назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [ 36 ] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48]


36

РИСУНОК 13.9

Сравнение фьючерсных цен на медь (верхний график) и промышленного индекса Лоу-Ажонса (нижний график) с 1987 по четвертый квартал 1989 года. Рынок меди повернул вниз после рынка акций в конце 1987 года, затем на обоих рынках возобновились восходяшие тенденции. Обвальное падение цен на медь в 1989 году вызвало опасения о приближении экономического спада, что начало оказывать медвежье воздействие на рынок акций. Рынок меди зарекомендовал себя как надежный барометр состояния экономики.

Фьючерсные иены на медь

140 -

120 -

100 -

7-31 10-1212-22 3-4 5-16 7-27 10-6 12-16 3-1 5-11 7-24 10-3 Промышленный индекс Доу-Ажонса

7-31 10-1212-22 3-4 5-16 7-27 10-6 12-16 3-1 5-11 7-24 10-3

10/3/89

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademaric of Knight Ridders Financial Information.

Цены на медь достигли важного максимума в конце 1988 года и затем стремительно падали в течение почти всего 1989 года (рис. 13.9). Слабость фьючерсных цен на медь свидетельствовала о замедлении экономического роста и порождала опасения о возможности спада. Однако в начале 1990 года цены на медь стабилизировались и начали быстро расти. Многие аналитики при этом облегчено вздохнули, расценив повышение цен на медь (и другие промышленные товары) как признак того, что экономике удалось «проскочить» фазу спада (рис. 13.10).



РИСУНОК 13.10

Сравнение фьючерсных иен на медь и промышленного индекса Аоу-Ажонса с середины 1989 по март 1990 года. В течение этих девяти месяиев между обоими рынками наблюдалась сильная положительная корреляиия, так как оба реагировали на спады и подъемы экономики. В октябре 1989 года оба рынка олновременно повернули вниз, а в первом квартале 1990 года - вверх.

Фьючерсные иены на медь

130 -120 -110 100 90

7/89 1 1 1

9/89 1 1 1 1

11/89 .1 1 1 Л Л......1

1/90 i 1 iT р

3/90 .1.1 1

7-11 7-25 8-8 8-22 9-6 9-20 9-28 10-12 10-26 11-13 И-28 12-12 12-27 1-11 1-25 2-8 2-23 3-9 3-23

Промышленный индекс Аоу-Ажонса

2800 -

2700 -

2600 -

2500 -

6-22 7.7 7.21 8-4 8-18 9-1 9-18 10-2 10-16 10-30 1 МЗ 11-28 12-12 12-27 1-11 1-25 2-8 2-23 3-9 3-23

3/23/90

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademarit of Knight Ridders Financial Information.

МЕДЬ И РЫНОК АКЦИЙ

В конце 1989 года в настроениях участников рынка акций царил пессимизм, связанный с ожиданием экономического спада. В течение девяти месяцев с июля 1989 по март 1990 года корреляция между рынком меди и рынком акций была необычно сильна (рис. 13-10). Казалось, что они как бы подпитывают друг друга. Обвал рынка акций в октябре 1989 года совпал с пиком на рынке меди. Мощному подъему рынка акций, начавшемуся в первых числах февраля 1990 года, предшествовал уверенный бычий разворот рынка меди неделей раньше. Хотя в краткосрочном плане корреляция между этими рынками обычно не так сильна, в отдельные периоды (как показано выше) их судьбы тесно переплетаются. Если рынок акций считается опережающим индикатором экономики, то рынку меди, пожалуй, лучше всего подходит определение синхронного индикатора. Развороты рынка акций обычно опережают развороты рынка меди. Однако оба рынка реагируют на изменения в экономике (или предвосхищают их) и потому тесно связаны между собой. (На рисунке 13.11 сравнивается динамика цен на медь и акции автомобильных компаний.)

Сила рынка меди говорит об устойчивости экономического подъема и оказывает благотворное воздействие на рынок акций. Падение цен на медь является при-



РИСУНОК 13.11

в течение девяти месяцев с середины 1989 по март 1990 года фьючерсные иены на медь (верхний график) также демонстрировали сильную корреляцию с иенами на акиии автомобильных компаний (нижний график). Мель наиболее широко используется в автомобилестроении, поэтому эти два рынка тесно связаны межлу собой.

Фьючерсные иены на медь

130 -

6-27 7-12 7-26 8-9 8-23 9-7 9-21 9-29 10-13 10-27 11-14 11-2912-13 12-28 1-12 1-26 2-9 2-26 3-12 3-26

Акции автомобильных компаний

6-23 7-10 7-24 8-7 8-21 9-5 9-19 10-3 10-1710-31 11-14 11-2912-13 12-281-12 1-26 2-9 2-26 3-12 3-26

3/26/90

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademark of Knight Ridders Financial Information.

знаком замедления темпов роста (или спада) и отрицательно сказывается на рынке акций. Одно из преимуществ использования рынка меди в качестве барометра экономики состоит в том, что цены на медь ежедневно объявляются на Нью-йоркской товарной бирже (и на Лондонской бирже металлов). Кроме того, рынок меди легко поддается техническому анализу. (На рисунке 13-12 показано падение цен на медь и другие промышленные товары в конце 1989 года и их последующий рост в начале 1990 года.)

РЕЗЮМЕ

Четырехлетний деловой цикл является экономической основой межрыночного анализа и объясняет хронологическую последовательность изменений ценовых тенденций рынков облигаций, акций и товаров. Пики и впадины на рынках этих трех классов активов, как правило, образуются по повторяющейся схеме: первым поворачивает рынок облигаций, затем рынок акций и в последнюю очередь - товарные рынки. Разворот рынка облигаций обычно вызывается разворотом товарных рынков в противоположном направлении. Цены на золото обычно опережают осталь-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [ 36 ] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48]