назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [ 10 ] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46]


10

РИСУНОК 3.3

Сравнение инлекса CRB и доходности казначейских облигаций в 1986-89 голах. Процентные ставки и цены на товары обычно лвижутся в одном направлении.

Долгосрочные проиентные ставки и индекс CRB

10.4 -

9.6 -

- 270

- 250

Индекс CRB Доходность

казначейских облигаиий

1986

1987 1

1988 I

1989 J L

- 230

- 210

- 190

3-13 8-7 12-30 5-22 10-14 3-8 7-29 12-20 5-15 10-5

10/5/89

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademark of Knight Ridders Financial Infomution.

Из рисунка 3-6 ВИДНО, что резкое повышение рынка облигаций с начала января по начало марта 1988 года сопровождалось падением индекса CRB. В марте цены на облигации достигли пика, после чего до августа продолжали падать. Мартовский пик на рынке облигаций совпал с важным минимумом индекса CRB, который затем стремительно рос до начала июля. Если в первом квартале 1988 года рынок облигаций повышался, а товарные рынки понижались, то весной и в начале лета ситуация изменилась: на товарных рынках наблюдался быстрый рост цен, а рынок облигаций падал. Этот скачок индекса CRB был вызван, главным образом, повышением цен на зерно и сою из-за сильной засухи в штатах среднего запада. Кульминацией этого повышения стал значительный пик индекса CRB в июле. Рынок облигаций достиг минимума только спустя более чем месяц после пика индекса CRB.

На рисунке 3-7 представлены события с октября 1988 по октябрь 1989 года, что позволяет более подробно рассмотреть противоположно направленные тенденции на рынках облигаций и товаров в течение этих 12 месяцев. Период с осени 1988 по май 1989 года - это период неопределенности на обоих рынках. И на том, и на другом рынке наблюдалась консолидация без четко выраженной тенденции. На рисунке 3-7 видно, что даже при отсутствии тенденции пики на одном рынке в большинстве случаев соответствовали впадинам на другом. Окончательный минимум рынка облигаций пришелся на март и совпал с важным пиком индекса CRB.



РИСУНОК 3.4

Обратная зависимость между инлексом CRB и иенами казначейских облигаций четко прослеживается в 1986-89 годах.

Пены на облигаиии и индекс CRB

104 -

Облигаиии Индекс CRB

1986

1987

1988 1989 I-1 I L

3-13 8-7 12-30 5-22 10-14 3-8 7-29 12-20 5-15 10-5

10/5/89

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademark of Knight Ridders Financial Information.



РИСУНОК 3.5

Лаже в неспокойном 1987 году цены на товарных рынках и на рынке облигаций, в основном, двигались в противоположных направлениях.

Индекс CRB и иены на облигаиий 1987

100 - У\,л

92 -

Пены на облигации Индекс crb

- 238

- 230

3/87

6/87

9/87

J I I I I I 1

12/87 -I-1-1 L

- 220 и

- 210

1-19 2-17 3-17 4-14 5-13 6-11 7-10 8-7 9-4 10-5 11-2 12-1 12-30

12/30/87

Reproduced with permission by Knight Ridders Tradecenter. Tradecenter is a registered trademark of Knight Ridders Financial Infonnation.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [ 10 ] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46]