назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [ 78 ] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145]


78

Если значение параметра за данный период сравнивается с каким-либо предыдущим периодом, то это обозначается следующим образом:

January (М/М) - данные за январь в сравнении с предыдущим месяцем {т. е с декабрем).

January (Y/Y)- данные за январь, в сравнении с соответствующим периодом прогилого года (т. е. с январем прошлого года).

Q1 (Q/Q) - данные за первый квартал, в сравнении с предыдущим кварталом.

Q1{Y/Y) - данные за первый квартал, в сравнении с первым кварталом прошлого года.

В приведенной странице календаря в повестке дня на среду во второй строке мы видим числа, справа от которых стоит буква К, что означает «тысячи». 1,7 К означает 1,7 тысяч.

После названия некоторых индикаторов стоят буквы ех что означает «за исключением». Например, отметка «ех FDT» означает «за исключением продуктов питания (food), напитков (drink), табачных изделий (tobacco).

3.7.1. ПОЧЕМУ РЫНКИ РЕАГИРУЮТ НА ВЫХОД ДАННЫХ ПО МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИМ ИНДИКАТОРАМ

Почему, действительно, финансовые рынки реагируют на выход макроэкономических данных? Можно встретить объяснение, что это обусловлено самовыполняюо1имся характером предсказаний поведения рынка, сделанных на основе анализа этих данных. Все знают, что выход хороших данных приводят к удорожанию национальной валюты, поэтому при вь[Ходе хороших данных ее покупают, в результате чего она и дорожает. На самом деле это не совсем так. В частности, такая модель не дает ответа на следующие вопросы. Почему на выход значений разных индикаторов рынки реагируют по-разному? Если новость хорошая для доллара, то все и должны покупать доллар. Получается, что одни индикаторы более важны для рынков, другие - нет.

Если некоторый важный индикатор подсчитывается и обнародуется ежемесячно, то каждый раз на выход данного индикатора рынок будет реагировать по-разному. Даже если от месяца к месяцу значение индикатора не будет меняться или будет меняться на одну и ту же величину Почему? Попробуем разобраться.

Как известно, все макроэкономические индикаторы выходят с определенной периодичностью. При этом если значение некоего индикатора, например за май, выросло на один процент и в результате курс валютной пары В1/ В2 изменился на 100 пунктов за первый час с момента выхода значения этого



индикатора, то, как мы уже говорили, при повторении ситуации созначением индикатора (рост на 1 процент) при следующей его реализации, например в июне, реакция рынка будет уже другой. Редко, но случается, что даже противоположной.

Так происходит из за влияния многих причин, но основным фактором, определяющим реакцию рьшка, яв,1яется поведение достаточно крупных игроков и инвесторов. Это совершенно не означает, что крупные участники рынка пытаются как-то манипулировать ценами и отбирать деньги у мелких инвесторов (мнение, которое часто встречается среди трейдеров младшего и начального уровня). Все гораздо проще и объясняется соображениями зле-ментарного здравого смысла.

Дело в TQM, что выходящие макроэкономические показатели формируют базу, на основе которой с той нли иной степенью точности можно предсказывать будущие изменения в экономике и возможные будущие изменения в процентных ставках, В свою очередь, как мы уже неоднократно указывали, основным фактором изменения курсов валют является все-таки изменение градиента доходности между финансовыми инструментами, номинированными в разных валютах, Сугцествуют полуэмпирические формулы и таблицы, позволяющие предсказывать возможность изменения процентных ставок в будущем при изменении значения того или иного индикатора на любую ра.ум-иую величину. На основе факторных моделей можно вычислить так же «справедливую" (соотнетствуюн1ую модели) цену акций крупнейших компаний или Значение фондовых индексов, соответствующих данному значению тех или иных макроэкономических индикаторов, В результате, если после реализации значений макроэкономического индикатора оказывается, что теку1цее значение некоего фондового индекса ниже расчетного (справедливого для вышедших значений макроэкономического индикатора), то участники рынка начнут покупать акгии, входжцие в данный индекс, и будут делать это до тех пор. Пока значение фондового индекса не вырастет до уровня расчетного. При этом, естественно, цены на акции могут резко измениться, что также повлияет и на валютный курс.

Самый примитивный пример - не вполне корректный, но поясняющий Суть дела. Анализ доступной статистики позволяет заметить, что если значение индикатора «М> три раза подряд вырастает на 1%. а при реализации данных по этому индикатору в четвертый раз его значение уменыпается на полпроцента, то в 90% случаев через полгода повышается процентная ставка.

В частности, для СШ.\ факторные модели наиболее хорошо работают при анализе индикаторов рынка труда. Именно поэтому данные по рынку труда в США, о KOTopbix мы скажем ниже, чаще всего оказывают наибольшее влияние на рынок.



Реакция на макроэкономические данные и действия трейдера крупной компании в этом случае выглядят следующим образом:

Вышли данные, согласно которым значение какого-то макроэкономического индикатора увеличилось на один процент. После этого трейдер смотрит в таблице, какие действия он должен предпринять при вышедп1ем значении макроэкономического индикатора {увеличение на один процент). Если бы индикатор вырос на два процента, то трейдер, соответстветш, смотрел бы в ту строку таблицы, которая описывает его действия при увеличении индикатора на два процента, и так далее на все возможные случаи жизни.

На практике смотрят даже fie в таблипы, а на монитор компьютера, который т)тже обсчитывает возможность и степень увеличения/уменьшения ставок и «справедливые» значения фондовых индексов, соответствующих вышедшему значению индикатора. Обсчет происходит практически мгновенно, и трейдер получает команду открыть позицию размером в один лот, два и так далее или вообще не открывать позицию. Таким образом, трейдеры крупных компаний не анализируют пыходящ[5е макроэкономические данные, пе пребывают в муках творчества, не думают (до известной степени, конечно), а просто ждут выхода данньгх с занесеннь[м над клавиатурой пальцем и нажимают на ту кнопку которую им подскажет компьютер (или не нажимают). Остается только вспомнить американскую народную мудрость: легко делаются только большие деньги, маленькие деньги делаются с большим трудом.

При следующей реализации данного индикатора ситуа[1ия меняется. К этому моментууже, как правило, выходят значения каких-то других индикаторов. На прогноз же чаще влияет совокупность данных из разных областей хозяйственной деятельности, а не один-сдинствснный Индикатор. Поэтому при тех же изменениях или при тех же вышедших значениях рассматриваемого индикатора реак1Ц1я рынка может быть уже другой.

Вот почему рынки по-разному реагируют на одни и те же индикаторы, а на некоторые вообще не реагируют. По этим же причинам ДО выхода значений индикаторов можно сделать прикидочньЕе расчеты их влияния на рынок и качественно понять, какую реакцию можно ожидать в случае тех или иных значений. При этом необходимо иметь в виду, что в большиьгстве случаев бывает так: если значения вышедших данных близки к прогнозируемым, то, как правило, реакции рынка на такие данные не будет или она будет очень слабой. Все крупные инвесторы уже сделали необходимые покупки/продажи с расчетом на прогнозируемые значения индикаторов. Как говорится, рынок уже абсорбировал эти данные. Острая реакция чаще всего бывает только на неожиданности, т. с. когда вьппедшис данные сильно отличаются от прогнозируемых.

Программы, позволяюпше рассчитывать возможность и степень увеличения/уменьшения ставок или «справедливые» значения фондовых индексов,

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [ 78 ] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145]