доходов, обусловленньгх компенсационными выплатами работникам;

баланса доходов от прямых инвестиций за грани[(у и инвестиций из-за границы в страну, баланса доходов от портфельных инвестиций в ценные бумаги и долговые обязательства (т. е. доходы от инвестиций резидентов Великобритании и правительства в зарубежные финансовые инструменты минус доходы нерезидентов от инвестиций в английские финансовые инструменты, income);

агрегат current transfers

Последний агрегат представляет собой баланс платежей правительства по налогам от нерезидентов, ведущих деятельность в Англии, пенсионных и социальных выплат Своим гражданам, живущим за границей, и выплат в международные организации.

В русскоязычных источниках Current account иногда называют «платежный баланс», но это не совсем верно. Это платежный баланс по текущим операциям или текуи[ий платежный баланс. Понятие собственно «платежный баланс» (balance of payments) - более широкое, мы это пояснили выше.

Основной вклад в зиачеиие индикатора вносят такие статьи, как экспорт и импорт товаров и услуг. Отрицательное значение параметра означает, что импорт превышает эксгюрт. В большинстве развитых стран этот индикатор уже долгое время имеет отрицательное значение. То есть, грубо говоря, вместо товаров и услуг страны начали экспортировать свои денежные знаки. Осо-



бенно ярко это видно на примере экономики США, где дефицит платежного баланса исчисляется сотнями миллиардов долларов. Англии положительное сальдо по Current account последний раз набнюдадось в период с 1981 по 1983 г., когда начался экспорт нефти из Северного моря. Затем текущий платежный баланс стал дефицитным и в 1989 г. достиг своего рекордного значения за всю историю наблюдений - 26,3 миллиарда фунтов стерлингов. Спустя три года, в 1992 г., разразился экономический кризис. Именно тогда и произошло известное удешевление фунта, иа котором Дж. Сорос заработал свой миллиард. После этого дефицит текущего платежного баланса уменьшился до 1,7 млрд. фунтов в 1997 г. К 2002 г. дефицит опять начал расти, достигнув величины 19 млрд. Как уже говорилось, основной вклад в этот показатель вносит торговля товарами и услугами. Ее объемы и направление (положительное или отрицательное сальдо) коррелируют с поведением текупего платежного баланса. Как раз к 2001 г. дефицит при торговле с зарубежными странами в области товаров достиг рекордной отметки в 33,5 млрд. фнт. При реализации платежного баланса именно Current account является наиболее важной его частью, и [гменно его изменения оказывают воздействия на финансовые рынки. Рост дефицита по Current account является отрицательной новостью для национальной валюты.

3.7.2.3, Инструменты измерения инфляции

Влияние инфляционных ожиданий на курс национальной валюты носит двоякий характер. С одной стороны, усиление инфляции ~ это однозначно плохо. С другой, если ииф.чяциониые индикаторы показывают усиление ин-фляциоииого давления в период высокой деловой активности, то это еще не предвещает экономического спада, но предвещает появление необходимости Повышать Ставки. В данной ситуации увеличение значений инфляционных индикаторов может привести к росту курса национальной валюты.

Если в Стране нет подъема деловой активности, увеличение значении инфляционных индикаторов - плохая новость для национальной валюты. С этих позиций необходимо рассматривать информацию по любому виду инфляционных Индикаторов.

Измерение денежной массы. Самое непосредственное проявление инфляционных процессов ~ это опережающий рост количества денег в обращении (денежной массы) по сравнению с ростом ВВП. Поэтому денежную массу измеряют во всех экономиках мира. Для ее измерения существует несколько денежных агрегатов. Наиболее часто используемые агрегаты имеют общепринятые названия Ml, М2, МЗ. Каждый агрегат представляет собой денежную массу определенного набора платежных инструментов, которые различаются по своей ликвидности.



Например, агрегат Ml обычно включает в себя толькоте деньги, которые мог\т быть немедленно использованы в качестве платежного средства, т. е. это наличные деньги (включая кредитные карты) и расчетные счета в банках н других кредитно-денежных учреждениях. Агрегат М2 включает в себя агрегат Ml и еще ряд менее ликвидных инструментов, которые могут быть использованы для платежей, например срочные депозиты в кредитно-денежных учреждениях, Средства с этих депозитов не могут без ущерба для владельца в любой момент быть использованы для денежных расчетов. В противном случае владелец не получит полный доход со своих вкладов. Это означает, что эти средства менее ликвидны по сравнению с наличностью, но рано или поздно (по окончании срока депозита) они могут хлынуть на внутренний рынок, подстегивая инфляцию. Компоненты Ml, М2, МЗ несколько различаются по своей структуре от страны к стране, но это не меняет сути дела. Вычисляются в виде процентного изменения по отношению к прошлому периоду (месяцу, году), Например, величина агрегата Ml выросла на 0,2% по сравнению со значением прошлого месяца.

В Великобритании используются денежные агрегаты с названиями МО (аналог Ml), МЗ и несколько разновидностей агрегата М4.

МО состоит из наличных денег (бумажньге и монеты), находящихся вне хранилища Банка Англии (находящиеся в обращении и находящиеся в хранилищах коммерческих банков и других кредитно-денежных учреждений) и средств, находящихся на корреспондентских счетах коммерческих банков в Банке Англии.

Самый узкий денежнь(й агрегат, но именно его изменения играют основную роль при определении дальнейшей кредитно-денежной политики в Великобритании. Отслеживается ежемесячно. Данные по первому приближению зна-чения МО выходят на третий рабочий день после последней среды месяца,

Необходимо обращать внимание на выход данных по этому агрегату Его рост в условиях экономического подъема означает увеличение вероятности повышения ставок и может вызвать рост курса фунта. В условиях экономического спада рост величины МО означает только увеличение инфляционного давления, и Это очень плохие новости, которые могут вызвать падение курса национальной валюты.

МЗ - агрегат, рассчитываемый во всех странах зоны евро. В Великобритании его подсчет несколько отличается от общеевропейского и поэтому его значение носит оценочный характер. Компоненты, входящие в МЗ по стандартам Европейского Валютного Союза, приведены в разделе ..7.3.3, На курс национальной валюты данный параметр не оказывает большого влияния.

М4 - самый большой (широкий по набору входятцнх в него платежных инструментов) денежный агрегат. Представляет собой наличные деньги (как в

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [ 81 ] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145]