И произойдет в стране с валютой В1. В том числе спрос увеличится и на товары, производимые в стране с валютой Б2. Если рассматривать вопрос сугубо формально, то этот процесс должен привести к увеличению спроса на валюту В2 {для закупок товаров) и, соответственно, к увеличению предложения валюты В1, что приведет к падению курса валюты В1 по отношению к валюте В2 на мировых валютных рынках. Изменение спроса есть процесс длитель-ньн"!, поэтому надо понимать, что влияние на ватютнын курс этих процессов ощущается в долгосрочной перспективе. Таким образом, улучшение экономической ситуации, как ни странно, теоретически должно приводить к понижению курса национальной валюты, Б реальности обычно бывает наоборот, но это объясняется другими процессами, которые сопровождают рост деловой активности.

Паритет покупательной способности. На долгосрочных временньгх интервалах, при опять же прочих равных условиях, валютный курс должен отражать паритет покупательной способности. Иначе говоря, должно существовать такое положение вещей, при котором конвертация одной валюту в другую не вызвала бы изменений в покупательной способности. Это очевидно, так как в противном случае все 6ь1 бросились конвертировать свои сбережения в ту валюту, у которой эта покупательная способность больше. То есть если определенный стандартный набор {корзина) потребительских товаров н услуг стоит в США 000 долларов, а такой же набор r России -ЬО ООО рублей, то курс должен быть равен 50 рублей за доллар. Сложность в том, что понятие паритета покупательной способности не обладает высокой точностью, Оно зависит от структуры корзины, от условий производства товаров и услуг {себестоимость разная, и не всегда можно точно поставить одному виду товаров в одной стране в соответствие аналогичный вид товаров в другой). Если вычислять стоимость корзины по ценам, по которым ее составные части интегрируются в мировую торговлю (т. е. масло сливочное из США стоит на мирово.ч рьгнке 1 доллар, а масло из Франции - S евро), то получится другое значение, чем при использовании внутренних цен, и т. д.

Таким образом, единого и оптимального способа определения цены корзины не существует, и поэтому понятие обменных курсов, вычисленных на этой основе, является не точным значением, а некоторым диапазоном. Тем не менее, колебания валютных крсов происходятнменно вокруг некоегоуров-ня паритета. Сильных отклонений, как объяснялось выше, быть не может, и несмотря на концептуальность и приблизительность понятия -.корзина-, его рассмотрение дает полезную основу для изучения проблем, связанных с обменными Курсами. Без понятия паритета покупательной способности само определение валютных курсов баз[ровалось бы на весьма произвольной основе.

Помимо перечисленных основных факторов, влияющих на валютные курсы, существует еще много других моментов. Это различные риски, которые меняются, инвестиционная деятельность, которая также влияет на спрос и предложение валют, государственные ограничения илн налоги, связанные с валютообменными операциями. Даже три фактора, действуя одновременно, дают очень сложную картину, в силу чего точно вычислить валютный курс в будущем сейчас не представляется возможным.

Денежные потоки. Если подходить с самь[х общих позиций, то совокупное влияние всех факторов, влияющих на валютные курсы, приводит к появлению денежных потоков из страны в страну, что сопровождается конвертацией одной валюты в другую. Денежные потоки условно делят на следующие группы:

1. Обусловленные внешнеторговыми операциями, т е. экспорт и импорт.

2. Инвестиции в реальный сектор экономики.

3. Инвестиции в финансовые инструменты, номинированные в валюте дан-нон страны,

4. Денежные потоки, связанные с государственной деятельностью: платежи по Государственным обязательствам в международные организации, займы и кредиты под государственные гарантии, гуманитарная помощь и др.

Сумма всех этих потоков дает платежный баланс страны, и если он отрицательный, то происходит отток капитала, и это, как правило, понижает курс национальной валюты; если же баланс положительный, то происходит приток капитала и повышение курса валюты. Подробнее эти вопросы мы рассмотрим в курсе фундаментального анализа.

Часть вторая

МЕТОДЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Идея только тогда стаиовигся материальной снлой, когда она овладевает массами,

В, Ленин

2.1. ПОНЯТИЯ ТЕХНИЧЕСКОГО И ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА

С у-четом сложности картины финансовых потоков, определяющих валютный курс, количественное, точное предсказание цены валюты является очень трудной и на данный момент практически неразрешимой задачей. Это не значит, что предсказание поведения валютных курсов невозможно в принципе. Как уже указывалось, в силу огромного объема рынка на него практически невозможно повлиять, и это привело к появлению внутренних закономерностей, изучение которых позволяет делать прогнозы, иногда практически со стопроцентной вероятностью. Для предсказания поведения цены используют два метода анализаг технический и фундаментальный.

Технический анализ изучает закономерности изменения цены безотносительно к причинам, вьовавшим эти изменения.

Фундаментальный анализ изучает причины, которые вызывают изменения цены.

Технический анализ изучает внутренние закономерности поведения цен на рынках, где цены формируются под воздействием чистого спроса-предложения. Под словом «чистого» подразумевается; рынки, где нет основного игрока. В противном случае, если на рынке есть участник, который своими покупками-продажами может двигать цену по своему усмотрению, пытаться что-либо предсказывать попросту бессмысленно. Например, на б1грже могут собраться несколько игроков и договориться о совместной скупке каких-нибудь акций. В результате цена на них начнет расти и остальные участники рынка, увидев это, тоже начнут покупать эти акции, а люди, начавшие процесс, начнут потихоньку их продавать с выгодой для себя.

В данной ситуации только группа людей, затеяшпих эту спекуляцию, будет определять, когда начнется подорожание выбранных акций и когда начнутся их продажи, что может привести к удешевлению. Анализировать в таком случае рынок бесполезно. Это попытка читать чужие мысли на расстоянии. Спра-