назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [ 12 ] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48]


12

РИСУНОК 9.14

Зависимость между индексом ссудно-сберегательных акиий S&P и промышленным индексом Лоу-Ажонса с 1985 по коней 1989 года. Индекс ссудно-сберегательных акиий повернул вниз раньше индекса Лоу-Ажонса в 1987 году, а затем осенью 1989 года. В августе 1987 года, когда рынок акиий устанавливал новые максимумы, индекс ссудно-сберегательных акиий формировал третий пик модели «голова и плечи». Акиии, чувствительные к проиентным ставкам, обычно поворачивают вниз раньше индекса Лоу-Лжонса.

Индекс ссудно-сберегательных акиий и индекс Доу-Джонса

2800

2600

2400 -

2200

% 2000

I 1800

3 2 S

S- 1600

1400

1200

Индекс ссудно-сберегательных акций Промышленный индекс Доу-Ажонса

1986

1987

1988

1989 l

55 i

50 S

45 "6

9-23 2-13 7-9 11-28 4-23 9-15 2-5 6-29 11-18 4-14 9-6 1-29

1/29/90

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademark of Knight Ridders Financial Information.



РИСУНОК 9.15

Цены ссулно-сберегательных акций лостигли пика в октябре 1989 гола олновременно с инлексом Аоу-Ажонса. Олнако декабрьское повышение инлекса Аоу не было подтверждено повышением цен ссудно-сберегательных акций. Это отрицательное расхождение следовало рассматривать как медвежий сигнал для рынка в целом.

Индекс ссудно-сберегательных акиий и индекс Аоу-Ажонса

2800

2700

2600

2500

2400

2300

с 2200

2100

2000

Индекс ссудно-сберегательных акции Промышленный индекс Доу-Джонса

1/89 3/89 5/89 7/89 9/89 11/89 1/90 J I I I 1-1 1-1 I-1 I-1 I I L

12-19 1-18 2-15 3-16 4-14 5-12 6-12 7-11 8-8 9-6 10-4 11-1 11-30 12-29 1-29

1/29/90

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademark of Knight Ridders Financial Information.



РИСУНОК 9.16

Группа ссудно-сберегательных акций леллонстрирует сильную корреляцию с рынколл казначейских облигаций. В 1987 году инлекс ссудно-сберегательных акций повернул вниз под давлением рынка облигаций. Неудавшийся подъем на рынке облигаций осенью 1987 гола стал одной из главных причин последующего обвала цен ссудно-сберегательных акций.

Индекс ссудно-сберегательных акций и рынок облигаций

5-1 9-23 2-13 7-9 11-28 4-23 9-15 2-5 6-29 11-18 4-14 9-6 1-29

100 -

90 -

80 -

70 -

1985 1

1986 -1-

1987

1988

1989

5-1 9-23 2-13 7-9 11-28 4-23 9-15 2-5 6-29 11-18 4-14 9-6 1-29

1/29/90

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademark of Knight Ridders Financial Information.

Из рисунка 9.1 б также видно, что в четвертом квартале 1989 года рынок облигаций замедлил свой рост и затем повернул вниз, образовав ярко выраженную «двойную вершину». Прекрагцение подъема рынка облигаций и последуюгций рост процентных ставок привели к резкому падению цен финансовых акций. Следует отметить, однако, что в данном случае понижение началось с акций, чувствительных к процентным ставкам, а рынок облигаций оказался в роли отстаюгцего.

ЗАВИСИМОСТЬ МЕЖДУ ССУДНО-СБЕРЕГАТЕЛЬНЫМИ АКИИЯМИ И ИНДЕКСОМ CRB

Если ценовые тенденции облигаций и акций, чувствительных к процентным ставкам, направлены в одну сторону, то индекс СКВ должен двигаться в противоположном обоим рынкам направлении. На рисунке 9.17 сравниваются индекс ссудно-сберегательных акций и индекс CRB. Повышение индекса CRB должно оказывать медвежье воздействие на ссудно-сберегательные акции, а его понижение - бычье. Именно это и отражено на рисунке 9.17: в 1986-87 годах индекс CRB сформировал модель основания «голова и плечи», а индекс ссудно-сберегательных акций - модель вершины «голова и плечи». Но

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [ 12 ] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48]