назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [ 8 ] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48]


8

РИСУНОК 9.3

Зависимость между иенами на золото и акиии золотодобываюших компаний в 1987-89 годах. В 1989 году акиии золотодобываюших компаний образовали важное бычье расхождение с рынком золота, ставшее предвестником осеннего бычьего прорыва фьючерсных иен на золото.

Пены на золото и акции золотодобываюших компаний

280 -

260 -

1 240

1 220

™ 180

Фьючерсы на золото Акиии золотодобываюших компаний

1987 1988 I I I I I L

1989

J I I I L

520 500 480 460

- 440 §

- 420

- 400

- 380

- 360

7-6 9-15 11-24 2-5 4-19 6-29 9-9 11-18 2-1 4-14 6-26 9-6 11-15 1-29

1/29/90

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademark of Knight Ridders Financial Information.

паний S&P (верхний график) и коэффициент относительной силы, полученный делением этого индекса на индекс акций S&P 500 (нижний график).

Из рисунка 9-4 видно, что в июне 1989 года акции золотодобывающих компаний начали укреплять свои позиции относительно индекса S&P 500; на протяжении предшествующего года они были слабее. Однако по-настоящему золотые акции «засияли» только в конце октября - начале ноября, после прорыва коэффициентом важной нисходящей линии тренда. С осени 1989 года по январь 1990 года акции золотодобывающих компаний имели самые высокие показатели относительной силы по сравнению со всеми остальными секторами рынка акций. Золотые взаимные фонды также вышли на лидирующие позиции по результатам 1989 года. Тем самым еще раз подтвердилась роль золота как надежного объекта вложения средств в условиях финансовой нестабильности. На рисунке 9-5 отмечен бычий прорыв индекса акций золотодобывающих компаний, совпавший с октябрьским пиком 1989 года на рынке акций.

Еще одним межрыночным фактором, способствовавшим росту цен на золото, стало резкое падение курса доллара сразу после октябрьского мини-кризиса 1989 года. В первую неделю после обвала рынка акций доллар резко «просел», и вскоре



РИСУНОК 9.4

В верхней рамке показан процесс формирования основания и бычий прорыв инлекса акций золотодобываюших компаний S&P. Нижний график представляет собой коэффициент, полученный делением индекса акций золотодобываюших компаний на индекс S&P 500. Как видно из графика коэффициента, летом 1989 гола акции золотодобываюших компаний начали превосходить среднерыночные показатели. Но в полную силу они «засияли» только в ноябре.

Индекс акиий золотодобываюших компаний S&P

11-18

11-15 1-29

120 -

80 -

Относительный коэффициент золотые акиии/5&Р 500

J I I-L

-1 L

4-19 6-29 9-9 11-18 2-1 4-14 6-26 9-6 11-15 1-29

1/29/90

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter, Tradecenter is a registered trademarit of Knight Ridders Financial Information.

началась его устойчивая нисходящая тенденция (рис. 9-6). Слабость рынка акций вынудила ФРС снизить процентные ставки, чтобы остановить его падение. Снижение процентных ставок (и ожидания дальнейшей либерализации денежно-кредитной политики) стимулировало приток средств в казначейские векселя и облигации и ускорило темпы падения курса доллара (снижение процентных ставок оказывает медвежье воздействие на доллар). А ослабление доллара в свою очередь способствовало быстрому повышению цен на золото и акции золотодобывающих компаний.



РИСУНОК 9.5

Зависимость межлу акииями золотолобываюших компаний и инлексом S&P 500. Пик рынка акций в 1989 голу был во многом связан с оттоком срелств в акции золотолобываюших компаний. В периолы финансовой нестабильности золото и акции золотолобываюших компаний являются надежным объектом инвестиций.

Акции золотодобываюших компаний и индекс S&P 500

Индекс S&P 500

Акции золотодобываюших

компаний

.АН. aft

220 3

- 200

- 160

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademark of Knight Ridders Financial Information.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [ 8 ] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48]