назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [ 72 ] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94]


72

ций. Поправка на количество акций, которое каждая компания имеет в обращении, не делается.

Большинство акций Л/Л входят также в Индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний (Dow Jones Industrial Average). Таким образом, движение Л/Л имеет высокую положительную корреляцию с поведением индекса Доу-Джонса.

Л/Л торгуют на Чикагской Торговой Бирже (Chicago Mercantile Exchange). Размер контракта $250. Минимальный тик 0,05 индексного пункта, что равняется изменению в активах на $25.

ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ

Прогнозирование курса процентных ставок непростое дело. Вот лишь некоторые внутриэкономические факторы, которые необходимо принимать во внимание: спрос со стороны частного сектора на фонды для строительства новых заводов, пополнения складских запасов или погашения долгов; государственные расходы на общественные работы, социальное страхование и военные нужды; изменения в подоходном налоге; действия совета директоров Федеральной резервной системы (Federal Reserve Board) по управлению инфляционными процессами; изменения в денежной массе и уровень личных доходов, задолженностей и сбережений потребителя.

Процентные ставки зависят и от процентных ставок в других странах, внешнеторгового баланса, наличия других денежных ресурсов, процентных ставок по другим краткосрочным инструментам, как депозитные сертификаты и векселя, а также общих экономических условий.

Фьючерсными контрактами торгуют по всем трем ценным бумагам Министерства финансов (Казначейства): облигациям (bonds), билетам (notes) и векселям (bills). Кроме того, существует высоколиквидный фьючерсный рынок евродолларов. Самыми новыми фьючерсными контрактами на процентные ставки являются Лондонская ставка предложения межбанковского кредита на 1 месяц (1-Month London Interbank Offered Rate, LIBOR), ставка no 30-дневным федеральным межбанковским кредитам (30-Day Federalfunds) и евроиена.

Где можно найти дополнительную информацию

Биржи, где осуществляется торговля на процентные ставки, очень хорошие источники текущей и вспомогательной информации об этих высокоактивных фьючерсных контрактах. Адрес Чикагской Торговой Биржи (Chicago Mercantile Exchange): 30South Wdcker Drive, Chicago, IL 60606. Адрес Чикагской Товарной Биржи (Chicago Board of Trade) LaSalle at Jackson, Chicago, IL 60604.

Информацию о состоянии частного предпринимательства в Соединенных Штатах можно найти в изданиях Министерства торговли США (U.S. Department of Commerce, Washington, DC): "Обзор текущего бизнеса" (Survey of Current Business) и "Дайджест деловых условий" (Business Conditions Digest).



ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ Tj:

Могут быть полезными две следующие книги: "Наблюдение за федераль ными властями и прогнозирование процентных ставок" Дэвида М. Джоунса (Fed Watching and Interest Rate Projections, by David M. Jones) и "Анализ кривой доходности" Ливингстона Дагласа (Yield Curve Analysis, by Livingston Douglas). Обе книги можно приобрести в Нью-Йоркском Институте Финансов.

Месяцы поставки: март, июнь, сентябрь, декабрь Цена - 100 минус годовая доходность,

выраженная в процентах Биржа: IMM

Минимальный тик: 0,01% - $25,00 Размер контракта: $1.000.000

Евродоллар это доллар США на депозите за пределами Соединенных Штатов. Большая часть евродолларов находится в лондонских отделениях главных мировых банков. Они (евродоллары) являются основанием для долларовых ссуд, выдаваемых европейскими банками коммерческим заемщикам. Существуют также ценные бумаги с фиксированной доходностью, номинируемые в евродолларах.

Евродоллары часть "денежного рынка". Их цена отражает краткосрочные процентные ставки в Европе, а точнее, предлагаемую в Лондоне ставку по 3-месячным межбанковским кредитам. На краткосрочные процентные ставки влияют следующие факторы: действия центральных банков для увеличения или уменьшения денежной массы; процентные ставки в других странах; внешнеторговый баланс; уровень спроса на краткосрочные ссуды; наличие иных денежных источников; процентные ставки по прочим инструментам, таким как депозитарные сертификаты и казначейские векселя; экономические условия в целом.

Фьючерсные контракты на евродоллары появились в декабре 1981 п и быстро приобрели популярность. Цены фьючерсов колеблются от 83 процентов до чуть выше 96 процентов, представляя поведение краткосрочных процентных ставок, колеблющихся от 17 процентов до чуть выше трех процентов. Актив, лежащий в основе фьючерсного контракта, 90 дневный евродолларовый срочный депозит в i млн. долл. Расчеты производятся только в денежной форме.

Месяцы поставки:

март, июнь, сентябрь, декабрь

Цена в процентах от номинала (100%) Биржа: СМЕ

Минимальный тик: 0,01% - 2500 иен Размер контракта: 100 миллионов иен



КОРОТКО о КОНТРАКТАХ iA-; i;

Фьючерсы на евроиену наиболее активно торгуемые неамериканские контракты на процентные ставки в мире. Актив, лежащий в основе фьючерсного контракта, - 3-месячный срочный депозит в 100.000.000 иен. Расчеты производятся в денежной форме.

Подобно евродолларам, цена фьючерсов на евроиены выражается через индекс, получаемый вычитанием гарантированной процентной ставки из 100. Например, если гарантированная японская 3-месячная процентная ставка в течение данного периода равна 5,65 процента, то соответствующая цена фьючерса на евроиены составляет 94,35 (100-5,65).

Фьючерсы на евроиены можно использовать для разных целей. Чаще всего их применяют для контролирования рисков, связанных с возможными изменениями процентных ставок иены, например, для доверенного лица, дер жащего иены на депозите в японском банке или имеющего жесткие инструкции взять неновую ссуду в ближайшие месяцы. Есть и более сложные варианты использования, большинство которых лежит за пределами тем, охватываемых этой книгой.

Первоначальные и поддерживающие гарантии выполнения контракта (и прибыли) по фьючерсам на евроиену номинируются в иене. Чикагская Торговая Биржа (СМЕ) имеет механизм, позволяющий членам ее расчетной палаты переводить и получать фонды в иенах. СМЕ также поддерживает прямую связь с Сингапурской Международной Валютной Биржей (Singapore International Monetary Exchange, SIM EX). Эта связь Система взаимного погашения (Mutual Offset System) - позволяет иметь взаимозаменяемость позиций, открытых на СМЕ и на SIMEX.

Месяцы поставки:

б последовательных месяцев

Цена в процентах от номинала (100%) Биржа: СМЕ

Минимальный тик: 0,01% = $25,00 Размер контракта: 3 миллиона долларов

LIBOR акроним London Interbank Offered Rate (предлагаемая в Лондоне ставка межбанковского кредита) процентной ставки, по которой самые большие лондонские банки согласны ссужать евродолларовые депозиты друг другу. Она подобна базисной (учетной) ставке (prime rate) в Соединенных Штатах.

Превосходной основой для краткосрочных процентных ставок являются евродоллары. Ежегодный оборот этого рынка, значительно превышающий триллион долларов, охватывает рынок всю Европу и Карибский бассейн.

Как и фьючерсы на евродоллары, контракты на LIBOR выражаются в зна чениях индекса. Цена фьючерса в 92,26, например, отражает основную процентную ставку в 7,74 процента (100 92,26). Минимальное изменение фью-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [ 72 ] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94]