назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [ 25 ] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46]


25

модели «повышающиеся основания» на графике марки в начале осени 1989 года свидетельствовало о «положительном расхождении» между курсом марки и ценами на золото и предупредило о возможном бычьем развороте рынка золота. Стоит ли говорить, что последовавший подъем курса марки и рынка золота совпал с падением курса доллара. Исходя из наличия тесных взаимосвязей между рынком золота и немецкой маркой (и большинством основных иностранных валют), можно заключить, что анализ валютных рынков крайне важен как для определения перспектив рынка золота, так и для прогнозирования общего уровня товарных цен. Выше уже говорилось, что рынок золота является опережающим индикатором индекса СКВ. А если учесть, что рынок золота тесно связан с иностранными валютами, вывод напрашивается сам собой: иностранные валюты также являются опережаюиими индикаторами товарных рынков, цены на которых назначаются в долларах США. Рисунок 5.12 наглядно иллюстрирует вышесказанное.

РИСУНОК 5.11

Зависимость между рынком золота и немецкой маркой в 1987-89 годах. После одновременного образования пиков в конце 1987 года рынок золота и курс марки падали до лета 1989 года. Появление более высокой впадины на графике марки в сентябре 1989 года - признак потенциальной силы иностранных валют и рынка золота.

Золото и немецкая марка 1987-89

6400 -

6200 -

6000 -

4800

Немеикая марка Золото

1987 1 L

1988 J L

1989

-I-L

520 500 480 460

440 е

г 400

- 360

12-22 3-6 5-18 7-29 lOfl 12-18 3-2 5-12 7-25 1012-14 2-27 5-9 7-20 9-29

9/29/В9

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademark of Knight Ridders Finartcial Information.



ЗОЛОТО КАК ОПЕРЕЖАЮШИЙ ИНДИКАТОР ИНДЕКСА CRB

Рисунки 5.12 и 5.13 наглядно подтверждают роль рынка золота как опережающего индикатора индекса CRB. Из рисунка 5.12 видно, что важные развороты рынка золота - бычий 1985 года и медвежий 1987 года - произошли с опережением индекса CRB. (В 1980 году цены на золото также повернули вниз раньше индекса CRB.) Цены на золото достигли минимума в 1985 году - более чем на год раньше индекса CRB (1986), а их декабрьский пик 1987 года опередил летний пик индекса CRB 1988 года более чем на шесть месяцев.

Рисунок 5.13 позволяет внимательно изучить события начала осени 1989 года. Хотя в августе и сентябре этого года падение индекса CRB продолжается, цены на золото держатся выше минимального уровня примерно в ЗбО долл., достигнутого в июне. Способность рынка золота в сентябре 1989 года удерживаться выше июньского минимума свидетельствует о «положительном расхождении» с индексом CRB и о возможном повышении общего уровня товарных цен. Вспомните, что предвестником этого «двойного основания» на рынке золота были «повышающиеся основания» немецкой марки. Таким образом, в третьем квартале 1989 года события

РИСУНОК 5.12

Развороты рынка золота обычно опережают развороты инлекса CRB. Цены на золото повернули вверх в 1985 голу (на гол раньше инлекса CRB) и примерно на полгола раньше, чем инлекс CRB, повернули вниз в 1988 голу.

Индекс CRB и золото 1985-89

500 -460 420 -

1 380 -

340 -

1985 1986 1987 1988 1989 J-1 I-1-1-1-1-1-1-1-1-1-L.

230 I

- 220

- 210

- 190

12-27 5-22 10-14 3-7 8-1 12-23 5-18 10-8 3-02 7-25 12-14 5-9 9-29

9/29/89



золото КАК ОПЕРЕЖАЮЩИЙ ИНДИКАТОР ИНДЕКСА CRB

развивались в такой последовательности: укрепление немецкой марки предупредило о возможности роста цен на золото, что в свою очередь стало сигналом потенциального бычьего разворота индекса СКВ.

Взаимосвязь между долларом и рынком золота очень важна для прогнозирования тенденций общего уровня товарных цен. Использование в качестве промежуточного звена иностранных валют, в частности немецкой марки, существенно упрощает анализ этой взаимосвязи. Условно говоря, примеры с немецкой маркой на рисунках 5.10 и 5.11 также демонстрируют обратную зависимость между рынком золота и долларом, но в иной форме. Они объясняют, почему развороты курса марки обычно опережают развороты индекса СКВ. На рисунке 5.14 видно, что с 1985 года по третий квартал 1989 года динамика марки опережала динамику индекса CRB. Рисунок 5.15 показывает, как падение курса марки в мае 1989 года вызвало понижение индекса СКВ (что совпало с бычьими прорывами доллара и рынка облигаций), а укрепление марки в сентябре того же года указало на возможность предстоящего роста индекса СКВ. На рисунке 5.10 представлены более отдаленные события: важные пики немецкой марки и рынка золота в первом квартале 1980 года, ставшие предвестниками разворота долгосрочной восходящей тенденции индекса СКВ в четвертом квартале того же года.

РИСУНОК 5.13

Паление рынка золота весной 1989 года опередило майский медвежий прорыв индекса CRB на два месяца. Потенциальное «двойное основание», образовавшееся на рынке золота в июне- сентябре 1989 года, свидетельствует о возможном бычьем развороте индекса CRB.

Индекс CRB и золото 1989

9/88

9/89

I I I I I I I I I I I I

8-22 9-20 10-18 11-15 12-14 1-13 2-10 3-13 4-11 5-9 6-7 7-6 8-3 8-31 9-29

9/29/89

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [ 25 ] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46]