а!1глийгких банков в 2001 г, приходилось примерно 28% мирового объема сделок на рынке FX, и Великобритания ио-прежнему является мировым финансовым центром, затем идут США (21%), Япония и Сингапур (примерно по 7%), Германия т1 Швейцария (примерно по Ь%).

На данный момент FOREX является самым большим финансовым рынком и дает одну треть от совокупного объема всех финансовых операций в мире. Объем сделок, совершаемых на нем за сутки, составляет 3-5 триллионов долларов; для сравнения: объем операций на крупнейшей в мире нью-йоркской фондовой бирже - около миллиарда долларов. В 2000 г. объемы операций на FX и на родственных финансовых рынках выглядели так:

FX........................................................................ 1.5 триллиона долларов в день

Рынок фьючерсных контрактов...................... 4М миллиард долларов

Рынок ценных бумаг......................................... 191 миллиард долларов ,

Как уже говорилось, сделки иа таком рь[ике ие являются биржевыми. По западной терминологии, они относятся к сделкам вида ОТС (Over The Counter, дословно «через прилавок», т. е. напрямую, без участия биржи или другого клирингового учреждения). Хотя иа некоторых биржах и торгуют валютой, объем этих сделок, по сравнению с внебиржевой составляющей, очень мал. Схематично рынок можно разделить на межбанковскую компонент} (банки торгуют дру1 с другом и с очень крупными клиентами) и компоненту, в которую входят маркетмейкеры (о .чарксзмейксрах подробнее будет говориться в разделе 1.3) для мелких и средних клиентов и собственно эти клиенты (см. рис. I).

Клиенты

Клиенты

Клиенты

Маркетмейкеры для клиентов

Банки

Банки

Банки

Информационные системы (REUTERS DEALING 3000, EBS)

Рис, 1. Структурная схема фуикиионирования рынка FOREX

1 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ И СВОЙСТВА

Все участники рынка связанны друг с другом через различные иттформа-ниоииые системы (Reuters Dealing 2000/3000, EBS и т п.) о значении и функционировании которых и о том, как с помощью этих систем торгуют банки, мы погонорим позже. Итак, байки торгуют между собой с помощью информационных систем. Клиенты, которые не имеют догтутга к таким системам (они очень дороги), гор17Ют через маркетмейкеров, которые к межбанковскому рынку и соответствующим системам доступ имеют.

Участники рынка. Основными участниками рьшка являются:

спекулянт ь, т. е. те, кто хочет получить быструю прибыль иа изменениях курса. Это могут быть те же банки, различные финансовые структуры (пенсиоинь[е фонды, например, являются постоянными участниками торговли финансовыми инструментами, в том числе и иа валютном рынке), частные лица. На спекулянтов приходится две трети объема всех совершаемых сделок;

банки, выполняющие тюручения клиентов по конвертации валют; обычно 8 качестве клиентов выступают фирмы, занимающиеся экспортно-импортной деятельностью (одновременно большинство банков сами являются спекулянтами, т- е. проводят операции с валютой в своих интересах);

X е д ж е р ы , т. е. комттаиин, несущие расходы в одной валюте, а получающие доходы в другой (любая фирма, занимающаяся поставками товаров за границу или из-за границы) и страхующие себя от риска сильного изменения ва-лютнь[х курсов, могущего привести кубьтткам;

и н в е с т о р ы , т. е. такие участники рьшка, которые намериваются осуществлять прямые инвестиции (FDI Foreign Direct Investment) в заграничные предприятия (фирмы, заводы н т, п.) или осуществляют инвестиции в различные иностранные ценные бумаги или международные долговые инструменты.

Для всех этих операций необходимо иметь возможность менять одну валюту на другую, и вне зависимости от целей, которые преследуют у-частникн, [ix совокупный спрос нли предложение той или иной валюты играют решающую роль в формировании текущего валютного курса.

В приведенной иа рис. 1 схеме маркстмейкерами для крупных клиентов огут являться банки; для мелких клиентов эту функцию обычно выполняют различные брокерские конторы (принципаль[}. Крупные клиенты, не являю-диеся банками, могут н сами торговать с банками через информационные системы, т. е. выступать в роли банков в рамках данной схемы.

Предпосылки возможности предсказания поведения цены. Наличие огромных объемов денег, обращающихся на рынке, привело к появлегтию такого свойства, как предсказуемость рынка. Немного забегая вперед, скажем,

ЧТО все без исключения финансовые инструменты, будь то FOREX, акции, государственные ценные бумаги и нх производные в виде фьючерсов и опнио-иов, дают возможность получать спекулятивную прибыль: если угадать, как будет изменяться цена на акции какой-то компании илн курс какой-либо валюты, то можно «купить подешевле - продать подороже». Ввилу того, что направлений у движения цены акции или курса валюты только два - вверх (дорожает) или вниз (дешевеет), то вероятность простого угадывания довольно велика - 50%. То есть игра в орлянку или ставки в рулетке на красное или черное.

Несмотря на 50% вероятность аыигрьипа, peajibHucTb несколько суровее. Есть случаи быстрого и легкого обогащения, но лучше подкреплять благорасположение фортуны некоторыми знаниями. По.этому интересен ответ на вопрос: а можно ли в принципе предсказывать поведение цены? Предсказуем ли рынок? Здесь мы вынуждены признать, что предска.зуем. Объем валютного рынка настолько велик, что на него нельзя повлиять отдельно.м)Лицу Состояние Дж. Сороса оценивается в 20-SO млрд. Это примерно 0,01 от дневного оборота валютного рынка. Если все деньги великого финансиста бросить на этот рынок (а великие финансисты так никогда ие поступают), то цены, конечно, изменятся, но скорее всего эти изменения буд)Т недолгими, it такая манера поведения более характерна для посетителей казино, а не для финансистов. Таким образом, созданный людьми, рынок перестал зависеть от отдельных людей. Повлиять на рынок может только государство, в лице своих центральных банков, проводящих интервенции. Интервенции - достаточно редкое явление, и их возможность обычно известна заранее.

В силу этого в поведении рынка сформировались закономерности, от участников рынка не зависящие. Ббльп1ую часть времени рынок живет по своим внутренним, объективным законам. По тем же законам, по которым живет мертвая материя.

1.3. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

Контроль за операциями на валютном рынке на примере FSA - Кодексы поведения участников рынка,- Маркетмейкеры - Обозначения основных валют - Виды котироаок- Порядок вычисления курсов валют.

Контроль за операциями на валютном рынке на примере FSA. Переход к системе плавающих рег)лируемых валютных курсов вызвал необходимость законодательных изменений в вопросах регуляции деятельности валютного рынка. Помимо соответствующих поправок к уставу МВФ, были внесены соответствующие поправки в национальные законы, ретули-рующие финансов™ деятельность. Хотя валютным курсам и разрешили сво-