По сахару единственные сигналы, которые стоит использовать, это точки абсолютньгх экстремумов: либо покупки при значениях пропорции значительно ниже 100, либо продажи ниже 50. По сахару локальные максимумы и минимумы на промежуточных уровнях не доказали своей надежности на временном отрезке на Рисунках 4.38 и 4.39. Лучший сигнал к покупке бьш в октябре 1994 года, когда пт-кoлJЛ пропорция выросла до своей наивысшей точки на графике - до 110. Всегда, когда пут-колл пропорция по сахару превышает 100, следует ждать отката от нее и формирования сигнала на покупку. Различные сигналы на продажу оказались скромнее, но каждый из них имел определенную прибьшьность.

Кофе еще один товар, имевший несколько очень прибьшьных движений после сигналов со стороны пут-колл пропорции. В марте 1994 года соотношение пуг-колл опционов достигло пика. Это стало отличной точкой для покупки, поскольку кофе бурно росло в течение нескольких следующих .месяцев (Рисунки 4.40 и 4.41). Затем последовал сигнал на продажу в июле 1994 года, и этот сигнал тоже оказался хорошим. Другой сигнал на покупку примерно 1 ноября 1994 года, не столь успешный. Другим единственным экстремумом пут-ко.лл пропорции стал сигнал на продажу примерно 1 сентября 1995 года, и он бььл очень прибьшьным. Очевидно, что не все движения кофе идентифицировались с помощью его пут-ко.лл пропорции, но некоторые очень хорошие моменты на самом деле бьши идентифицированы - это вполне достаточное основание, чтобы уделять некоторое время отслеживанию пут-колл пропорции.

Хлопок тоже очень подходит для торговли с помощью пут-ко.лл пропорции. Первый сигнал на Рисунках 4.42 и 4.43 - продажа в середине февраля 1994 года - не очень хороший. Но следующий сигнал действительно оказался успешным; покуттка в октябре 1994, когда пут-колл пропорция находилась около 200, стала красивой покупкой и поймала начало огромного бычьего рынка. Этот сигнал на покутгку очень показательный еще по одной причине: он ясно показывает преимущество динамического подхода. Путем ожидания коррекции

Рисунок 4.38 НЕПРЕРЫВНЫЙ ФЬЮЧЕРС НА САХАР

ГЛОТЗГ/АЛТ - •О 13.930 96011863220

930 J FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASOND96 94 95

16.500 16.000 15.500 15.000 14.500 14.000 13.500 13.000 12.500 12.000 11.500 11.000 10.500 10.000 9.500 9.000 8.500

=( о. о с о а. С

Рисунок 4.39

21-ДНЕВНАЯ ПУТ-КОЛЛ ПРОПОРЦИЯ САХАРА

NDJFMAMJ JASONDJFMAMJ JASONDJ Дата 1994 1995

Рисунок 4.40 НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ НА КОФЕ

т 104.400 100.400 100.950 96013018860

287.000 •271.000 255.000 239.000 223.000 •207.000 191.000 175.000 159.000 143.000 127.000 111.000 95.000 79.000 63.000 47.000 31.000

93JFMAMJJASONDJFMAMJJASOND96 94 95

Рисунок 4.41

21-ДНЕВНАЯ ПУТ-КОЛЛ ПРОПОРЦИЯ КОФЕ

а а. о а о о.

NDJFMAMJJASONDJFMAMJJASONDJflaia 1994 1995

пут-колл пропорции и ее падения трейдер избежал бы преждевременного вступления в позицию. Ни в какой другой момент времени за двухлетний период, показанный на графиках, пут-колл пропорция хлопка даже и не приближалась к такому экстремальному уровню, - подобного теперь может не повториться еще очень долгое время.

Плохой сигнал на продажу возник в феврале 1995 года. Но следующий сигнал на покупку в апреле 1995 года стат еще одним отличным сигаатом. Заметьте, этот сигнал на покупку поступил на гораздо более низком уровне - 160. Далее, только для того, чтобы показать, что пут-колл пропорция хлопка может подавать непло.хие сигналы на продажу, сообщим: продажа в конце июня 1995 года тоже бьша хорошим сигналом. Наконец, последний сигнал на покупку, исходящий от более низкого экстремума по сравнению с двумя предьщущими сигналами на покупку, примерно 1 сентября 1995 года, тоже оказался хорошим сигналом. Продажи, как правило, генерируются в интервале 50-60 на графике пут-колл пропорции. Однако все покупки исходят с различных уровней. Несмотря на возможность статического подхода работы на рынке применительно к продажам (к слову, его сигналы оказались не настолько хороши, как сигналы к покупкам), только динамический подход позволял входить в позицию на стороне покупке в правильное время.

Сахар, кофе и хлопок в некотором отношении связаны финансовыми инструментами. Фьючерсные трейдеры, торгующие на одном из этих рынков, часто торгуют на всех трех. Надо дополнить, что четвертый член группы с «достаточно хорошими» сигналами, поступающими от пут-колл пропорции, живая свинина. Поскольку пут-колл пропорция опционов на живой крупный рогатый скот является полезной, не бьшо бы ничего необычного в том, что пут-колл пропорция опционов на живую свинину тоже работала бы хорошо.

Первый сигнал на Рисунке 4.44 относится к февралю 1994 года, когда бьш сгенерирован очень хороший сигнал на продажу. В конечном счете, опционные трейдеры поменя.ли сто-